4月16日晚，歐菲光(002456,股吧)發(fā)布了一紙意料之外、卻又情理之中的業(yè)績(jī)修正預(yù)告，主要是因?yàn)橐淮涡再Y產(chǎn)減值的影響，公司2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收483.50億元，同比下降6.97%；凈虧損16.76億元。而這份業(yè)績(jī)修正預(yù)告的原因正是與境外A客戶訂單的終止事宜，歐菲光“脫鏈”也因此畫(huà)上休止符。

　　在今年三月份，歐菲光就披露了因?qū)嶓w清單的影響，公司被迫與境外A客戶終止合作的事宜，不過(guò)涉及實(shí)體清單的子公司早已經(jīng)剝離，和歐菲光再無(wú)關(guān)系。此前，與境外A客戶相關(guān)的子公司也一并打包賣給了聞泰科技(600745,股吧)做徹底分割處理，并且陸續(xù)披露了受影響的相關(guān)資產(chǎn)的評(píng)估報(bào)告，所以，在市場(chǎng)看來(lái)，這份業(yè)績(jī)修正預(yù)告，也都在市場(chǎng)的預(yù)期之中。

　　與此同時(shí)，這也是歐菲光甩掉包袱，再出發(fā)的開(kāi)端。就在不久前的4·12會(huì)議上，歐菲光提出四個(gè)新目標(biāo)：光學(xué)業(yè)務(wù)要做；非手機(jī)鏡頭也要開(kāi)辟新領(lǐng)域；微電子領(lǐng)域要分出家居事業(yè)部；車載快速實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，深耕環(huán)視及ADAS攝像頭。

　　無(wú)疑，根據(jù)新方向來(lái)看，歐菲光此前的陰霾已經(jīng)盡數(shù)散去，撥開(kāi)云霧見(jiàn)天日。既然目標(biāo)已經(jīng)確立，那剩下的就是朝著既定的方向航行，歐菲光這艘光學(xué)龍頭的大船，終于做好調(diào)整，再次揚(yáng)帆起航。

　　光學(xué)高景氣，龍頭地位難撼動(dòng)

　　成立于2002年的歐菲光，如今已經(jīng)走過(guò)了近二十個(gè)年頭，2010年上市至今，也有11年了。而公司也從一株小苗，成長(zhǎng)為一棵參天大樹(shù)，從一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小企業(yè)，發(fā)展成為光學(xué)龍頭。

　　據(jù)了解，歐菲光的主要產(chǎn)品包括微攝像頭模組、光學(xué)鏡頭、指紋識(shí)別模組、3D Sensing模組以及智能汽車電子產(chǎn)品與服務(wù)等，廣泛應(yīng)用于以智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴電子產(chǎn)品等為代表的消費(fèi)電子和智能汽車領(lǐng)域。

　　現(xiàn)在，歐菲光已經(jīng)在光學(xué)光電的領(lǐng)域里深耕了二十余年，其憑借著深厚的技術(shù)積累，產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)，并且通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)化整合，在光學(xué)影像領(lǐng)域發(fā)展迅速。在積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源的同時(shí)，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。

　　在攝像頭模組領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)。目前具備單攝像頭模組量產(chǎn)能力的廠商較多。雙攝像頭模組技術(shù)壁壘有所提升，能大規(guī)模量產(chǎn)供貨的廠商包括歐菲光等企業(yè)。進(jìn)一步升級(jí)到多攝像頭模組后，大規(guī)模量產(chǎn)的技術(shù)壁壘則更高，國(guó)內(nèi)目前已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和供貨的廠商較少，主要為歐菲光等。

　　整體來(lái)看，歐菲光目前光學(xué)模組業(yè)務(wù)在安卓端客戶認(rèn)可度高，作為主流客戶主力供應(yīng)商地位穩(wěn)固，鏡頭業(yè)務(wù)逐步放量并切入高階產(chǎn)品，有望加速在主流客戶的滲透。

　　根據(jù)歐菲光2020年三季報(bào)顯示，公司核心業(yè)務(wù)的攝像模組出貨量同比增長(zhǎng)21.81%至5.53億顆，出貨量持續(xù)位居行業(yè)第一，同時(shí)，公司積極發(fā)力布局產(chǎn)業(yè)鏈上游，鏡頭業(yè)務(wù)已經(jīng)初具規(guī)模，2020年以來(lái)，歐菲光已經(jīng)實(shí)現(xiàn)6P產(chǎn)品量產(chǎn)出貨和7P鏡頭小批量產(chǎn)，突破了行業(yè)技術(shù)壁壘，業(yè)務(wù)進(jìn)入良性上升通道。后面隨著智能手機(jī)單機(jī)搭載攝像頭顆數(shù)的不斷增長(zhǎng)，公司手機(jī)端三攝以及以上的滲透率有望更上一層樓。

　　根據(jù)民生證券的預(yù)測(cè)，2023年，智能手機(jī)攝像頭模組市場(chǎng)空間高達(dá)2119億元。而歐菲光的鏡頭產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充，良率+規(guī)格提升帶來(lái)毛利率的提升，目前6P產(chǎn)品已經(jīng)配合下游客戶出貨。從產(chǎn)能上來(lái)看，公司手機(jī)鏡頭的產(chǎn)銷量目前已經(jīng)達(dá)到95%以上，生產(chǎn)能力也已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)行。而歐菲光為了抵消未來(lái)7P鏡頭中由于技術(shù)難度升級(jí)及良率下降帶來(lái)的產(chǎn)能不足，公司決定擴(kuò)大能。

　　根據(jù)去年的定增方案，歐菲光的高像素鏡頭項(xiàng)目擬投資23.64億元，項(xiàng)目達(dá)成后將形成年產(chǎn)98000萬(wàn)顆手機(jī)鏡頭的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈的向上布局，實(shí)現(xiàn)鏡頭+模組的一體化建設(shè)，這更好的承接了行業(yè)的需求，提升了光學(xué)產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　多元化布局，迎來(lái)行業(yè)發(fā)展紅利期

　　汽車電子作為新藍(lán)海市場(chǎng)，隨著新能源汽車、智能駕駛等的普及，發(fā)展空間廣闊。

　　歐菲光于2015年開(kāi)始進(jìn)軍汽車電子領(lǐng)域，通過(guò)收購(gòu)華東汽電和南京天擎順利成為國(guó)內(nèi)整車廠商的tier 1供應(yīng)商，目前主要聚焦智能汽車事業(yè)群聚焦車身電子、智能座艙、自動(dòng)泊車等產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化和平臺(tái)化，重點(diǎn)布局包括ADAS、智能中控等。

　　其中，以車載攝像頭、360度環(huán)視系統(tǒng)和倒車影像系統(tǒng)等為代表的軟硬件產(chǎn)品形成批量出貨，當(dāng)前已經(jīng)取得國(guó)內(nèi)20余家汽車廠商的供應(yīng)資質(zhì)，收購(gòu)富士康天津也進(jìn)一步加強(qiáng)公司在車載鏡頭方面的布局，未來(lái)汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收比例也有望提升。

　　此外，受益于互聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛的迅速發(fā)展，單車所需搭載攝像頭的數(shù)量將不斷增加，車載鏡頭市場(chǎng)前景廣闊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全球車在鏡頭市場(chǎng)出貨量約1.45億只，同比增速超過(guò)40%，與之相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到112億美元，其中，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為47億美元，隨著ADAS和自動(dòng)駕駛的逐步深入，預(yù)計(jì)到2025年全球車載攝像頭市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到270億美元，而中國(guó)的車載攝像頭規(guī)模有望突破230億元。

　　與此同時(shí)，歐菲光繼續(xù)加大車載攝像頭的投入，研發(fā)高像素高清環(huán)視攝像頭，前視 ADAS 攝像頭等，并開(kāi)發(fā)下一代智能駕駛域控制器。目前來(lái)看，公司布局有序推進(jìn)、基礎(chǔ)扎實(shí)，有望伴隨汽車電子行業(yè)逐步放量而打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

　　此外，歐菲光的微電子主要涉及指紋模組、3D感應(yīng)，激光雷達(dá)和毫米波雷達(dá)業(yè)務(wù)。目前微電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，在3D Sensing 方面，公司兼具結(jié)構(gòu)光與 ToF 兩種解決方案，業(yè)已成為目前國(guó)內(nèi) 3D Sensing 模組的主要供應(yīng)商。

　　而指紋識(shí)別領(lǐng)域，歐菲光作為全球唯一兼具聲學(xué)+超聲波兩種方案量產(chǎn)能力的核心供應(yīng)商，2016年起就是行業(yè)第一名，伴隨這OLED屏下指紋手機(jī)出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，以及適配LCD屏的屏下指紋解鎖方案研發(fā)推進(jìn)，公司有望緊隨行業(yè)發(fā)展享受紅利。

　　根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，全球安卓手機(jī)指紋識(shí)別模組行業(yè)前5大公司占據(jù)市場(chǎng)73%的份額，市場(chǎng)集中度較高，分布在國(guó)內(nèi)和韓國(guó)。而國(guó)內(nèi)指紋識(shí)別模組廠商占據(jù)主要的市場(chǎng)份額，其中歐菲光市占率33%，穩(wěn)居第一名，并且占據(jù)了全球接近三分之一的市場(chǎng)份額。

　　加上歐菲光未來(lái)還將實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)封裝和模組的布局，還有手機(jī)以及IoT產(chǎn)品新應(yīng)用場(chǎng)景的增加，微電子業(yè)務(wù)發(fā)展后續(xù)可期。

　　同時(shí)，歐菲光深入布局垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)主要產(chǎn)品的關(guān)鍵原料部分或全部自產(chǎn)，在成本控制、質(zhì)量一致性等方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。作為平臺(tái)型的企業(yè)，歐菲光具有較大的的客戶拓展以及選擇空間，目前公司已經(jīng)和眾多知名手機(jī)品牌客戶建立了長(zhǎng)期的深度合作，客戶結(jié)構(gòu)更加合理，不存在單一客戶依賴，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境中的地位難以動(dòng)搖，更加不會(huì)受終端競(jìng)爭(zhēng)格局變化的影響。