財政部8月27日公布《2021年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告》（下稱“報告”），通過該報告可管窺下半年財政政策走勢。

　　報告指出，下一步將提升積極財政政策效能，加快下半年預(yù)算支出和地方政府債券發(fā)行進度，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年財政政策銜接，應(yīng)對好可能發(fā)生的周期性風(fēng)險，鞏固經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。

　　市場預(yù)計，由于經(jīng)濟下行加大，下半年專項債發(fā)行將適當(dāng)提速，以穩(wěn)投資穩(wěn)增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.6%，相比1-6月回落了3.2個百分點。

　　財政支出將加快

　　報告認(rèn)為，上半年財政預(yù)算執(zhí)行總體良好，保持了適度支出力度。全面落實“六�！比蝿�(wù)，切實維護經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定大局，有力促進經(jīng)濟社會穩(wěn)定恢復(fù)和民生持續(xù)改善。

　　比如，就業(yè)是最大的民生，在支持就業(yè)方面，今年中央財政拿出567.6億元就業(yè)補助資金預(yù)算，支持就業(yè)創(chuàng)業(yè)扶持政策落實。此外，繼續(xù)實施普惠性失業(yè)保險穩(wěn)崗返還政策，上半年向37.5萬戶企業(yè)發(fā)放失業(yè)保險穩(wěn)崗返還資金95.2億元，惠及職工942.9萬人。

　　報告表示，上半年國民經(jīng)濟穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好，在此基礎(chǔ)上，財政收入呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，民生等重點領(lǐng)域支出得到有力保障，預(yù)算執(zhí)行情況總體良好。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國一般公共預(yù)算收入117116億元，同比增長21.8%，比2019年同期增長8.6%。其中，中央一般公共預(yù)算相比2019年同期增長5.9%；地方一般公共預(yù)算本級收入相比2019年同期增長11.1%。同比增速較高主要是去年同期收入基數(shù)較低和當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)者價格上漲較快。

　　“6月末財政收入預(yù)算完成進度達59%，顯著高于歷史同期水平。一方面與年初財政收入目標(biāo)設(shè)置得較為謹(jǐn)慎有關(guān)，另一方面也反映出經(jīng)濟處于較為活躍的狀態(tài)�！�廣發(fā)證券(000776,股吧)資深宏觀分析師吳棋瀅表示。

　　支出方面，上半年全國一般公共預(yù)算支出121676億元，同比增長4.5%。報告稱，全國財政“三�！钡戎攸c支出增長較快，基本民生支出得到較好保障。教育、住房保障、社會保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出分別增長10.1%、15.1%、8.2%、3.8%。

　　從進度看，1-6月進度達49%，整體進度仍弱于2017-2019年。此次報告指出，下一步要進一步實施好常態(tài)化財政資金直達機制，加強監(jiān)控分析研判，確保常態(tài)化直達機制平穩(wěn)運行、精準(zhǔn)高效，加快財政支出進度，強化重點領(lǐng)域支出保障，切實提高資金使用效益。

　　“整體來看6月支出加速特征已現(xiàn)雛形，但考慮到6月本是傳統(tǒng)支出大月，這一支出增速仍不算太高，處于進度加快的初級階段。下半年無論是一般公共預(yù)算支出，抑或是包含專項債的政府性基金預(yù)算支出，仍存進一步加大支出力度的必要性。”吳棋瀅稱。

　　專項債發(fā)行要提速

　　報告稱，今年提請全國人大批準(zhǔn)2021年新增地方政府債務(wù)限額4.47萬億元，較上年減少2600億元，保持積極的財政政策支持力度和宏觀杠桿率基本穩(wěn)定的同時，為今后應(yīng)對新的風(fēng)險挑戰(zhàn)留出政策空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年新增一般債限額為8200億，新增專項債限額為36500億。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年新增專項債發(fā)行規(guī)模約一萬億（扣除中小銀行專項債，因該額度是上年結(jié)轉(zhuǎn)），完成全年額度的27.4%，遠低于去年同期的61%；新增一般債發(fā)行0.46萬億，完成全年額度的56%，和去年同期相當(dāng)。換言之，今年專項債發(fā)行進度較慢。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了解到，其原因在于今年穩(wěn)增長壓力不大，因此提前批額度下得相對較晚，專項債也不必急于發(fā)行。此外，由于前兩年專項債大規(guī)模發(fā)行帶來資金閑置等問題，今年對專項債項目審核更加嚴(yán)格。

　　財政部預(yù)算司副司長項中新7月20日在2021年上半年財政收支情況新聞發(fā)布會上表示，專項債發(fā)行進度較去年有所放緩，主要是今年專項債券恢復(fù)常態(tài)化管理，適當(dāng)放寬地方發(fā)行時間要求，這樣既不會影響重點項目建設(shè)進度和資金需求，也可以有效避免債券資金閑置。

　　報告提出，下一步將適度提速地方政府專項債券發(fā)行，用好地方政府專項債券資金，指導(dǎo)地方加強項目儲備，推動今年底明年初形成實物工作量。分月份來看，今年1-2月專項債發(fā)行額度為0，3-6月分別為264億、2056億、3516億。7、8月發(fā)行已經(jīng)提速，其中7月發(fā)行4088億，8月發(fā)行規(guī)模預(yù)計超過5000億。

　　此前，21世紀(jì)經(jīng)濟報道曾獨家報道，按照監(jiān)管要求，地方將預(yù)留部分專項債額度在今年12月發(fā)行，這部分資金需在明年年初支出形成實物工作量，預(yù)留額度可能在20%左右。因此9-12月專項債的發(fā)行節(jié)奏可能為9月約5000億、12月約7000億，10、11月合計發(fā)行約6000億。

　　中泰固收首席分析師周岳表示，預(yù)留部分新增債券額度在今年12月份發(fā)行，并于明年初支出形成實物工作量。這是基于“跨周期調(diào)節(jié)”的政策需要，考慮到明年新增專項債限額可能低于3萬億，預(yù)留額度有助于降低財政退坡風(fēng)險，平衡今明兩年的支出強度，應(yīng)對明年更大的穩(wěn)增長壓力。

　　吳棋瀅認(rèn)為，在政策推動鼓勵下，年內(nèi)“財政資金—實物工作量”的傳導(dǎo)時滯將較前期有所縮短。伴隨著專項債的放量與四季度的淡季轉(zhuǎn)旺，未來數(shù)月整體的基建投資情況將有所提振，但不應(yīng)忽視地方隱性債務(wù)防控這一因素對基建投資的影響。

　　此次報告表示，要強化監(jiān)督問責(zé)，繼續(xù)著力防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，嚴(yán)禁地方政府以企業(yè)債形式增加隱性債務(wù)。建立市場化、法治化的債務(wù)違約處置機制，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量，強化部門間信息共享和協(xié)同監(jiān)管，對審計、財會以及各類行業(yè)監(jiān)督發(fā)現(xiàn)的隱性債務(wù)問題，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、問責(zé)一起。

　　比如，最近云南省財政廳公開了普洱市思茅區(qū)違規(guī)舉債融資問責(zé)情況。2018年思茅區(qū)政府通過地方融資平臺向農(nóng)發(fā)行融資貸款7500萬元，用于農(nóng)村危房改造項目，形成隱性債務(wù)，當(dāng)?shù)?2名領(lǐng)導(dǎo)干部被問責(zé)。

　　值得注意的是，云南披露的此次問責(zé)結(jié)果中，對相關(guān)責(zé)任人問責(zé)時有多個“時任”的表述，意味著雖然多個責(zé)任人后來職務(wù)有所變動甚至升遷，但依然被追責(zé)。這反映了“終身問責(zé)、倒查追責(zé)”機制有所強化。

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