7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值532167億元，同比增長12.7%，二季度GDP同比增長7.9%。

在當(dāng)天由中新社主辦的“國是論壇：2021年中經(jīng)濟形勢分析會”上，中原銀行首席經(jīng)濟學(xué)家王軍指出，二季度7.9%的增速基本上符合市場預(yù)期。不過，當(dāng)前依然是非均衡的復(fù)蘇，經(jīng)濟繼續(xù)下行至潛在經(jīng)濟增速的可能性在加大，下半年要警惕經(jīng)濟超預(yù)期回落的風(fēng)險。

此外，王軍強調(diào)，要警惕結(jié)構(gòu)性、階段性的工業(yè)品通脹，雖然近期國際國內(nèi)的大宗商品價格都有明顯的回落和調(diào)整，但是下半年不排除出現(xiàn)第二個峰值。近期美國核心PPI和CPI又創(chuàng)了新高，而國內(nèi)密集出臺了能耗雙控等措施，壓降“兩高”項目，下半年要密切關(guān)注石油和糧食價格會不會超預(yù)期上漲，進(jìn)而推動全球通脹。至于CPI，他預(yù)計三四季度會在2%以上運行，肯定不會超過年初政府所設(shè)定的3%目標(biāo)。

經(jīng)濟復(fù)蘇不均衡，警惕超預(yù)期回落

王軍指出，二季度7.9%、上半年12.7%是非�？斓脑鲩L，基本上符合市場預(yù)期。

不過他指出，經(jīng)濟繼續(xù)下行至潛在經(jīng)濟增速的可能性在加大，一季度18.3%，二季度7.9%，上半年12.7%，未來兩個季度同比的增速可能會進(jìn)一步回落，下半年要警惕經(jīng)濟超預(yù)期回落的風(fēng)險。

在他看來，當(dāng)前依然是非均衡的復(fù)蘇態(tài)勢，各個指標(biāo)的分化比較嚴(yán)重，比如生產(chǎn)和需求之間，大中小企業(yè)之間，傳統(tǒng)和新興、高技術(shù)企業(yè)之間，投資內(nèi)部的基建投資、固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)投資之間，還有工業(yè)當(dāng)中各個細(xì)分行業(yè)之間分化非常嚴(yán)重。

他指出，中國經(jīng)濟兩年平均增速比2019年出現(xiàn)了明顯的放緩，這可能預(yù)示著，下半年中國經(jīng)濟有逐步回歸潛在增速的可能性。三四季度有可能回落到5%-6%，未來穩(wěn)增長的壓力和挑戰(zhàn)還是比較大的。

從供應(yīng)端來講，主要面臨著受成本上升帶來供給約束；從需求端來講，一方面消費是比較弱的，另一方面杠桿還在高位，這都抑制了需求端的增長。

警惕工業(yè)品通脹，下半年P(guān)PI或現(xiàn)“雙峰”

關(guān)于價格，王軍認(rèn)為，可能會面臨結(jié)構(gòu)性、階段性工業(yè)品的通脹，這不是全面的通脹。

他認(rèn)為，工業(yè)品價格5月份可能已經(jīng)見頂了，但是三季度、四季度仍會在高位，供給約束可能加大工業(yè)品通脹的壓力。

他指出，PPI下半年不確定性比較大，雖然近期國際國內(nèi)的大宗商品價格都有明顯的回落和調(diào)整，但是下半年不排除價格有可能出現(xiàn)第二個峰值，因為很多上游的商品，比如原油、有色金屬、鐵礦石，大多數(shù)都是國際定價的，受到美聯(lián)儲貨幣政策、全球復(fù)蘇、供需錯配、金融炒作等因素的影響。

此外，有一些品種像黑色金屬、煤炭等受國內(nèi)政策、國內(nèi)供需的影響比較大，過去幾個月，中國密集出臺了能耗“雙控”、壓降“兩高”項目等措施，政策干預(yù)的力度和頻率都是非常大的。這些都已經(jīng)使相關(guān)品類在過去兩個月產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的回落。

因而，他認(rèn)為，PPI下半年可能很難快速的回落，月度數(shù)據(jù)可能在7%以上的高位，甚至四季度不排除個別月份超過或者接近5月份的峰頂，形成“雙峰”，因而需要警惕工業(yè)品的通脹。

關(guān)于消費品價格，王軍認(rèn)為，CPI還會緩慢的上行，不過通脹壓力不是很大，因為中國復(fù)蘇不均衡，需求并不強勁。未來可能會出現(xiàn)一種非典型的滯脹。

對于消費者而言，歷史上歷次工業(yè)品通脹都很難完全傳導(dǎo)到下游，再加上正好處于豬周期的底部，所以這些因素都不支持終端物價的快速走高。

但是考慮到基數(shù)的原因和其他的因素，下半年CPI會有小幅的走高，三四季度CPI會在2%以上運行，但不會超過年初政府所設(shè)定的3%的目標(biāo)。

石油和糧食價格或超預(yù)期上漲

關(guān)于影響價格的因素，王軍指出，下半年首先要關(guān)注石油和糧食價格會不會超預(yù)期上漲，如果上漲，會推動全球通脹和國內(nèi)通脹。

因為下半年美歐經(jīng)濟復(fù)蘇會比較快，暑期歐美的旅行，無論是公路還是航空的出行都在增加，國際機構(gòu)一直在看好石油的走勢，石油輸出國組織認(rèn)為全球下半年需求的復(fù)蘇會延續(xù)，明年油價可能飆升至每桶100美元。

再看糧價，從去年下半年以來，大豆、玉米等國際糧價出現(xiàn)了大漲。聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布的全球糧食價格指數(shù)，已經(jīng)基本上逼近歷史的高點了。近期巴西、美國等地干旱的情況都是非常嚴(yán)重的，甚至有人說是百年一遇，受這種干旱的影響，最近農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、食品、電力的價格都在快速的上升，這對下半年的價格走勢帶來了很大的不確定性。

此外，他指出，美國核心PPI和CPI又創(chuàng)了新高，所以未來美聯(lián)儲會逐步收緊貨幣政策或者回歸常態(tài)，這會直接會影響到美元、美股、美國國債收益率，進(jìn)而對全球商品價格帶來不確定性。

（作者：夏旭田 編輯：李博）

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