除了飲食成本，持續(xù)走高的房價、車價和家庭耐用品價格均達歷史高位

　　作者： 王晶

　　自疫情暴發(fā)以來，美國政府的數(shù)輪救助計劃和解封后美國民眾的報復(fù)性消費潮，令眾多超市人滿為患。

　　根據(jù)第一財經(jīng)記者在一家位于美國新澤西地區(qū)的Costco實地探訪所見，哪怕是在周中下午的上班時間，在美國連鎖會員制倉儲式超市開市客（Costco），也是人頭攢動，結(jié)賬仍需要排長隊。

　　讓人詫異的是，消費者并不是因為物美價廉才蜂擁而至。

　　無論是從每磅（454克）2.75美元飆升到4.74美元（約合31元人民幣）的培根，還是通過減量而變相漲價的廚房紙，瘋狂上漲的物價讓人看不到趨緩的勢頭。

　　盡管美國經(jīng)濟逐漸從去年低谷反彈，但就業(yè)與通脹情況仍令金融市場不安。

　　一方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）堅稱當(dāng)前的高通脹是暫時的；另一方面，美國持續(xù)上漲的物價卻令美聯(lián)儲的說法難以讓人懷疑。

　　美國資管公司貝萊德（BlackRock Inc）首席執(zhí)行官拉里·芬克（Larry Fink）則在近期表示，美國通脹不會是暫時的。

　　美國物價“漲”聲一片

　　第一財經(jīng)記者觀察下來，食品中的肉類價格上漲異常明顯。比如，USDA Prime 頂級紐約客牛排當(dāng)前售價為18.99美元（約合人民幣123元）一磅，而去年時僅售13.99美元一磅，漲幅高達35%；柯克蘭（Kirkland）四磅裝培根的零售價為4.74美元一磅，相對此前每磅2.75美元上漲了約72%；賣場飲食區(qū)備受歡迎的西班牙吉拿棒（Twisted Churro）售價也從過去的1美元一根變成了1.49美元一根。

　　并非所有商品價格都有所上調(diào)。Costco最具代表性的烤雞（Rotisserie Chicken）價格依舊保持一盒4.99美元。不過，Costco烤雞的定價本就長期處于虧損狀態(tài)，這是這家超級賣場以犧牲單件商品利潤來吸引顧客光臨的一種方式。

　　連接生產(chǎn)端和消費端的商家大呼“壓力山大”。Costco首席財務(wù)官理查德·加蘭蒂（Richard Galanti）曾在5月底的財報電話會議上表示，通脹因素比比皆是，比如更高的勞動成本、貨運成本和運輸需求。同時，集裝箱短缺和港口延誤也增加了各類商品的需求程度。

　　加蘭蒂當(dāng)時指出，包括紙漿、紙張、塑料制品、蘇打水和奶酪在內(nèi)的商品價格上漲幅度高達8%，而部分服裝價格漲幅為3%~10%。他還表示在未來，4.99美元的烤雞和售價為2.99美元/40瓶的飲用水價格都可能會受到影響。

　　不過，面對第一財經(jīng)記者針對商品價格變動的采訪要求，包括Costco、美國連鎖超市塔吉特（Target）在內(nèi)的商家卻諱莫如深，皆表示目前不予置評。

　　一般而言，在日常消費品中，豬肉、牛肉、雞肉、橙汁、牛奶和咖啡等商品價格對通脹的敏感度最高。比如，根據(jù)亞馬遜商品價格跟蹤網(wǎng)站CamelCamelCamel.com顯示，24瓶裝的Tropicana橙汁當(dāng)前售價為26.70美元（約合173元人民幣），為該商品在網(wǎng)站有記錄以來的最高價格。

　　美國7月消費者信心指數(shù)意外大降

　　受利潤因素的壓力，商品價格的上漲通常會由商家轉(zhuǎn)嫁給消費者，繼而給消費者施加壓力，這在經(jīng)濟數(shù)據(jù)上也可見一斑。

　　7月16日發(fā)布的美國密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值顯示，由于通脹高企，美國消費者信心指數(shù)在7月份意外大幅下跌至五個月低位，報80.8，遠不及市場預(yù)期的86.5，亦低于該指數(shù)在6月的終值85.5。

　　除了飲食成本，持續(xù)走高的房價、車價和家庭耐用品價格均達歷史高位。該大學(xué)負(fù)責(zé)消費者調(diào)查的首席經(jīng)濟學(xué)家理查德·柯廷說：“現(xiàn)在最擔(dān)心的不是創(chuàng)造就業(yè)崗位，而是終止和扭轉(zhuǎn)不斷加速的通脹�！�

　　“通貨膨脹給人們的生活帶來了更大壓力，尤其是對低收入和中等收入家庭而言，還導(dǎo)致消費者推遲購買大件非必需品。” 柯廷說。

　　此外，衡量消費者對當(dāng)前經(jīng)濟狀況及前景判斷的現(xiàn)況指數(shù)跌至84.5，創(chuàng)自2020年8月以來最低。衡量消費者對未來六個月前景預(yù)判的預(yù)期指數(shù)同步降至78.4，創(chuàng)自今年2月以來最低。報告顯示，消費者對物價上漲的擔(dān)憂與日俱增，預(yù)期未來一年通脹率或達4.8%，為2008年8月來的最高水平。

　　與此同時，與美國通脹密切相關(guān)的兩大類經(jīng)濟指標(biāo)——消費者價格指數(shù)（CPI）及個人消費支出物價指數(shù)（PCE）亦在近期相繼創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，其中最受美聯(lián)儲關(guān)注的核心PCE在5月份同比上漲3.4%，創(chuàng)近30年來最大增幅。

　　富國銀行預(yù)計美國通脹將先揚后抑

　　值得注意的是，因原材料及勞動力短缺引起的成本上升亦不斷推動通脹飆升。此外，6月份美國制造業(yè)及非制造業(yè)的供貨指數(shù)依舊低迷，美國房價飆漲卻仍供不應(yīng)求，美國薪資水平整體上漲但職位空缺仍待填補，這些都推動了通脹繼續(xù)走高。

　　鑒于目前無論是CPI指數(shù)還是PCE指數(shù)都遠超美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)，市場最大的疑問是，美國高企的通脹水平還將持續(xù)多久？

　　富國銀行（Wells Fargo）經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，在未來數(shù)月，通脹水平仍將居高不下。預(yù)計從現(xiàn)在到今年年底，核心PCE指數(shù)將位于3.5%至4%之間，而到2022年之后，通脹水平會有所減弱。不過，哪怕屆時通脹下降，但到明年年末時，通脹水平也會高于（歷史）平均水平。富國銀行預(yù)計核心PCE指數(shù)在明年年底將位于2.4%附近。

　　富國銀行資深經(jīng)濟學(xué)家莎拉·豪斯（Sarah House）在接受第一財經(jīng)記者獨家采訪時表示，結(jié)合美國需求穩(wěn)健的預(yù)期和全球供應(yīng)強度的實際情況，預(yù)計全美通脹水平會在未來幾個月還有進一步增長的空間。

　　具體來說，豪斯預(yù)測CPI指數(shù)的同比漲幅會在今年下半年升至接近5%，并在2022年開始放緩。她認(rèn)為，當(dāng)前導(dǎo)致通脹壓力的部分因素是暫時性的，而隨著市場從疫情中逐漸恢復(fù)，供需不平衡的情況會有所緩和。到2022年年底，料CPI指數(shù)同比漲幅會降至2.5%附近。值得注意的是，美國CPI指數(shù)在今年6月同比上漲5.4%，漲幅創(chuàng)自2008年8月以來最高水平。

　　那么，在市場廣泛預(yù)期通脹仍會繼續(xù)升溫的背景下，為何美聯(lián)儲卻依舊堅稱通脹是“暫時的”？

　　豪斯認(rèn)為，這是因為當(dāng)前通脹的上漲在很大程度上是由一些小品類行業(yè)所帶動，比如在過去三個月，與旅游行業(yè)相關(guān)的機票、酒店、新舊汽車租賃等價格飆漲，再比如因制造原因?qū)е碌陌雽?dǎo)體嚴(yán)重缺貨的情況。這些行業(yè)在CPI指數(shù)的占比不到10%，但漲幅卻超過50%。一旦生產(chǎn)線恢復(fù)正常，需求增速放緩，通脹情況將得到緩解。所以，盡管當(dāng)前物價持續(xù)走高，美聯(lián)儲仍未有明確的加息計劃。

　　不過，雖然美國通脹有可能會在明年緩和，但對于美聯(lián)儲來說，屆時其將處于更加進退兩難的困境。一方面，到了2022年，意味著通脹水平已長達兩年超過了美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，這顯然不是“短暫的”時間；另一方面，如果到時候就業(yè)市場仍未能全面復(fù)蘇，美聯(lián)儲是否還需要推遲行動？