8月30日，剛剛蟬聯(lián)“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的伊利股份(600887,股吧)發(fā)布了2021年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，伊利營(yíng)業(yè)總收入為565.06億元，同比增長(zhǎng)18.89%，歸母凈利潤(rùn)為53.22億元，同比增長(zhǎng)42.48%，均創(chuàng)出亞洲乳業(yè)新高。

　　值得注意的是，伊利中報(bào)營(yíng)收史上首次突破500億大關(guān)，而中報(bào)凈利也歷史首次突破50億大關(guān)，這種高位雙增的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，意味著伊利不僅規(guī)模優(yōu)勢(shì)在持續(xù)強(qiáng)化，而且盈利能力也展現(xiàn)出持續(xù)提升的趨勢(shì)。

　　多品類發(fā)展 業(yè)績(jī)多點(diǎn)開花

　　伊利能有持續(xù)高位穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其多品類布局的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)是一大因素。產(chǎn)品布局上，伊利在把握“液態(tài)奶”基本盤的同時(shí)，低溫奶及嬰配奶粉等領(lǐng)域也呈現(xiàn)出“多點(diǎn)開花”的趨勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司在高端白奶、嬰幼兒奶粉等一些增長(zhǎng)較快的細(xì)分賽道的市場(chǎng)地位進(jìn)一步提升。伊利常溫白奶整體營(yíng)收增速超過30%。其中，金典繼續(xù)占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)第一，而且金典有機(jī)也進(jìn)一步夯實(shí)其在有機(jī)品類的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　公司低溫牛奶業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也非常快速，市場(chǎng)份額提升了5.7個(gè)百分點(diǎn)。其中像金典、伊利母品牌的低溫鮮奶產(chǎn)品，增速超200%，遠(yuǎn)高于行業(yè)的增長(zhǎng)。

　　此外，伊利嬰幼兒奶粉上半年取得了同比20%以上的增長(zhǎng)。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，金領(lǐng)冠系列珍護(hù)上半年增速達(dá)到37%，為該細(xì)分市場(chǎng)中增速最快的品牌。羊奶粉和有機(jī)奶粉均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　正如第一上海證券在研報(bào)中所言，伊利依托于擁有全球資源及產(chǎn)業(yè)地位等優(yōu)勢(shì)，疊加自身對(duì)于消費(fèi)趨勢(shì)的強(qiáng)大洞察能力，以及顯著的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，在未來產(chǎn)品優(yōu)化上可以迅速且高效地根據(jù)消費(fèi)市場(chǎng)動(dòng)向及時(shí)研發(fā)出高增長(zhǎng)品類并進(jìn)行市場(chǎng)投放，這將持續(xù)為其提供新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　而在渠道端，伊利也在加速推進(jìn)線上及線下模式的協(xié)同發(fā)展，進(jìn)而深化其全渠道戰(zhàn)略布局，有效提升了渠道產(chǎn)出效率。并且在營(yíng)銷方式上，也在積極嘗試探索“消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)”的創(chuàng)新模式，通過構(gòu)建集團(tuán)數(shù)字化消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、統(tǒng)籌整合安慕希、金典、優(yōu)酸乳等品牌運(yùn)營(yíng)微信小程序，為消費(fèi)者提供了一鍵下單、在線支付、育嬰營(yíng)養(yǎng)師線上一對(duì)一服務(wù)等便捷、高效的服務(wù)體驗(yàn)，這也進(jìn)一步提升了公司品牌在消費(fèi)者心中的認(rèn)知度。受益于該趨勢(shì)，今年上半年，伊利的電商業(yè)務(wù)營(yíng)收同比大幅提升21.8%。

　　此外，伊利也在加速推進(jìn)“國(guó)際化”進(jìn)程，依托全球供應(yīng)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)以及“全球乳業(yè)五強(qiáng)”品牌優(yōu)勢(shì)，海外市場(chǎng)的廣闊空間，也是伊利營(yíng)收、凈利可持續(xù)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力之一。

　　營(yíng)收高位突破 盈利能力持續(xù)提升

　　從目前的增長(zhǎng)勢(shì)頭來看，由于伊利上半年?duì)I收就突破了500億大關(guān)，所以其在2021全年突破千億營(yíng)收是大概率事件，也即將成為亞洲首個(gè)營(yíng)收突破千億的乳制品公司。更重要的是，伊利半年報(bào)歸母凈利首次突破50億大關(guān)，增速達(dá)到42.48%。這意味著伊利不僅整體保持高位增長(zhǎng)，更在凈利端呈現(xiàn)出快速提升趨勢(shì)。

　　按照華創(chuàng)證券在研報(bào)中的最新觀點(diǎn)，伊利后續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)就在于白奶高端化和奶粉業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶動(dòng)，此類業(yè)務(wù)盈利水平更高，將帶動(dòng)伊利盈利中樞提升，并預(yù)計(jì)未來三年伊利凈利率有望提升至前期10%的高點(diǎn)附近。

　　從更長(zhǎng)的周期維度來看，伊利業(yè)績(jī)的高位增長(zhǎng)趨勢(shì)體現(xiàn)的更加明顯。近10年，伊利的中報(bào)營(yíng)收業(yè)績(jī)從2012年的211.81億元，增長(zhǎng)到2021年的565.06億元，年化增長(zhǎng)速度為11.52%；而歸母凈利更是從2012年中報(bào)的7.62億元，持續(xù)增長(zhǎng)到2021年中報(bào)的53.22億元，年化增長(zhǎng)率為24.11%。

　　可以發(fā)現(xiàn)，伊利不僅此次中報(bào)營(yíng)收、凈利創(chuàng)出歷史新高，而且從過往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，“屢創(chuàng)新高”已經(jīng)成為了一種趨勢(shì)和常態(tài)。

　　這一突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也驗(yàn)證了伊利作為價(jià)值股標(biāo)的成色。上市25年來，其后復(fù)權(quán)股價(jià)從8.39元，漲到最新收盤的2562.99元，累計(jì)上漲300多倍，年化收益率高達(dá)25.72%，甚至超過了股神巴菲特（年化收益率22%），給長(zhǎng)期投資者帶來了豐厚回報(bào)。

　　盡管外部環(huán)境充滿不確定性，但伊利卻呈現(xiàn)出一種難得的健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，增長(zhǎng)確定性十足。這也使其此前提出的“2025年挺進(jìn)全球乳業(yè)前三、2030年實(shí)現(xiàn)全球乳業(yè)第一”的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)顯得并不遙遠(yuǎn)。

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