5月19日，和訊SGI指數(shù)評(píng)分新環(huán)保TOP10榜單出爐，金達(dá)萊、德固特、皖儀科技、德林海、卓越新能等上市公司上榜。

　　從和訊SGI指數(shù)新環(huán)保TOP10榜單的整體分值以及產(chǎn)業(yè)政策背景來(lái)看，在觀測(cè)期內(nèi)，10家上市公司SGI指數(shù)得分波動(dòng)性較小，集中程度較高，除高踞榜首的金達(dá)萊之外，其余企業(yè)的指數(shù)評(píng)分較為均勻的分布于67—75分區(qū)間，并自高至低呈有序緩和的梯狀遞減排列，就市盈率而言，剔除排名第二的德固特Pe猛然翻高的這一異動(dòng)值外，各大企業(yè)的市盈率水平也較為平穩(wěn)，分化度微弱，而且均值較低，整體而言，這表明投資者對(duì)環(huán)保板塊追逐熱情缺乏，情緒較為平淡。

　　此外，我們觀察到位于榜單前三甲中的德固特和皖儀科技獲得了高于其他公司的估值溢價(jià)，這意味著較高的指數(shù)值有更大的概率贏得資本市場(chǎng)的青睞和偏好。值得一提的是，新環(huán)保TOP10榜單中上市公司不但與和訊SGI指數(shù)TOP30擦肩而過(guò)，同時(shí)也避免了陷落于LAST 30尾部地帶的風(fēng)險(xiǎn)，不溫不火的狀態(tài)與某些狂飆激進(jìn)的板塊反差強(qiáng)烈，顯示出一定的防御性避險(xiǎn)屬性。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司各季度報(bào)、年報(bào)

　　綜上所述，眾多公司核心指標(biāo)值趨近等種種跡象一定程度上表明目前新環(huán)保領(lǐng)域并無(wú)寡頭獨(dú)占鰲頭的情形，競(jìng)爭(zhēng)程度較為充分，玩家踴躍，百舸爭(zhēng)流，市場(chǎng)活力旺盛，同時(shí)也折射出行業(yè)進(jìn)入壁壘不高、技術(shù)護(hù)城河不寬、核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏的事實(shí)，行業(yè)集聚效應(yīng)亟需進(jìn)一步增強(qiáng)，但是新環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為在重塑經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能和提升環(huán)境治理效益兩個(gè)層面兼而有之的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在“十四五”時(shí)期，隨著新環(huán)保領(lǐng)域政策紅利的逐層落地，基于“碳達(dá)峰”“碳中和”大勢(shì)下的綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模必將進(jìn)一步擴(kuò)大，清潔能源、綠色制造等將成為行業(yè)焦點(diǎn)，聚焦于防疫等新型功能的環(huán)保新業(yè)態(tài)也將不斷涌現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司各季度報(bào)、年報(bào)

　　從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，新環(huán)保TOP10上市公司凈利率數(shù)值整體上離散程度較大，處于榜單前列和榜尾區(qū)域的上市公司凈利率較高，中部“塌陷”，大致上呈現(xiàn)出“兩邊高，中間低”的U型分布狀況，同時(shí)各家上市公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率的高低程度與SGI指數(shù)排名近似對(duì)應(yīng)，這表明在新環(huán)保領(lǐng)域加權(quán)凈資產(chǎn)收益率對(duì)SGI指數(shù)的形成機(jī)制影響較大。從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，新環(huán)保TOP10上榜公司在盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、現(xiàn)金流等各個(gè)維度上表現(xiàn)不甚理想，分化嚴(yán)重，尤其是收現(xiàn)比這一指標(biāo)“冰火兩重天”，既有金達(dá)萊、德固特取得數(shù)倍于收現(xiàn)比均值的卓越數(shù)值，同時(shí)也頻頻爆雷，德林海、萬(wàn)德斯、復(fù)潔環(huán)保三家上市公司現(xiàn)金流“入不敷出”，嚴(yán)重虧空。這種狀況一方面佐證了環(huán)保行業(yè)集中度較低的判斷，環(huán)保企業(yè)在技術(shù)實(shí)力和資本運(yùn)作能力方面亟需不斷補(bǔ)足短板，另外一方面也表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高，行業(yè)洗牌加劇，不少企業(yè)面臨被淘汰出局的威脅。

　　結(jié)合具體公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，其中榜單第一金達(dá)萊、第四德林海分別以39.60%、39.23%的凈利率和27.51%、24.41%的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，牢牢霸占兩項(xiàng)指標(biāo)中前兩席，究其原因，金達(dá)萊深度受益于國(guó)家政策層面針對(duì)環(huán)境改善尤其是污水治理領(lǐng)域的長(zhǎng)效機(jī)制持續(xù)發(fā)力，相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)滲透率不斷提升，而德林海則在費(fèi)用管控方面效果顯著，因此在營(yíng)業(yè)效率和盈利能力上表現(xiàn)優(yōu)異，然而德林海卻無(wú)緣前三甲，只能屈居榜單第四，很大程度上是飽受現(xiàn)金流慘淡的困擾和研發(fā)創(chuàng)新乏力的制約，放眼整個(gè)環(huán)保行業(yè)，不獨(dú)德林海不慎落入泥潭，眾多企業(yè)在這兩個(gè)方面同樣也是沉疴已久。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司各季度報(bào)、年報(bào)

　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是新環(huán)保產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的主要來(lái)源，從產(chǎn)業(yè)技術(shù)變遷和商業(yè)模式創(chuàng)新的維度來(lái)看，整體而言，新環(huán)保TOP10上榜企業(yè)當(dāng)前表現(xiàn)乏善可陳，根據(jù)和訊獨(dú)家引進(jìn)的世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪旗下的BVD創(chuàng)新指數(shù)得分，我們發(fā)現(xiàn)環(huán)保企業(yè)在一定程度上深受創(chuàng)新瓶頸的掣肘制約，上榜企業(yè)中竟多達(dá)6家公司指數(shù)估分位于及格線60分以下，最高值僅為65，同時(shí)研發(fā)占比不高，但卻在逐步趨同化，表明新環(huán)保行業(yè)在創(chuàng)新研發(fā)層面上長(zhǎng)期維持著低水平的均衡競(jìng)爭(zhēng)格局，這一結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于同樣屬于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的新能源、裝備制造等板塊。

　　結(jié)合微觀層面的公司研發(fā)現(xiàn)狀來(lái)看，金達(dá)萊、皖儀科技在創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力方面顯著優(yōu)于其余八家上市公司，尤其是皖儀科技，研發(fā)占比最高，發(fā)展后勁充足。此外，綜合核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，金達(dá)萊在加權(quán)凈資產(chǎn)收益率、凈利率、收現(xiàn)比三項(xiàng)指標(biāo)上皆勇奪第一，疊加位居行業(yè)前列的創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力，構(gòu)成穩(wěn)健的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)之間良性雙向反饋，金達(dá)萊穩(wěn)坐新環(huán)保TOP10“頭把交椅”的原因由此可見(jiàn)一斑。

　　【免責(zé)聲明】和訊SGI指數(shù)僅代表公司成長(zhǎng)性評(píng)分，不作為投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。