8月20日，恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)發(fā)布2021年半年業(yè)績報告。今年上半年公司營收132.98億元，同比增長17.58%。報告期計提股權激勵費用3.65億元，剔除該項影響，報告期內歸母凈利潤同比增10.51%，扣非歸母凈利潤同比增13.96%。值得注意的是，恒瑞對研發(fā)的重視一如既往，上半年恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入25.81億元，同比增長38.48%，研發(fā)投入占銷售收入比重達19.41%，創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)新藥銷售收入占整體營收約四成。

　　總體來看，上半年恒瑞業(yè)績增長承受壓力，但這種挑戰(zhàn)是階段性的。行業(yè)分析認為，集采的影響、高企的創(chuàng)新研發(fā)投入，短期確實會造成業(yè)績承壓，但長期來看，其實有利于以恒瑞為代表的頭部藥企擴大創(chuàng)新研發(fā)的領先優(yōu)勢。面對當下的考驗，恒瑞打出“組合拳”，通過持續(xù)加碼研發(fā)投入、積極調整管線布局、推進運營改革提升發(fā)展合力，為恒瑞的長期發(fā)展提供充沛動能，提升企業(yè)核心競爭力。

　　高水平投入為研發(fā)創(chuàng)新提供強勁動能

　　對于創(chuàng)新藥企來說，今天的研發(fā)投入，就是明天的發(fā)展基礎。報告顯示，恒瑞醫(yī)藥今年上半年共取得創(chuàng)新藥制劑生產批件5個、仿制藥制劑生產批件9個，取得藥品臨床批件41個，取得10個品種的一致性評價批件，完成2種產品的一致性評價申報工作，并有240多個臨床項目正在國內外開展，其中創(chuàng)新藥臨床數(shù)十個，共開展國際臨床試驗23項，其中國際多中心Ⅲ期項目7項，研發(fā)存量可觀。也就是說，今年以來恒瑞平均4.39天就能獲得一條臨床批準。而驚人的“恒瑞速度”背后正是強大的研發(fā)實力在支撐。

　　恒瑞始終堅持把科技創(chuàng)新當作第一發(fā)展動力，近年來，研發(fā)投入持續(xù)加大，一直位居全國醫(yī)藥行業(yè)前列，且逐年增加，今年上半年恒瑞研發(fā)投入再創(chuàng)歷史新高。圍繞科技創(chuàng)新和國際化戰(zhàn)略，打造了一支4500多人的規(guī)�；�、專業(yè)化創(chuàng)新研發(fā)團隊，先后在連云港(601008,股吧)、上海、成都、美國和歐洲等地設立了研發(fā)中心，同時加強了臨床研發(fā)部以及海外研發(fā)團隊的研發(fā)投入和能力建設，保證了臨床研發(fā)策略前沿、市場準入時間縮短、執(zhí)行質量水準提升。

　　持續(xù)長期的研發(fā)投入讓恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)勢頭一路向好。截至目前，恒瑞已有8款創(chuàng)新藥在中國上市，在新藥研發(fā)上，形成了上市一批、臨床一批、開發(fā)一批的良性循環(huán)，已構筑起強大的自主研發(fā)能力。

　　試水新治療領域，恒瑞加快管線調整布局

　　借助高強度投入、匯聚全球資源和一流科技人才，恒瑞醫(yī)藥建立了與國際接軌的豐富研發(fā)管線，在腫瘤、自身免疫疾病、疼痛管理、心血管、代謝疾病、糖尿病、傳染病領域均有廣泛布局。與此同時，在集采、CDE新政等多重因素影響之下，恒瑞也積極根據(jù)市場變化和整個行業(yè)趨勢對管線進行梳理和調整，積極拓展新賽道。

　　7月初，國家藥監(jiān)局藥品審評中心(CDE) 發(fā)布《以臨床價值為導向的腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則》征求意見稿，被廣泛認為將對中國創(chuàng)新藥研發(fā)產生深遠影響。恒瑞醫(yī)藥高管在一次采訪中表示：新政能有效防止內卷，避免資源浪費，對國家、社會、行業(yè)都是好事。同時有業(yè)內人士也認為，新政對恒瑞這樣一直以患者需求為重、以臨床價值為導向開展臨床試驗的創(chuàng)新龍頭企業(yè)影響有限，甚至是利好更多。

　　但不可忽視的是，近年來，隨著集采常態(tài)化的推進，仿制藥生存空間進一步縮小，藥企被倒逼推動創(chuàng)新，恒瑞也在進一步加快產品管線結構改革，積極拓展新治療領域。今年6月底，恒瑞發(fā)布公告稱，子公司成都盛迪醫(yī)藥獲準開展一項用于防控兒童近視的滴眼液產品的III期臨床試驗。如果該滴眼液產品獲批，將可能成為國內乃至全球首款防控兒童近視的滴眼液產品。據(jù)了解，恒瑞也在試水純天然提取的魚油產品，該款產品針對高甘油三酯血癥，未來恒瑞也將在其他更多治療領域有新的開拓，值得外界期待。

　　拓展海外市場也是恒瑞的發(fā)力方向，今年上半年，海外研發(fā)支出6.43億元，共開展23項國際臨床試驗，其中，卡瑞利珠單抗聯(lián)用阿帕替尼、氟唑帕利等產品已在國際多中心開展Ⅲ期臨床試驗，與此同時，恒瑞多個項目在歐洲、澳洲、韓國等國家和地區(qū)獲批臨床試驗資格并啟動臨床試驗工作，SHR-A1811、INS068、HRS4800、SHR-1819、SHR-1707、HR17031等多個產品實現(xiàn)全球同步開發(fā)。

　　推進運營改革形成發(fā)展合力

　　面對市場競爭新形勢和戰(zhàn)略發(fā)展新變化，國內醫(yī)藥行業(yè)的壓力顯而易見。今年以來，已有一大批知名藥企對產品線和組織架構進行了調整，恒瑞也面臨諸多挑戰(zhàn)，網(wǎng)傳公司已開始進行裁員。

　　根據(jù)半年報顯示，半年內恒瑞的員工薪酬支出由去年同期的23.8億激增至近35億，上浮近50%，帶來了巨大的成本壓力。另外，受國家和地方帶量采購的影響，公司傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑。2020年11月開始執(zhí)行的第三批集采涉及的6個藥品，在半年報中顯示銷售收入環(huán)比下滑57%，也對公司業(yè)績造成了較大壓力；雖然恒瑞目前藥品研發(fā)管線豐富，但創(chuàng)新藥上市尚需周期，創(chuàng)新業(yè)務距離真正“挑大梁”還有待時日。業(yè)內人士分析，在以上諸多因素影響之下，出于長遠發(fā)展的考慮，恒瑞進行內部調整勢在必行。恒瑞半年報中也已對此作出回應：報告期內，根據(jù)創(chuàng)新和國際化戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司圍繞“精兵簡政、資源整合、加強管理、提質增效”十六字方針，推進運營改革，加速轉型升級。

　　內部人士透露，組織結構進化其實從今年6月份已經開始。第5批國家藥品集采失利之后，恒瑞已著手進行業(yè)務調整，結合公司各系統(tǒng)業(yè)務和職能需要，把優(yōu)勢資源和政策集中配置在重點部門、重點項目，還加速促進數(shù)字化轉型，讓數(shù)字化、信息化、智能化為業(yè)務板塊賦能增效，通過“組合拳”加速企業(yè)轉型升級。

　　通過加碼研發(fā)、管線調整、運營改革“組合拳”，正在全方位發(fā)力的恒瑞醫(yī)藥將花多長時間度過眼下的“調整期”？這個問題讓市場充滿期待。

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