2021年3月，政府工作報(bào)告再次明確2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、在 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和的碳減排時(shí)間表，并指出要“扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作”、“制定 2030 年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案”。

　　近期，市場(chǎng)普遍關(guān)注“碳達(dá)峰”、“碳中和”政策對(duì)各行業(yè)的影響。特別是今年以來，疊加行業(yè)迎來順周期的利好因素，鋼鐵板塊年內(nèi)大漲28.48%，成為所有行業(yè)中的TOP1。而在國(guó)盛證券看來，今年排名相對(duì)靠后、估值下行的通信行業(yè)或是未被深挖的一塊“沃土”：通信行業(yè)中的基站、IDC 機(jī)房一直是近年來的能耗大戶，隨著碳達(dá)峰目標(biāo)的提出，對(duì)于基站和IDC 節(jié)能減排的需求將會(huì)進(jìn)一步凸顯。

　　01、通信行業(yè)多環(huán)節(jié)受益“碳中和”政策

　　據(jù)申萬(wàn)宏源(000166,股吧)研究，“碳中和”對(duì)通信行業(yè)的影響主要可梳理為三條主線，即云計(jì)算、5G、配套軟硬件等。

　　今天，我們重點(diǎn)看看其中的四大受益環(huán)節(jié)：

　　互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心環(huán)節(jié)

　　數(shù)據(jù)中心是高耗能環(huán)節(jié)，“碳中和”背景相當(dāng)于對(duì) IDC 行業(yè)的“供給側(cè)改革”，最終格局預(yù)計(jì)是頭部勝出，趨于集中。當(dāng)前行業(yè)內(nèi)部存在“結(jié)構(gòu)性”的供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)核心競(jìng)爭(zhēng)力包括位置選擇、成本節(jié)約、資源與規(guī)模效應(yīng)、軟實(shí)力與全周期運(yùn)維。

　　相關(guān)標(biāo)的有萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、*ST高升、寶信軟件(600845,股吧)、光環(huán)新網(wǎng)(300383,股吧)等，以*ST高升為例，自2006年開始開始進(jìn)入云基礎(chǔ)服務(wù)領(lǐng)域，IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)一直是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。早在2007年，*ST高升就已完成全國(guó)90多座城市200多個(gè)星級(jí)機(jī)房布局，重點(diǎn)布局了北京、上海、廣州、深圳等核心地區(qū)的自有數(shù)據(jù)中心資源。

　　云計(jì)算的ICT設(shè)備和光通信環(huán)節(jié)

　　這個(gè)環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)了高速率化、白盒化、云化的趨勢(shì)。隨著數(shù)據(jù)中心綠色發(fā)展和能效提升、以及網(wǎng)絡(luò)流量的爆發(fā)，其對(duì) 400G 等高性能網(wǎng)絡(luò)方案的需求會(huì)與日俱增。此外，高性能網(wǎng)絡(luò)方案也對(duì)散熱、PCB、供電等環(huán)節(jié)均產(chǎn)生新需求。

　　相關(guān)標(biāo)的包括紫光股份(000938,股吧)、星網(wǎng)圖捷、浪潮信息(000977,股吧)等龍頭，以紫光股份采用新一代節(jié)能技術(shù)的 H3C S10500核心交換機(jī)為例，整機(jī)每千兆帶寬耗電量不到1.5w，是傳統(tǒng)交換機(jī)的一半左右。而值得注意的，主營(yíng)IDC的*ST高升同時(shí)也在ICT設(shè)備有所布局，其子公司華麒通信是一家綜合性甲級(jí)咨詢勘查設(shè)計(jì)單位，歷經(jīng)三十多年發(fā)展，已在ICT數(shù)字化領(lǐng)域積累了5000多個(gè)規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目，未來或?qū)⒃跇I(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)高效的協(xié)調(diào)作用。

　　電信運(yùn)營(yíng)商的“云化”轉(zhuǎn)型環(huán)節(jié)

　　運(yùn)營(yíng)商的云化是大趨勢(shì)，包括移動(dòng)的“云改”戰(zhàn)略、電信的“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略、聯(lián)通的混改等。對(duì)于三大運(yùn)營(yíng)商而言，“碳中和”的潛在體現(xiàn)和相關(guān)技術(shù)趨勢(shì)包括器件一體化、共建

　　共享、網(wǎng)絡(luò)智能化、云化等。為進(jìn)一步節(jié)省電力開支與資源消耗，運(yùn)營(yíng)商集采合作更強(qiáng)調(diào)設(shè)備商的方案化能力，設(shè)備商的市場(chǎng)空間也相應(yīng)打開。比如中興通訊(000063,股吧)開發(fā) 的AI 智能節(jié)電解決方案，便在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備層引入 AI 加速器，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)節(jié)能智能化。

　　溫控設(shè)備環(huán)節(jié)

　　散熱是伴隨 IT 系統(tǒng)幾十年發(fā)展的命題。壁壘在于冷卻技術(shù)匹配設(shè)備功率密度與發(fā)熱量爆發(fā)，以及溫度的精密控制。當(dāng)前散熱技術(shù)將進(jìn)一步向液冷演進(jìn)，行業(yè)空間巨大。該環(huán)節(jié)的代表公司包括英維克(002837,股吧)、佳力圖(603912,股吧)、依米康(300249,股吧)等。

　　02、通信行業(yè)或成低估值高成長(zhǎng)的“沃土”

　　截至目前，通信行業(yè)（申萬(wàn)）指數(shù)年內(nèi)下跌12.02%，在所有行業(yè)中排名第26名，表現(xiàn)相對(duì)較弱。事實(shí)上，行業(yè)整體估值自2020年年中到達(dá)相對(duì)高點(diǎn)后，便一路下行至30倍PE關(guān)口。但統(tǒng)計(jì)行業(yè)成份股2020業(yè)績(jī)預(yù)告的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)（上限）卻發(fā)現(xiàn)，其中位數(shù)為44.78%，仍保持較高的成長(zhǎng)，因此目前通信行業(yè)可謂低估值高成長(zhǎng)的“沃土”。

　　另一方面，年內(nèi)通信行業(yè)同期漲幅前五的通信行業(yè)標(biāo)的分別為實(shí)達(dá)集團(tuán)(600734,股吧)（61.16%）、億通科技(300211,股吧)（39.94%）、*ST高升（33.04%）、移遠(yuǎn)通信(603236,股吧)（19.45%）、萬(wàn)隆光電(300710,股吧)（19.38%）。

　　數(shù)據(jù)來源：Choice，未公告2020年年報(bào)，歸母凈利潤(rùn)取業(yè)績(jī)預(yù)告上限值

　　其中，實(shí)達(dá)集團(tuán)、億通科技、*ST高升、萬(wàn)隆通信均是明顯的低估值高成長(zhǎng)個(gè)股，而*ST高升更是兼俱“碳中和”受益股概念，或成未被市場(chǎng)深度挖掘的“沃土”�！�

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