煤電企業(yè)迎來雙向調(diào)控。

　　近日國家發(fā)改委在答復(fù)網(wǎng)民關(guān)于“建議完善居民階梯電價制度，鼓勵城鄉(xiāng)居民多用清潔的電力資源”的留言時提到，下一步要完善居民階梯電價制度，使電力價格更好地反映供電成本。

　　6月28日，電力股開盤大漲并持續(xù)走高。截至收盤，電力板塊華電能源、西昌電力(600505,股吧)等4股漲停。

　　而從成本端來看，市場表現(xiàn)截然相反。A股煤炭板塊當日集體下挫，潞安環(huán)能(601699,股吧)、淮北礦業(yè)等5股跌停，國泰中證煤炭ETF跌5.59%。期貨市場上，鄭煤主力合約跌逾7%，焦炭主力合約跌逾4%。

　　26日，國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人表示，當前煤炭生產(chǎn)供應(yīng)總體穩(wěn)定，供需基本平衡，價格不存在大幅上漲的基礎(chǔ)。當時，這一消息就直接導(dǎo)致動力煤價格大跌。

　　東吳研究策略首席分析師姚佩稱，此前上游原材料漲價使得成本壓力加大，中上游行業(yè)能否通過電價的提升把壓力傳導(dǎo)下去是關(guān)鍵。對火電行業(yè)影響如何，還要具體看電價上行政策發(fā)布。

　　電改預(yù)期推升電價

　　國家發(fā)改委在回復(fù)中稱，長期以來我國試行較低的居民用電價格，居民電價較大幅度低于供電成本，是因為工商用戶承擔(dān)了相應(yīng)的交叉補貼。與國際上其他國家相比，我國居民電價偏低，工商業(yè)電價偏高。

　　據(jù)國家發(fā)改委透露，按照進一步深化電價市場化改革要求，下一步要完善居民階梯電價制度，逐步緩解電價交叉補貼，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性，形成更加充分反映用電成本、供求關(guān)系和資源稀缺程度的居民電價機制。

　　事實上，國家發(fā)改委此前在5月25日發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》中就已明確提出，“十四五”時期將持續(xù)深化電價改革。

　　實際上，今年國家發(fā)改委已明確發(fā)文提出，“十四五”時期將持續(xù)深化電價改革，其中包括“完善居民階梯電價制度”等。

　　中信證券(600030,股吧)表示，前5月全社會用電量高增，預(yù)計年內(nèi)增速前高后低，全年需求景氣度較高�；痣姽�司受制于煤價高企，盈利能力面臨壓力，積極轉(zhuǎn)型風(fēng)光發(fā)電的龍頭公司或?qū)⒄宫F(xiàn)出超預(yù)期業(yè)績韌性。大水電裝機有望于7月前后啟動新一輪密集成長，且電力緊缺形勢下以云南為首的多地電價存在持續(xù)改善預(yù)期，有望在穩(wěn)健的類債屬性基礎(chǔ)上實現(xiàn)增量彈性。在火電受制于燃料成本而增發(fā)意愿不足的情況下，核電有望成為填補電力供需缺口的重要電源，利用小時數(shù)有望顯著提升，且后續(xù)新裝機料得到持續(xù)支持。

　　煤價何處去

　　對電力企業(yè)來說，除了電價方面改革預(yù)期較強，上游原材料漲價使得該行業(yè)承受成本壓力。

　　中國（太原）煤炭交易中心6月28日發(fā)布的最新一期綜合交易價格指數(shù)為160.52點，環(huán)比上漲1.43%。其中，動力煤指數(shù)141.64點，環(huán)比上漲0.53%。據(jù)文華財經(jīng)監(jiān)測，當前，港口成交以非電煤企業(yè)成交為主，終端電廠對高價煤炭抵觸情緒加重，以長協(xié)補充為主。

　　而受大宗商品價格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力加大。

　　6月27日，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長83.4%。國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹解讀稱，總體來看，5月份工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，但企業(yè)盈利不平衡狀況較為突出，原材料制造業(yè)利潤保持較快增長。其中，受益于市場需求恢復(fù)、大宗商品價格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤增長較快，兩年平均增速均在31%～68%之間，以上4個行業(yè)合計拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤兩年平均增長8.3個百分點。

　　在監(jiān)管出手調(diào)控煤炭等大宗商品價格后，煤價出現(xiàn)階段回落。

　　總體來看，目前煤價仍處于高位波動。上述發(fā)改委負責(zé)人稱，近期煤炭市場價格雖有反彈跡象，但主要是中長期合同以外的市場煤報價上漲，成交量較少。從原因看，主要受迎峰度夏能源需求增長預(yù)期、部分煤礦停產(chǎn)等因素影響。對于煤價后期走勢，該負責(zé)人表示，隨著夏季水電、太陽能(000591,股吧)發(fā)電增長，以及煤炭產(chǎn)量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現(xiàn)較大幅度下降。

　　基本面上，5月下旬以來電煤日均供應(yīng)比前期增長10%左右，目前全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤比5月底提升了200萬噸以上，動力煤期貨價格較前期高點下跌100元/噸以上，市場煤價格一度回落150元/噸左右。

　　中國煤炭市場網(wǎng)徐東坤也認為，煤炭當前“有價無量”上漲持續(xù)性存疑。他分析稱，高價煤嚴重制約了下游采購需求，少量高價成交以水泥、化工用戶為主，下游電廠多維持長協(xié)煤拉運，終端主動采買市場煤意愿薄弱。