堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的中國(guó)平安(601318)，不出意外地把歸母凈利增速拉回“正道”。中國(guó)平安（以下簡(jiǎn)稱平安或平安集團(tuán)）2021年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)272.23億元，同比增長(zhǎng)4.5%，把去年同期的歸母凈利的“負(fù)增速”拉回了“正道”。對(duì)于中國(guó)平安而言，長(zhǎng)期主義不僅僅對(duì)于公司運(yùn)營(yíng)如此，對(duì)于包括投資等各項(xiàng)業(yè)務(wù)更是如此，用跑馬拉松的姿態(tài)，走出一條長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的平安式發(fā)展道路。

　　投資追求長(zhǎng)期穩(wěn)�。簽楹罄m(xù)輕裝上陣 一季度為華夏幸福撥備182億

　　中國(guó)平安2021年一季度報(bào)告顯示，截至 2021 年 3 月 31 日，本公司保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模達(dá) 3.78 萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng) 1.1%。2021 年第一季度，保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率為 3.5%，與上一年同期的3.6%基本持平；年化總投資收益率為 3.1%，比上一年同期的3.4%略低，但仍在3%以上。

　　其實(shí)，對(duì)于平安集團(tuán)而言，投資收益始終追求長(zhǎng)期主義帶來(lái)的穩(wěn)健。公開資料顯示，平安集團(tuán)最新十年以來(lái)，其保險(xiǎn)資金投資組合在2011年至2020年的凈投資收益率分別為4.5%、4.7%、5.1%、5.3%、5.8%、6.0%、5.8%、5.2%、5.2%、5.1%。

　　在長(zhǎng)期主義主導(dǎo)下，即使是偶發(fā)性的風(fēng)險(xiǎn)事件，依然無(wú)法撼動(dòng)平安集團(tuán)對(duì)長(zhǎng)期可持續(xù)主義的堅(jiān)守。中國(guó)平安2021年一季度報(bào)告顯示，中國(guó)平安對(duì)華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提及估值調(diào)整金額為182億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)影響金額為100億元，對(duì)稅后歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)影響金額為29億元。業(yè)內(nèi)人士表示，減值計(jì)提后一季度業(yè)績(jī)?nèi)苑�(wěn)健增長(zhǎng)，顯示對(duì)于平安整體經(jīng)營(yíng)影響有限。完成了撥備計(jì)提之后，也便于公司后續(xù)輕裝上陣。

　　其實(shí)，對(duì)于華夏幸福事件，平安集團(tuán)總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO謝永林在2020年股東大會(huì)上表示，“平安整體的投資是相當(dāng)穩(wěn)健的。在九萬(wàn)億的資產(chǎn)中，出現(xiàn)幾百億的風(fēng)險(xiǎn)敞口是正常的。而只是風(fēng)險(xiǎn)敞口，不代表實(shí)際的損失�！敝x永林表示，之所以投資華夏幸福，因?yàn)樗�的“產(chǎn)業(yè)新城”模式符合平安的投資方向。而華夏幸福之所以出現(xiàn)那么多問(wèn)題，與環(huán)京津冀的調(diào)控、突發(fā)疫情以及自身管理粗放激進(jìn)都有關(guān)系。

　　另外，對(duì)于華夏幸福債務(wù)風(fēng)波的解決，謝永林表示，第一，自己是平安集團(tuán)關(guān)于華夏幸福債務(wù)處置小組組長(zhǎng)，債務(wù)處置小組加入了債委會(huì)，無(wú)論從組織還是個(gè)人來(lái)講，是高度關(guān)注這一單投資的。

　　第二，平安集團(tuán)積極協(xié)助河北省政府來(lái)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)化解方案，對(duì)華夏幸福進(jìn)行救助。平安集團(tuán)將投入專業(yè)經(jīng)驗(yàn)、人力等各個(gè)方面的資源，會(huì)不遺余力地支持化解方案的設(shè)計(jì)，積極參與獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。

　　第三，平安集團(tuán)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況足額撥備。從投資到管理到監(jiān)控，平安集團(tuán)有一些需要檢討的東西。一次投資錯(cuò)了，有的是天災(zāi)人禍，有的確實(shí)是投資過(guò)程中沒(méi)有做好，對(duì)此該檢討的要檢討。

　　第四，平安集團(tuán)一貫以非常審慎、穩(wěn)健的方法來(lái)估值，無(wú)論從撥備還是估值來(lái)講，都是放眼若干年來(lái)看這個(gè)事。所以，平安集團(tuán)一方面要積極穩(wěn)健，另一方面，有了事情不用怕，會(huì)勇敢、積極地應(yīng)對(duì)。

　　對(duì)于平安集團(tuán)的投資，平安集團(tuán)聯(lián)席CEO陳心穎在股東大會(huì)上也表示，投資的好與不好不可以單單看當(dāng)年。保險(xiǎn)作為長(zhǎng)期負(fù)債機(jī)構(gòu)一直追求穩(wěn)健投資，平安每年有6000億新增資金要投，尋找長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資標(biāo)的并不容易，“平安現(xiàn)在鎖定很多長(zhǎng)期穩(wěn)健的東西，希望各位能以比較長(zhǎng)期穩(wěn)健的態(tài)度來(lái)去看平安的整體投資�！�

　　長(zhǎng)期主義投資者的底氣：長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益率、科技加持下的完備風(fēng)控機(jī)制

　　對(duì)于平安而言，投資追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展，收益亦遵循穩(wěn)健回報(bào)。而平安之所以能堅(jiān)持這些理念，背后的底氣何在？或許現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)反饋、以及其背后強(qiáng)大的科技實(shí)力加持下的完備風(fēng)控機(jī)制能為它解釋。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看。中國(guó)平安最近十年的保險(xiǎn)資金投資組合產(chǎn)生的總投資收益以及凈投資收益率整體穩(wěn)健發(fā)展�？偼顿Y收益方面，中國(guó)平安2011年至2020年的保險(xiǎn)資金投資組合產(chǎn)生的總投資收益分別為295.16億元、256.8億元、526.52億元、637.29億元、1147.50億元、917.14億元、1261.50億元、1259.70億元、1912.63億元、1996.36億元。與此同時(shí)，中國(guó)平安2020年年度報(bào)告顯示，中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合近10年平均總投資收益率為5.3%、平均綜合投資收益率為5.5%，均高于5%的內(nèi)含價(jià)值長(zhǎng)期投資回報(bào)假設(shè)。

　　“我們關(guān)注長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。我們的假設(shè)回報(bào)是5%，實(shí)際在過(guò)去十年，平均每年都有波動(dòng)，但是實(shí)際回報(bào)是超過(guò)5.5%，我們的假設(shè)是比較穩(wěn)健的。具體來(lái)看主要投資兩個(gè)最大的板塊，一個(gè)是權(quán)益，股票、基金，還有一塊是固定收益，包括債券、銀行存款和非標(biāo)資產(chǎn)，債券計(jì)劃等等，所以整體是先做大類的資產(chǎn)配置、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，然后在每年的過(guò)程中投資團(tuán)隊(duì)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況做一些戰(zhàn)術(shù)的配置甚至一些機(jī)會(huì)操作。展望2021年，整體來(lái)看，整個(gè)中國(guó)隨著疫情情況好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)還在復(fù)蘇，利率有一定的上升空間，所以整體利率上升，對(duì)固定收益率的資產(chǎn)回報(bào)還是一個(gè)比較正面的消息，所以我們也會(huì)加大配置的力度，同時(shí)也會(huì)看好風(fēng)險(xiǎn)”，中國(guó)平安聯(lián)席主席姚波在2020年度股東大會(huì)上表示。

　　其實(shí)，長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)背后，作為投資的重要工作，完備的風(fēng)控機(jī)制必不可少。根據(jù)中國(guó)平安2020年年度報(bào)告，其在風(fēng)險(xiǎn)管理上從管理機(jī)制到執(zhí)行機(jī)制已形成一套高責(zé)、全覆蓋的機(jī)制。

　　上述年報(bào)顯示，從管理機(jī)制上，平安集團(tuán)成立的執(zhí)行委員會(huì)全面領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，該執(zhí)行委員會(huì)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行委員會(huì)等六個(gè)委員會(huì)。其中，集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行委員會(huì)是全集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的最高領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作和重大風(fēng)險(xiǎn)管理決策，對(duì)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)管理的結(jié)果負(fù)全責(zé)。并且，風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行委員會(huì)主任由集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官擔(dān)任，委員由集團(tuán)各類風(fēng)險(xiǎn)分管領(lǐng)導(dǎo)及責(zé)任部門領(lǐng)導(dǎo)組成，全面覆蓋集團(tuán)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信息安全風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)和品牌聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)管控，風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任落實(shí)到人。

　　另外，從風(fēng)控執(zhí)行層面來(lái)看，上述年報(bào)顯示，2020年，平安集團(tuán)基于最新監(jiān)管要求和內(nèi)部管理需要，不斷優(yōu)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過(guò)完善集團(tuán)與專業(yè)公司雙重風(fēng)控管理架構(gòu)、強(qiáng)化各類風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、優(yōu)化集團(tuán)統(tǒng)一的協(xié)同管控平臺(tái)，全面提升集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)，本集團(tuán)進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)偏好體系，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度 ；建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，優(yōu)化全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控、預(yù)警和報(bào)告機(jī)制 ；積極應(yīng)用智能風(fēng)控手段，確保風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)掌握和有效應(yīng)對(duì)。此外，集團(tuán)持續(xù)對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)檢視，優(yōu)化資本使用效率，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管控與業(yè)務(wù)發(fā)展的平衡。

　　需要注意的是，平安集團(tuán)根據(jù)保險(xiǎn)、銀行、投資等業(yè)務(wù)的不同性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)及集中度風(fēng)險(xiǎn)分別實(shí)施針對(duì)性的管控措施。以投資業(yè)務(wù)為例，對(duì)于與投資業(yè)務(wù)相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，平安集團(tuán)根據(jù)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)政策及流程對(duì)潛在投資品種進(jìn)行信用評(píng)估，運(yùn)用名單制、授信管理對(duì)交易對(duì)手資質(zhì)進(jìn)行嚴(yán)格篩查，選取具有較高信用資質(zhì)的交易對(duì)手，并從多個(gè)維度對(duì)投資組合設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額來(lái)控制信用風(fēng)險(xiǎn) ；同時(shí)深入優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及處置機(jī)制，全面排查各類輿情預(yù)警信號(hào)，做到早發(fā)現(xiàn)、早應(yīng)對(duì)、早處置，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)事件可能帶來(lái)的損失。

　　對(duì)于平安而言，長(zhǎng)期、可持續(xù)發(fā)展不僅僅是單個(gè)業(yè)務(wù)而言，更是貫穿整個(gè)集團(tuán)發(fā)展的基因。正如董事長(zhǎng)馬明哲在2020年度股東大會(huì)上所言，希望讓大家看到的平安集團(tuán)是個(gè)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的公司。除了2020年以外，過(guò)去20年，平安集團(tuán)保持了利潤(rùn)每年20%的平均增長(zhǎng)。2020年是平安成立32年之后調(diào)整的年度，就好像跑馬拉松，跑了一段時(shí)間之后，覺(jué)得姿勢(shì)不對(duì)，稍微放慢一點(diǎn)，調(diào)整步伐，重新訓(xùn)練體能，再開始另一項(xiàng)馬拉松的長(zhǎng)期賽道，這就是可持續(xù)。

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