中國此次建立的全國性統(tǒng)一碳市場是全球規(guī)模最大的碳市場。

撰文/劉陽

出品/每日財報

7月7日，國務(wù)院常務(wù)會議明確，在試點基礎(chǔ)上，于今年7月?lián)駮r啟動發(fā)電行業(yè)全國碳排放權(quán)交易市場上線交易。下一步還將穩(wěn)步擴大行業(yè)覆蓋范圍，通過市場機制來實現(xiàn)碳排放減少。

據(jù)悉，首批被納入全國碳交易體系的2200多家均為發(fā)電行業(yè)企業(yè)。

碳交易市場開市在即，但很多投資者還蒙在鼓里，今天《每日財報》就帶大家盤一盤。

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前世今生

溫室氣體的排放具有負外部性，減少溫室氣體排放則需要將排放帶來的負外部性內(nèi)部化，從而達到全社會減排效益最大化的結(jié)果。負外部性內(nèi)部化的解決需要依靠政府政策，順應(yīng)“誰污染誰付費”的原則，確定溫室氣體排放者應(yīng)為排放一定量的溫室氣體的權(quán)利支付一定費用。

1997 年，在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》的基礎(chǔ)上形成了《京都協(xié)議書》，該協(xié)議書創(chuàng)新性地通過引入市場機制來解決“全球氣候”的優(yōu)化配置問題，并提出了IET、JI和CDM三種補充性碳交易市場機制。

其中對后來影響最大的是清潔發(fā)展機制（CDM），也就是發(fā)達國家通過資金支持或者技術(shù)援助等形式，與發(fā)展中國家開展減少溫室氣體排放的項目開發(fā)與合作，取得相應(yīng)的減排量，這些減排量被核實認證后，成為核證減排量(CERs)，可用于發(fā)達國家履約。CDM 項目主要集中在新能源（包括風(fēng)能、水能、太陽能(000591,股吧)）、生物質(zhì)發(fā)電、垃圾填埋氣體 發(fā)電等項目。根據(jù)聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2020年，全球前十大項目類型總計占比93%，前三大CDM項目類型分別是風(fēng)能、水能以及生物質(zhì)發(fā)電，三大項目類型在前十大CDM項目類型中占比達到約 70%。

我國第一個CDM項目的合作對象是荷蘭，荷蘭政府與中國簽訂內(nèi)蒙古自治區(qū)輝騰錫勒風(fēng)電場項目于2002年獲得政府批準(zhǔn)，自此中國CDM市場正式拉開序幕。

2013年之后，由于CERs的最大需求方歐盟表示EU ETS從2013年開始只將從 LDCs (最不發(fā)達國家)中購入CERs, 導(dǎo)致我國CDM簽發(fā)數(shù)量大幅減少，中國的CDM 一級市場 (與原始減排主體間交易的市場）受限，隨后便開始發(fā)展自己的碳交易市場。先后在北京、上海、天 津、重慶、湖北、廣東、深圳等七省市開展碳排放權(quán)交易試點。

2014-2020年，我國碳交易市場成交量整體呈現(xiàn)先增后減再增的波動趨勢，2017年我國碳交易成交量最大，為4900.31萬噸二氧化碳當(dāng)量；2020年全年，我國碳交易市場完成成交量4340.09萬噸二氧化碳當(dāng)量，同比增長40.85%。

不過需要注意的是，降低碳排放需要全局性的統(tǒng)籌，局部的努力效果有限，但要想將全國范圍內(nèi)的企業(yè)納入到這個交易系統(tǒng)中是很難的。美國至今都沒有形成全國性的碳排放交易市場，2009年奧巴馬執(zhí)政時曾做過嘗試，但最終未獲國會批準(zhǔn)，只是一些州采取了區(qū)域性的碳交易措施。而中國此次建立的全國性統(tǒng)一碳市場是全球規(guī)模最大的碳市場。

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玩家與游戲規(guī)則

政府會分配給企業(yè)一定的碳排放配額，代表企業(yè)每年能夠無償排放二氧化碳的上限，1 單位的配額就代表1噸二氧化碳排放量。企業(yè)需要在履約期末上繳所擁有的配額，只有上繳的配額覆蓋當(dāng)年的排放量才能夠完成履約，否則就得通過購買配額來完成履約。配額分配方式從免費分配向高比例拍賣演進，歐盟2020年的整體拍賣配額達到57%，履約成本越來越高。

有配額的公司將配額賣給需要的公司，碳市場就這么誕生了。

碳交易市場有兩類基礎(chǔ)產(chǎn)品，一類為政府分配給企業(yè)的碳排放配額，但企業(yè)的真實排放小于這一配額，多余的拿來賣；另一類為核證自愿減排量 (CCER)， 碳市場按照 1:1 的比例給予 CCER 替代碳排放配額，即1個CCER等同于1個配額，可以抵消1噸二氧化碳當(dāng)量的排放。

根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，CCER是指對我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項目的溫室氣體減排效果進行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量，CCER抵消機制是對自愿減排項目的鼓勵行為。2013-2017年發(fā)改委公示CCER審定項目共2871 個，備案項目861個，減排量備案項目254個，減排量備案約5000多萬噸。

CCER 項目減排量可以簡易理解為項目排放與基準(zhǔn)線排放的差值。以垃圾焚燒為例，在沒有本項目的情況下，項目焚燒的生活垃圾將由垃圾填埋場處理，且填埋場沒有沼氣收集利用的裝置，沼氣直接排空，所發(fā)電量由電網(wǎng)提供。與填埋場相比，焚燒可以避免含甲烷填埋氣體的產(chǎn)生和排放，還可以利用垃圾焚燒發(fā)電替代電網(wǎng)中以火電為主的等量電量，這些措施帶來的減排量就是CCER 項目。

依據(jù)已審定垃圾焚燒CCER項目，可得到生活垃圾焚燒項目單噸垃圾溫室氣體減排量為0.36tCO2e，兆瓦時溫室氣體減排量均值為1.32tCO2e，同時風(fēng)電每兆瓦時氣體減排量均值為0.83tCO2e，光伏均值為0.84tCO2e，垃圾焚燒減排效率高于風(fēng)電光伏。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國生活垃圾焚燒處理量從2015 年的0.62億噸增長至2019年的1.22億噸；焚燒處理量占比從2015年的34.3%增長至2019 年的50.7%，焚燒發(fā)電廠建設(shè)同樣處于高速發(fā)展期。

國內(nèi)較大的垃圾焚燒運營企業(yè)包括瀚藍環(huán)境(600323,股吧)、上海環(huán)境(601200,股吧)、偉明環(huán)保(603568,股吧)等，以公司2019年發(fā)電量水平為基數(shù)（分別為177419.24萬千萬時、247953.74萬千萬時、187120.5萬千萬時），計算公司預(yù)期通過垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)生的年度碳減排量分別為124.6萬噸、174.6 萬噸、131.8萬噸，這些都將在未來增厚公司的利潤。

水電項目平均度電碳減排為723克/千瓦時，雖然碳減排量小于風(fēng)電以及太陽能發(fā)電，但由于水電項目發(fā)電量大，減排量高，未來在碳交易市場建設(shè)成熟的情況下有望被納入 CCER。如果碳交易市場CCER申請對水電開放，那么水電企業(yè)仍可依靠其大額發(fā)電量獲得極高額外收益。

除了上述企業(yè)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露稱，“十四五”期間，石油、化工、建材等八大重點能耗行業(yè)也預(yù)計將被納入到碳市場，未來八大行業(yè)控排企業(yè)大約有8000至10000家。這意味著這一批環(huán)保企業(yè)將會受到資金的熱烈追捧。

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