根據(jù)這份有待公眾咨詢的規(guī)則修改文件，有同股同權架構的中概股將更“容易”赴港上市。

港交所于3月31日刊發(fā)《海外發(fā)行人上市制度》咨詢文件，意欲修改上市制度，吸引更多企業(yè)赴港上市。規(guī)則修改并降低了第二上市的門檻，或令更多美國中概股“回流”。港交所4月1日股價升2.45%，報每股468.6港元，市值達到5941.08億港元。

盡管這份文件針對海外發(fā)行人（指非在香港或內(nèi)地上市的發(fā)行人），但實際影響可能不僅于此。本次公共咨詢將持續(xù)到5月31日。

將吸引更多中概股赴港上市

港交所指出，多種原因促使上市制度需要修改。其中較為受人關注的，一方面是相關上市制度設立多年，分散于不同文件，市場有不少意見認為規(guī)定“零碎、復雜，而且難于查索”，可能會“削弱（有關公司）來港上市的意欲”。另一方面，目前“第二上市”規(guī)則僅包括“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司”，令不少傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司無法赴港第二上市。

根據(jù)這份有待公眾咨詢的規(guī)則修改文件，有同股同權架構的中概股將更“容易”赴港上市。資格要求包括：市值達100億港元、有2年會計良好合規(guī)紀錄；或市值達30億港元、有5年會計良好合規(guī)記錄。規(guī)則變得更為彈性，也將包括更多“豁免”情況。

2020年以來，中概股回流香港引人注目。其中2020年有9家原本在美國上市的中概股回流香港“第二上市”，包括網(wǎng)易、京東等。今年3月以來，百度、汽車之家、B站也已經(jīng)相繼在香港成功發(fā)行。

不過仍有更多的中概股還沒有回港，其中包括大部分“明星”公司如騰訊音樂、愛奇藝、網(wǎng)易有道、微博、攜程、拼多多、好未來、富途、360數(shù)科、小牛電動、蛋殼等，以及近一年來股價升幅非常強勁的蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車等。

市值和上市時間是兩個阻攔中概股回港的主要門檻。按照現(xiàn)行規(guī)則，合資格的回港中概股，需要市值至少400億港元，或市值至少100億港元、且及最近一個經(jīng)審計會計年度的收益至少10億港元。同時，規(guī)則要求公司至少有兩個完整會計年度的良好合規(guī)記錄。對比上述新、舊規(guī)則，可以發(fā)現(xiàn)“第二上市”門檻被大大降低了。

港交所銳意推行戰(zhàn)略規(guī)劃

2021年是港交所《戰(zhàn)略規(guī)劃2019-2021》的最后一年，仍然革新動作不斷。港交所上市主管陳翊庭表示，將繼續(xù)推進香港交易所的戰(zhàn)略規(guī)劃，致力發(fā)展香港的資本市場，吸引區(qū)內(nèi)以至全球大型企業(yè)來港作主要上市或第二上市，為其增長融資。她指出，這次提出簡化相關規(guī)定及優(yōu)化上市制度的建議，將吸引更多希望從香港的高流動性金融市場受益的國際與中國內(nèi)地公司，同時確保維持香港市場的質(zhì)素和高水平的股東保障制度。

港交所多年以來一直是全球最重要的上市市場之一。在2020年，154家公司在港交所發(fā)行IPO，總集資額達4002億港元，按數(shù)量和集資額計算，港交所在全球交易所中排名第二大和第四大。本次有關上市規(guī)則的修改，勢將吸引市場關注。

事實上，近年來港交所革新動作不斷，早前稱戰(zhàn)略上聚焦“立足中國”、“連接全球”、“擁抱科技”三大支柱。查詢歷史，港交所的“革新”動作主要還包括優(yōu)化滬深港通、優(yōu)化債券通、入股廣州期交所、優(yōu)化IPO機制、推行多種資產(chǎn)期貨、升級數(shù)據(jù)中心等。

不過，港交所本次的咨詢也惹來一些市場不同意見，主要集中在捍衛(wèi)股東利益方面。有熟悉公司管治的市場人士表示，如有公司選擇先去管制較為寬松的市場、再回港，存在“制度套利”之嫌。