[ 保德信固定收益（PGIM Fixed Income）首席經(jīng)濟學家、全球宏觀經(jīng)濟研究主管希茨（Nathan Sheets）對第一財經(jīng)表示，在大宗商品價格飆升推動通脹后，預計未來消費的復蘇仍將繼續(xù)導致通脹升溫。但隨著今年內(nèi)供應緊缺的情況以及全球大宗商品的瓶頸問題得到緩解，鑒于服務需求有限，價格也不會出現(xiàn)無限上漲。 ]

　　[ 美國4月整體CPI同比大增4.2%，增速創(chuàng)2008年9月以來新高。 ]

　　通脹飆升引發(fā)全球關注，各界對于美聯(lián)儲“通脹是暫時性現(xiàn)象”的判斷也莫衷一是。

　　北京時間6月9日，中國將公布5月消費者物價指數(shù)（CPI）。更關鍵的是，10日晚8時30分，美國將公布5月CPI數(shù)據(jù)，在4月通脹數(shù)據(jù)驚掉市場下巴后，5月數(shù)據(jù)會如何？這波通脹會持續(xù)多久？

　　保德信固定收益（PGIM Fixed Income）首席經(jīng)濟學家、全球宏觀經(jīng)濟研究主管希茨（Nathan Sheets）對第一財經(jīng)表示，在大宗商品價格飆升推動通脹后，預計未來消費的復蘇仍將繼續(xù)導致通脹升溫。但隨著今年內(nèi)供應緊缺的情況以及全球大宗商品的瓶頸問題得到緩解，鑒于服務需求有限，價格也不會出現(xiàn)無限上漲。

　　希茨在加入保德信前，曾任美國財政部國際事務部副部長。此前他還曾在美聯(lián)儲任職18年，擔任國際金融部主管以及美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）經(jīng)濟學家。

　　今年以來，通脹的加速上行一直備受市場關注。美國4月CPI數(shù)據(jù)爆表，整體CPI同比大增4.2%，增速創(chuàng)2008年9月以來新高，核心CPI同比大增3%，創(chuàng)1996年1月以來最大增長。

　　其中，機票及酒店價格等出現(xiàn)了上漲趨勢，反映需求反彈，價格模式重返疫情前的狀態(tài)。其他增長則反映瓶頸正在加深，最明顯的一個例子是，芯片供應的短缺限制了新車生產(chǎn)，從而推高二手車的需求，導致二手車價格飆升。在此背景下，美國10年盈虧平衡通脹率隨之升至周期新高。

　　希茨認為，這一情況并非美國獨有。隨著大宗商品市場漲價，通脹壓力正在全球范圍蔓延。

　　全球經(jīng)濟的迅速復蘇令部分大宗商品生產(chǎn)商措手不及，從更廣泛的層面來看，商品需求不斷上升造成供應鏈瓶頸，因此生產(chǎn)商也正在努力追趕進度。希茨表示，調(diào)查數(shù)據(jù)持續(xù)顯示有訂單積壓增加、交付變慢的情況，表明供應鏈瓶頸是在最近幾個月內(nèi)開始加劇的。

　　在他看來，在亞洲這一重要的商品生產(chǎn)地，上述變化已轉化為商品價格大范圍急劇上漲。即便如此，生產(chǎn)價格上漲對CPI的傳導仍處于早期階段，只有韓國等國的消費物價出現(xiàn)較為全局性的攀升。

　　希茨認為，疫情期間全球通脹的演變，主要是由相對價格的變化，而非全面價格上漲所引起。這些轉變是從去年全球核心服務通脹大幅下滑開始的。疫情前全球核心服務平均通脹率維持在2.5%，隨后因封鎖措施而大幅下降。相對價格的變化同樣影響了全球核心商品，其通脹率由疫情前的1%上升到疫情期間近2%的水平。

　　希茨表示，通脹短期仍將維持高位。下一階段，隨著經(jīng)濟重啟、旅行禁令放寬，服務需求反彈很可能會將服務業(yè)通脹率推高至疫情前水平，最近美國和中國的CPI數(shù)據(jù)均已證明這點。像在中國，由于消費反彈滯后于工業(yè)生產(chǎn)，家庭消費的上升可能將更為明顯，而這可能在短期內(nèi)導致通脹進一步升溫。

　　“不過，我們預計今年內(nèi)供應緊缺的情況以及全球大宗商品的瓶頸問題將會得到緩解�！毕４姆Q，鑒于服務需求有限，價格也不會出現(xiàn)無限上漲。而且，如疫情前一樣，更深層次的結構性因素很可能會重新發(fā)揮作用，抑制總需求并控制通脹。這些因素包括全球人口老齡化、債務水平上升以及技術和創(chuàng)新發(fā)展。因此，他預計價格上漲的壓力將在今年晚些時候以及明年初逐步出現(xiàn)緩和。

　　“未來幾個月，部分因素也可能會導致通脹持續(xù)的時間超出預期。但我們預計當前巨大的通脹壓力很大程度上將得到緩解。隨著時間推移，經(jīng)濟環(huán)境很可能將恢復至疫情前的狀態(tài)，而非疫情引發(fā)的需求和通脹持續(xù)上升的新模式�！彼�稱。