中新經(jīng)緯10月14日電 國家統(tǒng)計局14日公布數(shù)據(jù)顯示，2021年9月份，全國居民消費價格同比上漲0.7%，漲幅連續(xù)四個月回落。

光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東認為，9月CPI同比再度回落，與食品價格下跌、出行等服務需求疲弱有關。年內CPI同比上行幅度有限，食品價格延續(xù)弱勢。9月PPI同比超預期上行，主要受煤炭供需偏緊、高耗能行業(yè)限產(chǎn)影響。

高瑞東預計，大宗商品價格將延續(xù)高位運行，而下游需求面臨進一步回落隱憂，國內滯漲風險正在不斷加大。一方面，短期內全球能源問題難以緩解，國內雙控政策約束仍在，工業(yè)品供需環(huán)境偏緊，預計年內PPI同比將維持在10%以上。另一方面，隨著歐美供應鏈加速修復、房地產(chǎn)調控政策延續(xù)，將持續(xù)拖累出口和房地產(chǎn)投資。

原材料上漲影響有限，核心CPI環(huán)比仍弱于季節(jié)性

高瑞東指出，9月CPI同比降至0.7%，符合預期。CPI環(huán)比由上月的0.1%轉為持平，不及季節(jié)性表現(xiàn)，主要受食品價格拖累，非食品價格環(huán)比回升。

受豬肉和水產(chǎn)品價格下跌影響，食品價格環(huán)比轉負，不及季節(jié)性表現(xiàn)。9月食品CPI環(huán)比由上月上漲0.8%轉為下降0.7%，低于2016-2020年同期均值1.3%。因供應充足，豬肉和水產(chǎn)品價格分別下降5.1%、2.5%，二者分別影響CPI環(huán)比下降0.07、0.05個百分點，是本月食品價格回落的主因。

原材料上漲疊加季節(jié)性提價，帶動非食品價格環(huán)比轉正，但受疫情擾動影響，整體表現(xiàn)仍弱于季節(jié)性。9月非食品CPI環(huán)比由上月-0.1%升至0.2%，低于過去五年同期均值0.3%。

具體來看，一是，原材料漲價逐步向終端消費品傳導。受液化天然氣、芯片供求緊張影響，9月水電燃料、交通工具價格環(huán)比分別上漲0.9%、0.5%，高于過去五年同期均值0.4%、0%；二是，衣著、教育迎來季節(jié)性提價，9月衣著、教育服務價格環(huán)比分別上漲0.8%、1.7%，提價幅度基本符合季節(jié)性；三是，受暑期結束以及國內疫情零星散發(fā)影響，9月服務價格環(huán)比漲幅低于季節(jié)性。9月服務價格環(huán)比上漲0.1%，不及過去五年同期均值0.3%。

能耗雙控疊加電煤緊缺，推升PPI同比升破10%

高瑞東預計，9月PPI環(huán)比漲幅繼續(xù)擴大，同比持續(xù)超預期上行。9月PPI環(huán)比較上月的0.7%升至1.2%，同比走高至10.7%。煤炭供需偏緊、高耗能行業(yè)限產(chǎn)是推動本月PPI環(huán)比漲幅擴大的主因，二者分別影響PPI環(huán)比上漲約0.50、0.57個百分點。

一是，受需求旺盛、供給彈性不足影響，9月煤炭加工、開采和洗選業(yè)價格分別上漲18.9%、12.1%，是本月PPI上漲的最大拉動項；

二是，能耗雙控政策推進、疊加電煤緊缺。9月，有色、水泥、化工、黑色等加工品價格分別上漲2.9%、2.9%、2.0%、1.8%；

三是，受能源價格上漲影響，下游紡服、公用事業(yè)也在不斷提價。衣著價格連續(xù)三個月上漲；電力熱力、燃氣的生產(chǎn)和供應業(yè)價格分別上漲0.4%、2.5%，上月分別為-0.4%、1.7%。

短期內能源問題難以緩和，國內滯漲風險加大

高瑞東預計，四季度大宗商品價格仍將維持高位，PPI同比將保持在10%以上。

國內方面，盡管地產(chǎn)、出口需求承壓，但供給端約束較多，包括鋼鐵限產(chǎn)延續(xù)、煤炭新增產(chǎn)能釋放偏慢，加之能耗雙控推進，導致工業(yè)品供需環(huán)境持續(xù)偏緊，帶動高耗能行業(yè)價格上漲。

國際方面，近期各國加快解封步伐，極端天氣限制綠色能源發(fā)力，加之冬季用能高峰到來，共同推動石油、天然氣等傳統(tǒng)能源需求上升，而供給端又面臨產(chǎn)能不足、庫存低位、地緣政治風險等問題，供給彈性不足，將導致能源問題短期內難以有效緩解。

在高瑞東看來，年內CPI同比上行幅度有限，食品價格延續(xù)弱勢，非食品價格溫和回升。當前生豬供應已恢復正常，但產(chǎn)能尚未見頂，年內將持續(xù)拖累食品價格。非食品價格溫和回升，一是，疫情影響尚未消退，出行等服務價格仍將承壓；二是，居民收入結構性分化、儲蓄率維持高位，消費表現(xiàn)疲弱，原材料漲價影響有限。基數(shù)效應下，11月大概率出現(xiàn)年內CPI高點，預估在2%左右。(中新經(jīng)緯APP)