8月6日晚間，SOHO中國(guó)（00410.HK)發(fā)布公告稱，就黑石集團(tuán)要約收購(gòu)其全部已發(fā)行股份之事，要約方已于8月3日收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局簽發(fā)的通知，對(duì)要約方根據(jù)《中國(guó)反壟斷法》提交的申報(bào)，正式立案審查。

對(duì)此SOHO中國(guó)告訴第一財(cái)經(jīng)記者，一切以公告為準(zhǔn)，暫時(shí)沒(méi)有更多回應(yīng)。

審查涉及到的交易案，即此前SOHO中國(guó)所稱：黑石發(fā)出全面收購(gòu)要約，擬取得SOHO中國(guó)控股權(quán)，收購(gòu)價(jià)每股5港元，總額最高236.58億港元。交易完成后，SOHO中國(guó)將保留上市地位，現(xiàn)有控股股東保留9%股權(quán)。

這筆交易，被視為潘石屹套現(xiàn)離場(chǎng)的“終曲”。經(jīng)歷多次賣身傳聞后，SOHO中國(guó)終于確定了接盤對(duì)象，即便折價(jià)也要出手。要約方黑石集團(tuán)，曾與中國(guó)多個(gè)地產(chǎn)商有過(guò)交易，此次則是它在中國(guó)最大的一筆房地產(chǎn)投資。

老一輩地產(chǎn)人謝幕、外資掃貨一線城市資產(chǎn)，SOHO中國(guó)“賣身”自帶諸多關(guān)注點(diǎn)。因此，市場(chǎng)監(jiān)管總局立案審查，隨即便引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

實(shí)際上，早在6月16日交易案公布時(shí)，SOHO中國(guó)便稱，達(dá)成要約收購(gòu)的先決條件是：收購(gòu)方根據(jù)反壟斷法向市場(chǎng)監(jiān)管總局提交申請(qǐng)并獲批準(zhǔn)；無(wú)任何有關(guān)機(jī)關(guān)對(duì)此次收購(gòu)進(jìn)行法律行動(dòng)或公開建議；公司不應(yīng)發(fā)生任何重大不利變化。

這意味著，向市場(chǎng)監(jiān)管局提交申請(qǐng)、并獲得批準(zhǔn)，是交易案得以推行的必要前提。

按SOHO中國(guó)方面披露的信息，交易公告發(fā)出后，要約方已向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局提交并購(gòu)審查申報(bào)相關(guān)文件及材料。根據(jù)反壟斷法規(guī)定，收到有關(guān)公司文件后，監(jiān)管三十天內(nèi)作出初審決定，決定是否需作進(jìn)一步審查。

一個(gè)反壟斷法專家告訴第一財(cái)經(jīng)記者，市場(chǎng)監(jiān)管總局立案審查，應(yīng)該是很正常的程序，不是反壟斷調(diào)查。公司在收購(gòu)時(shí)，如果符合國(guó)家反壟斷法規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，必須要進(jìn)行申報(bào)，這是正常的申請(qǐng)程序。此外，經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)是有條件的，對(duì)于國(guó)際集中而言，如果參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣，就要申報(bào)；對(duì)于國(guó)內(nèi)集中而言，如果參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣，也要申報(bào)。一般而言，申報(bào)了以后，絕大多數(shù)收購(gòu)案經(jīng)審查后會(huì)得到批準(zhǔn)，少數(shù)會(huì)附加限制性條件，極少數(shù)則會(huì)被禁止。從反壟斷法實(shí)施至今13年，經(jīng)營(yíng)者計(jì)劃申報(bào)后附加限制條件的總共50例，禁止的只有3例。從SOHO中國(guó)所在的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，該反壟斷審查通過(guò)的概率還是挺高的。

不過(guò)目前來(lái)看，潘石屹能否如愿套現(xiàn)離場(chǎng)，依然存在不確定性。而市場(chǎng)對(duì)這一問(wèn)題的擔(dān)憂，日前早已發(fā)酵。7月29日，SOHO中國(guó)盤中跳水一度跌逾31%，截至收盤報(bào)3.02港元，當(dāng)日大跌19.89%。

當(dāng)時(shí)便有聲音稱，按正常審批程序時(shí)間，這筆交易已到公示時(shí)間，部分資金出逃，或與監(jiān)管部門對(duì)收購(gòu)案的態(tài)度有關(guān)。甚至有外媒報(bào)道稱，SOHO中國(guó)出售給黑石集團(tuán)的交易，可能面臨著與創(chuàng)始人潘石屹相關(guān)的監(jiān)管障礙。

一般而言，上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，需要就是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)法規(guī)、資產(chǎn)定價(jià)是否公允、是否損害上市公司和股東合法權(quán)益、上市重組后持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否會(huì)受到影響等問(wèn)題，作出充分說(shuō)明。

市場(chǎng)監(jiān)管總局在進(jìn)行反壟斷審查時(shí)，則主要評(píng)估相關(guān)企業(yè)的市場(chǎng)控制力、集中對(duì)市場(chǎng)的影響、經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)消費(fèi)者的影響、以及對(duì)相關(guān)行業(yè)發(fā)展和公共利益的影響。目前，監(jiān)管對(duì)SOHO中國(guó)交易案的審查仍在進(jìn)行中。

此外，按照收購(gòu)守則，要約方及SOHO中國(guó)均需向各自股東寄發(fā)合并要約文件和受要約方董事會(huì)通告的綜合文件。但7月6日，SOHO中國(guó)稱，延遲寄發(fā)關(guān)相關(guān)綜合文件，最后期限從7月7日前延長(zhǎng)至12月31日前。

延遲向股東寄發(fā)文件的原因是，未能達(dá)成先決條件、以及編制并落實(shí)載入綜合文件的若干資料需要額外時(shí)間，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)亦需要更多時(shí)間。

目前，距離交易案公布，已過(guò)去近兩個(gè)月，而SOHO中國(guó)賣身的進(jìn)展，還停留在最基本、也最重要的審查階段。一旦出現(xiàn)任何變數(shù)，意味著交易案的“先決條件”或難以達(dá)成，這將影響后續(xù)其他程序的順利推進(jìn)。

即便審查順利通過(guò)，也有業(yè)內(nèi)分析稱，SOHO中國(guó)近年來(lái)業(yè)績(jī)并不理想，凈資產(chǎn)收益率始終處于較低水平，公司缺乏穩(wěn)定的盈利來(lái)源，同時(shí)債務(wù)成本始終懸頂。黑石集團(tuán)要盤活SOHO中國(guó)的資產(chǎn)，恐怕也不容易。