中新經(jīng)緯客戶端5月21日電 中金公司發(fā)布研究報(bào)告，首次覆蓋水滴公司(WDH.US)，給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)水滴公司將在2023年實(shí)現(xiàn)Non-GAAP和GAAP盈利。中金還預(yù)計(jì)未來5年隨著收入規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，水滴2025年凈利潤率提升至9.3%，凈利潤達(dá)到12.77億元人民幣。

中金公司分析指出，保險(xiǎn)銷售端創(chuàng)新是市場(chǎng)空間最大也是最有可能持續(xù)盈利的方向。水滴獨(dú)特的商業(yè)模式將保險(xiǎn)傳遞給需要的用戶，可以大幅改善保險(xiǎn)銷售過程的效率；再基于具備互聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)視野的管理團(tuán)隊(duì)和在低線城市具有的強(qiáng)大品牌效應(yīng)以及業(yè)務(wù)模式帶來大量的數(shù)據(jù)積累形成的數(shù)據(jù)洞察和應(yīng)用能力。

中金預(yù)計(jì)2021-2022年水滴公司年化首年保費(fèi)增長41%-32%，預(yù)計(jì)2021-2022年短險(xiǎn)年化保費(fèi)增長41%-9%；預(yù)計(jì)2021-2022年長險(xiǎn)年化保費(fèi)增長38%-48%。主要受益于公司加大獲客投放帶來客戶數(shù)的快速增長，以及短險(xiǎn)向長險(xiǎn)轉(zhuǎn)化效率的提高。預(yù)計(jì)2021-2022年公司傭金收入增長57%-45%，主要受傭金率增長驅(qū)動(dòng)。

中金預(yù)計(jì)水滴公司將在2023年實(shí)現(xiàn)Non-GAAP和GAAP盈利，主要由經(jīng)營效益改善驅(qū)動(dòng)。基于2025年凈利潤預(yù)測(cè)和25倍2025年P(guān)/E估值倍數(shù)，得到2021年目標(biāo)市值33億美元。預(yù)計(jì)未來五年隨著收入規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張水滴將實(shí)現(xiàn)顯著的規(guī)模效應(yīng)以及經(jīng)營效率的改善，2025年凈利潤率提升至9.3%，凈利潤達(dá)到12.77億元人民幣。

中金預(yù)計(jì)水滴公司2021-2023年EPS分別為－2.87元、－0.59元、1.49元。首次覆蓋給予跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，使用遠(yuǎn)期市盈率折現(xiàn)法，對(duì)應(yīng)25倍 2025e P/E和41.3%上行空間。

截止發(fā)稿，水滴盤前上漲2%，報(bào)7.65美元，市值29.65億美元。(中新經(jīng)緯APP)

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