將近25年來，固定收益投資者從未像現(xiàn)在這樣懷疑過華爾街對美國經(jīng)濟增長的樂觀預(yù)測。

計入通脹因素后可以發(fā)現(xiàn)，投資者顯然愿意不求收益地持有超安全的美國國債。事實上，扣除通脹預(yù)期后，實際收益率已經(jīng)低到預(yù)示經(jīng)濟狀況不佳并將遜于幾乎所有樂觀預(yù)測的程度。

當(dāng)然，一些分析師淡化了實際收益率作為經(jīng)濟前景解讀工具的作用，理由是美聯(lián)儲空前的購債操作扭曲了太多市場信號。但如果市場信號是對的，那么經(jīng)濟從新冠疫情沖擊下的反彈就可能是短暫的，或者至少不如許多分析師預(yù)期那么強勁，并且各種長期利率可能會再次走低。

包括研究公司Macro Hive的分析師Dominique Dwor-Frecaut在內(nèi)，一些策略師認(rèn)為有充分理由感到悲觀。她認(rèn)為未來經(jīng)濟增速將放緩，部分原因是當(dāng)政府應(yīng)對疫情影響的紓困政策結(jié)束時，消費者將承受物價上漲超出工資漲幅的壓力。

“本季度經(jīng)濟增長將非常令人失望，”先前供職于紐約聯(lián)儲市場部的Dwor-Frecaut表示。

盡管華爾街上調(diào)了經(jīng)濟增長預(yù)測，但以通脹保值證券收益率衡量的美國10年期實際收益率約為-0.9%，大致持平于2月，僅比2020年觸及的紀(jì)錄低點高約0.25個百分點。在新冠疫情出現(xiàn)前五年間，該實際收益率平均約為50個基點。

上周該收益率短暫飆升，但主要是因為美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)鷹導(dǎo)致通脹預(yù)期大幅下降，而不代表投資者上調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)測。

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責(zé)任編輯：郭明煜