從去年10月下旬開始截至今年5月13日，半年多來，萬里馬(300591,股吧)股價(jià)整體下跌超40%，引發(fā)投資者紛紛質(zhì)疑。而剛不久，萬里馬原持股5%股東已減持181.11萬股。

　　股價(jià)半年多下跌超40% 投資者紛紛質(zhì)疑

　　巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年10月16日當(dāng)天，萬里馬收盤價(jià)為13.39元/股；2021年5月13日當(dāng)天，萬里馬收盤價(jià)為7.42元/股。以收盤價(jià)來算，即半年多年，萬里馬股價(jià)整體下滑44.59%。

　　其實(shí)，萬里馬自2017年1月上市以來，在同年三月達(dá)到最高股價(jià)，此后便整體下滑。

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　　對(duì)于萬里馬股價(jià)長(zhǎng)期較為低迷的現(xiàn)象，近日，有不少投資者紛紛提出質(zhì)疑。據(jù)萬里馬近日披露的《萬里馬業(yè)績(jī)說明會(huì)、路演活動(dòng)信息20210513》，有投資者提問“套好久了怎么回事”、“對(duì)于目前股價(jià)一直處于低位，有什么想法”。

　　萬里馬則回應(yīng)表示“請(qǐng)靜待時(shí)間的玫瑰”、“股價(jià)的波動(dòng)受多種因素的影響，不同的投資者、不同的機(jī)構(gòu)在相同條件下對(duì)同一公司的股票價(jià)格都有不同的判斷。為進(jìn)一步拓展團(tuán)購(gòu)渠道業(yè)務(wù)，挖掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，在深度理解和融合國(guó)家軍民融合戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，公司董事會(huì)決定在原有團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上向特種防彈、防護(hù)類產(chǎn)品延展，目前正在通過向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金來實(shí)施防彈衣和防彈頭盔項(xiàng)目�！�

　　另外，亦有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上就股價(jià)提出質(zhì)疑“為什么股價(jià)跌了這么多年？管理層還不斷減持？”、“請(qǐng)問貴公司的控股股東及一致行動(dòng)人在這段時(shí)間一直在減持拋售公司股票，是否已對(duì)公司前景不看好或者說已不抱希望？我買入貴公司股票后一直在下跌，本以為只是市場(chǎng)的一個(gè)調(diào)整的過程，沒想到看到的是減持公告。貴公司的控股股東及一致行動(dòng)人是否會(huì)一直拋售公司股票直至拋完？如果不是，對(duì)于公司股票現(xiàn)狀，是否有應(yīng)對(duì)之策？”

　　（來源：互動(dòng)易平臺(tái)）

　　然而，諷刺的是，萬里馬讓投資者個(gè)人靜待時(shí)間的玫瑰，卻難以“挽留”原持股5%的股東百萬股的減持。

　　今年3月31日，萬里馬披露公告《大股東減持股份預(yù)披露公告》顯示，大股東阮興祥持有公司 16,300,000 股（占公司總股本的 4.94%）。鑒于個(gè)人資金安排的原因，阮興祥擬在 2021 年 4 月 23 日至 2021 年 7 月 22 日期間通過集中競(jìng)價(jià)方式減持本公司股份不超過 3,297,200 股（占公司總股本的 1%）。

　　另?yè)?jù)萬里馬5月13日披露的《關(guān)于原持股 5%以上股東減持股份數(shù)量過半的公告》，阮興祥于 2021 年 4 月 23 日至 2021 年 5 月 13 日期間通過競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份 1,811,400 股，占公司總股本的 0.55%。

　　上市后首虧即巨虧：全年凈虧損1.45億元

　　萬里馬自2017年A股上市以來，連續(xù)三年均盈利，而到2020年卻出現(xiàn)過億元的巨額虧損。可謂上市后首虧即巨虧。

　　萬里馬披露的2020年年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.45億元，全年?duì)I收3.44億元同比上一年下滑49.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1.54億元。其中，從行業(yè)來看，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)的營(yíng)收同比上一年下滑-52.62%；電子商業(yè)行業(yè)營(yíng)收同比下滑16.38%。

　　對(duì)于去年全年業(yè)績(jī)虧損，萬里馬表示主要受疫情影響以及計(jì)提商譽(yù)減值。受新型冠狀病毒疫情影響，萬里馬表示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)受到較大沖擊。與此同時(shí)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)-資產(chǎn)減值》及相關(guān)會(huì)計(jì)政策規(guī)定，萬里馬在2020年度報(bào)告中對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，對(duì)超琦科技計(jì)提商譽(yù)減值4,892.18萬元。

　　萬里馬表示，受疫情影響，團(tuán)購(gòu)渠道延緩驗(yàn)收延緩招標(biāo)，直營(yíng)渠道客流大幅下滑，各營(yíng)銷渠道收入減少。在公司各大類營(yíng)銷渠道中，團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模占比最大。2020年度，團(tuán)購(gòu)客戶銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為76.53%。對(duì)于團(tuán)購(gòu)渠道業(yè)務(wù)，一方面，團(tuán)購(gòu)客戶延緩了到公司進(jìn)行出廠檢驗(yàn)的工作，導(dǎo)致已完工的貨物推遲驗(yàn)收交貨，截至2020年12月末，已完工入庫(kù)未驗(yàn)收待發(fā)貨的團(tuán)購(gòu)產(chǎn)品共計(jì)有4,721.58萬元；另一方面，主要團(tuán)購(gòu)客戶將原本應(yīng)該在年初招標(biāo)的部分項(xiàng)目延遲到下半年進(jìn)行，也影響了公司團(tuán)購(gòu)渠道的整體業(yè)績(jī)。對(duì)于非團(tuán)購(gòu)渠道業(yè)務(wù)，受疫情影響，各大商場(chǎng)、購(gòu)物中心以及街邊商鋪等客流大幅減少甚至關(guān)店，對(duì)公司直營(yíng)渠道和代理加盟渠道店鋪銷售也造成了較大影響。公司電子商務(wù)收入亦有所下滑，主要系受疫情影響，戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品需求量降低，而超琦科技收入規(guī)模中戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品收入占比相對(duì)較高，使得當(dāng)期超琦科技整體收入規(guī)模有所下滑所致。

　　另外，萬里馬表示，延期復(fù)工導(dǎo)致產(chǎn)能下降，固定成本費(fèi)用抵減利潤(rùn)。報(bào)告期內(nèi)，受疫情沖擊，員工復(fù)工客運(yùn)受阻，復(fù)工率不高，公司生產(chǎn)部門延期一個(gè)多月才陸續(xù)復(fù)工，導(dǎo)致產(chǎn)能下降。延期復(fù)工期間，資產(chǎn)折舊攤銷、員工工資等固定成本費(fèi)用照常支出。同時(shí)，受物流滯后、原材料供應(yīng)短缺及團(tuán)購(gòu)訂單推遲等影響，報(bào)告期內(nèi)，完工品入庫(kù)數(shù)量大幅下降，與去年同期相比毛利率下滑。上述因素共同作用，使得公司當(dāng)期出現(xiàn)較大幅度虧損。

　　值得注意的是，萬里馬去年全年整體虧損，并且，從四個(gè)季度來看，萬里馬均處于虧損狀態(tài)。報(bào)告顯示，去年第一至第四季度，萬里馬歸實(shí)現(xiàn)屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-0.28億元、-0.27億元、-0.14億元、-0.76億元。

　　受疫情等因素影響，萬里馬去年關(guān)閉包括直營(yíng)以及代理終端門店合計(jì)115家。萬里馬表示，報(bào)告期內(nèi)，受電子商務(wù)等新興銷售渠道的沖擊，公司直營(yíng)店盈利水平有所降低。同時(shí)，直營(yíng)店租金等商場(chǎng)費(fèi)用不斷提升。公司為提高直營(yíng)渠道的整體運(yùn)營(yíng)效率，對(duì)部分經(jīng)營(yíng)效果未達(dá)預(yù)期或虧損的門店進(jìn)行了調(diào)整或關(guān)閉。另外，公司代理終端店鋪主要分布在三、四線城市以及街邊店鋪，受電子商務(wù)等新興銷售渠道的沖擊較大，經(jīng)營(yíng)壓力增加，代理商關(guān)閉的終端店鋪增加，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)該類店鋪數(shù)量呈下降趨勢(shì)。

　　去年過億元巨額虧損 一季度盈利意頭能否延續(xù)？

　　對(duì)于過去一年的虧損業(yè)績(jī)，有投資者在萬里馬2020年業(yè)績(jī)說明會(huì)上提問，“過去的已經(jīng)過去，今年有什么打算？”、“今年業(yè)績(jī)能扭虧為盈嗎？”

　　萬里馬回應(yīng)表示，公司將按照既定的發(fā)展戰(zhàn)略，以“多品牌、多渠道、多品類”戰(zhàn)略為核心，通過堅(jiān)持品牌定位，堅(jiān)持打造高質(zhì)量、高附加值、高性價(jià)比產(chǎn)品，進(jìn)一步優(yōu)化完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，縱深執(zhí)行團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，結(jié)合國(guó)家強(qiáng)兵、精兵路線和軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)與軍民融合深度發(fā)展。

　　萬里馬還提及，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1.04 億元，同比增長(zhǎng) 140.57%；同時(shí)公司優(yōu)化營(yíng)銷渠道結(jié)構(gòu) 大幅降低銷售費(fèi)用，隨著銷售和產(chǎn)量提高產(chǎn)品毛利利率也得到大幅 改善，實(shí)現(xiàn)歸屬于凈利潤(rùn) 329.89 萬元，同比增長(zhǎng) 111.68%。也是上市以來公司一季度首次盈利。

　　有分析人士指出，一季度僅三百多萬的盈利，對(duì)于去年造成的過億元的巨額虧損，無疑“杯水車薪”。不過，從數(shù)據(jù)上來看，總算是有所改善，而接下來的三個(gè)季度，萬里馬目前所提及的改善又能否持續(xù)并且最終實(shí)現(xiàn)扭虧甚至把去年造成的巨額虧損“大坑”填補(bǔ)完，這一切或正如萬里馬對(duì)投資者所言“靜待時(shí)間的玫瑰”，讓時(shí)間說話。