9月23日，長江商學(xué)院發(fā)布三季度《投資者情緒調(diào)查報告》。報告顯示，整體來看，三季度投資者情緒趨于謹(jǐn)慎，對未來一年A股預(yù)期回報率減半，由上期的2.6%降至1.2%。

　　分主體來看，機(jī)構(gòu)與散戶對A股、港股、房產(chǎn)等主要資產(chǎn)價格預(yù)期再度出現(xiàn)分歧，機(jī)構(gòu)偏樂觀，散戶更悲觀；對于未來投資的主要影響因素，機(jī)構(gòu)更看重中美關(guān)系等外部因素，散戶更關(guān)注如何提升創(chuàng)新能力，二者均減少了對疫情的關(guān)注。

長江商學(xué)院會計與金融學(xué)教授、副院長劉勁教授 長江商學(xué)院供圖

　　除《投資者情緒調(diào)查報告》外，長江商學(xué)院劉勁教授還分享了其最新的反壟斷研究。劉教授表示，市場份額、市值或是影響企業(yè)是否會被反壟斷的重要參考因素，可能面臨反壟斷的企業(yè)需要更多地考慮國家利益、提高創(chuàng)新能力、承擔(dān)更多社會責(zé)任。

　　機(jī)構(gòu)、散戶對主要資產(chǎn)價格預(yù)期再現(xiàn)分歧 一致看好中國經(jīng)濟(jì)長期增長

　　近兩個季度，機(jī)構(gòu)與散戶對主要資產(chǎn)價格走勢產(chǎn)生較大分歧，機(jī)構(gòu)更樂觀，散戶更悲觀。其中，三季度報告數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)認(rèn)為A股、港股、房產(chǎn)價格會上漲的比例分別達(dá)81.4%、65%、79.7%，而散戶認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)價格會上漲的比例分別為54.5%、35.3%、48%。

　　對此，劉勁教授解釋道，機(jī)構(gòu)做投資相對專業(yè)，能夠看到一些結(jié)構(gòu)性的問題及理解當(dāng)前政策和核心用意；但對散戶而言，可能更多受感覺的影響，近期出臺的一些政策，導(dǎo)致一些人面臨重新找工作的壓力，生活中遇到的問題對散戶感知可能有比較直接的影響。

　　對于未來12個月對投資影響最大的課題，機(jī)構(gòu)更關(guān)注中美關(guān)系演化、中國與其他西方國家的關(guān)系，而散戶更關(guān)注如何提升創(chuàng)新能力、如何提升內(nèi)需及對疫情的控制。

　　但劉勁教授提示稱，調(diào)查結(jié)果顯示，國內(nèi)投資人對“氣候問題及應(yīng)對”關(guān)注相對較低，而實際上全球氣候問題可能是本世紀(jì)全球最大的風(fēng)險，在今后的十年會變得越來越重要。

　　報告顯示，機(jī)構(gòu)與散戶一致同意未來五年我國實際GDP年均增速可達(dá)5.6%，且近四個季度以來該數(shù)據(jù)一直在上調(diào)。劉教授表示，這是相對比較樂觀的估計，如果一直能保證5%、6%的增長，我國經(jīng)濟(jì)會有不錯的發(fā)展和世界排名。

　　市值或為反壟斷重要參考因素 巨頭企業(yè)要更多承擔(dān)社會責(zé)任

　　劉勁教授在發(fā)布《投資者情緒報告》當(dāng)日，同步分享了其最新的反壟斷研究成果。他表示，近期國內(nèi)一系列反壟斷政策短時間內(nèi)密集出臺引發(fā)輿論關(guān)注，實際上從國際背景而言，美國幾家巨頭公司GAFA（Google、蘋果、亞馬遜、Fackbook）也在近幾年遭遇了頻繁的反壟斷調(diào)查。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅2020年一年， Google、蘋果、亞馬遜、Fackbook 被反壟斷調(diào)查的次數(shù)分別為14次、10次、12次、5次，中金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐盟從2015年到2020年，對這4家公司累計處罰到達(dá)了253億歐元，比國內(nèi)的處罰額度要大不少。

　　對于這種現(xiàn)象，劉勁教授從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析表示，反壟斷是維持市場經(jīng)濟(jì)的核心要素，反壟斷的核心是反“壓倒性的溢價能力”。

　　至于哪些企業(yè)可能會面臨反壟斷的問題，劉勁教授表示，市場份額與市值可能是重要的參考因素。壟斷的核心是談判能力，公司的市場份額是談判能力的最重要決定因素；從美國的歷史上看，反壟斷一般是當(dāng)時市值最大的企業(yè)。

　　此外，盤點各國反壟斷的歷史，反壟斷的方式主要包括政府管制價格與產(chǎn)量、分拆企業(yè)、防止壟斷性并購、遏制壟斷性行為四種，其中“政府管制價格與產(chǎn)量”主要針對天然壟斷型的企業(yè)，后三種則是針對規(guī)模企業(yè)，“分拆企業(yè)”是力度最大的。

　　劉勁教授表示，巨頭企業(yè)若想保持一定的增長空間，需要更多地考慮國家利益，方式包括把增長從規(guī)模依賴轉(zhuǎn)到創(chuàng)新依賴、把市場從國內(nèi)轉(zhuǎn)到國際、主動讓利及自我約束等，致力于提升我國整體科技實力、國際競爭力及承擔(dān)更多社會責(zé)任。