在公布2020年年報后，老板電器(002508,股吧)在資本市場上開啟一系列操作，先是公司董事會決定以2021年5月10日為授予日，向符合條件的142名激勵對象授予313萬份股票期權(quán)，行權(quán)價為為每股36.57元。緊接著，老板又發(fā)布公告稱，公司擬于2021年5月11日至2022年5月5日完成本次公司股份回購計劃，本次回購價格不超過50.00元/股 ，回購總金額不超過人民幣20000.00萬元人民幣，若全額回購且按回購總金額上限和回購股份價格上限測算，預計可回購股份數(shù)量不超過400.00萬股。

　　不過兩則消息公布，老板電器股價似乎也不太“給面子”，近期除了4月28日年報公布當天漲停以外，其余時間股價走勢大多相對低迷。為了刺激股價下了點速效藥，卻發(fā)現(xiàn)沒啥效果，這事兒可能還得從老板電器本身的操作分析。

　　低門檻考核指標如何激勵員工提升公司業(yè)績？

　　首先是其給予142名激勵對象的股票期權(quán)激勵計劃。股票期權(quán)激勵，就是指公司授予其員工未來以一定的價格購買該公司股票的權(quán)利，這種權(quán)利的持有者可以獲得股票市價和規(guī)定價格即行權(quán)價之間的價差，是一種基于經(jīng)營結(jié)果的獎勵形式。股東的目的是借此利用一種長期潛在收益激勵員工尤其是高層管理人員，使其目標與股東目標最大限度地保持一致，保證企業(yè)價值的持續(xù)增長。從企業(yè)方面講，省卻了向員工支付高薪，而員工可通過行權(quán)獲得豐厚收益，還可享受以期權(quán)支付薪水的減稅好處。是一種用來激勵公司高層領導及其他核心人員的制度安排。

　　但這種激勵計劃一般都伴隨著比較嚴格的業(yè)績考核指標，尤其是對公司凈利潤增長有一定要求，但老板電器此次推出的股票期權(quán)激勵計劃，其指標考核為以2020年營收為基數(shù)，2021-2023年營收復合增速不低于10%，且2021-2023年每年扣非凈利潤均不低于2020年。也就是說，只要未來3年老板電器的歸母扣非凈利潤不比2020年的數(shù)字低，同時每年營收能保持10%的增速，被授予期權(quán)的激勵對象就可以行權(quán)，考試指標門檻實在夠低，而這似乎與股票期權(quán)刺激員工努力工作，提升公司業(yè)績的初衷有些矛盾。

　　另一方面，老板電器主營廚房大家電，尤其是燃氣灶和油煙機是其拳頭產(chǎn)品，然而近年來隨著廚電市場逐漸飽和，全市場銷售額增速也不斷下降，甚至負增長，這種情況下企業(yè)的業(yè)績自然也難有高速增長的基礎。這樣看來，老板電器此次股票期權(quán)激勵計劃的考核門檻似乎符合行業(yè)大趨勢，但股票期權(quán)，只有未來股價超過行權(quán)價，激勵對象才有收益，否則只是空談。而結(jié)合老板電器所處的行業(yè)環(huán)境及自身成長空間，未來股價能否伴隨著市場和業(yè)績同步上漲其實是個未知數(shù)，尤其是A股市場，炒作風盛行，股價往往脫離基本面走勢，因此老板電器的激勵對象未來能否順利在行權(quán)價之上行權(quán)從而獲得獎勵還存在太多變數(shù)。

　　至多400萬股回購效用幾何？

　　除了股票期權(quán)，老板電器還推出了股票回購計劃：擬于2021年5月11日至2022年5月5日完成本次公司股份回購計劃，本次回購價格不超過50.00元/股 ，回購總金額不超過人民幣20000.00萬元人民幣，若全額回購且按回購總金額上限和回購股份價格上限測算，預計可回購股份數(shù)量不超過400.00萬股。

　　目前老板電器總股本為9.49億股，其中流通股股本約為9.35億股，按照其最多回購400萬股計算，占總股本的比例僅有0.42%。相比之下，格力電器(000651,股吧)在2021年2月份完成的第一期回購，就累計回購了超過1億股，占總股本的1.8%，回購金額接近60億元，而目前格力電器處于第二輪回購中，截至4月30日已經(jīng)回購了7400多萬股，占總股本的1.24%。然而格力電器股價并沒有明顯起色，基本屬于“原地踏步”。即便有格力電器業(yè)績下滑的影響，但如今的市場對上市公司回購自家股票似乎也不再感冒。僅回購不超過總股本0.42%股份的老板電器，其股價又能被刺激多少？