作者： 祝嫣然

　　 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年11月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，漲幅較10月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2020年9月以來新高。而隨著保供穩(wěn)價(jià)政策落實(shí)力度不斷加大，11月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲12.9%，漲幅較10月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　 CPI上漲2.3%

　　 鮮菜價(jià)格、非食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大，是11月CPI明顯回升的重要因素�？鄢�食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　 從同比看，CPI上漲2.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。具體看，食品價(jià)格同比由上月下降2.4%轉(zhuǎn)為上漲1.6%，影響CPI上漲約0.30個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉價(jià)格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格上漲30.6%，漲幅比上月擴(kuò)大14.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　 對(duì)于豬價(jià)降幅收窄，中金公司分析認(rèn)為，能繁母豬存欄雖降但結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)能或未達(dá)峰，加上二季度快速跌價(jià)期大豬肥豬拋欄較快，在春節(jié)前需求提振下，生豬供應(yīng)階段性不足。10月上旬以來，生豬價(jià)格大幅反彈63%，至17.6元/公斤。

　　 據(jù)測(cè)算，在11月份2.3%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為1.7個(gè)百分點(diǎn)，比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，CPI同比漲幅擴(kuò)大較多，除了受到11月新漲價(jià)影響外，還受到去年同期基數(shù)較低的影響。

　　 展望2022年，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，2022年CPI將溫和反彈，中樞在2.0%左右，個(gè)別月份有破3%概率。華西證券認(rèn)為，2022年CPI整體呈現(xiàn)先上后下態(tài)勢(shì)，高點(diǎn)出現(xiàn)在8月份，全年中樞2.3%，壓力相對(duì)不大。

　　 中國(guó)社科院12月6日發(fā)布的2022年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》顯示，前期漲價(jià)因素明顯抬高了上游能源原材料價(jià)格水平，使得中下游和消費(fèi)端未來一段時(shí)期仍將面臨上游成本轉(zhuǎn)嫁傳導(dǎo)的壓力，預(yù)計(jì)2022年CPI漲幅比2021年將有所擴(kuò)大。但總體而言，2022年CPI將處于溫和區(qū)間，出現(xiàn)全面通脹風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大。

　　 PPI高位回落

　　 11月份，隨著保供穩(wěn)價(jià)政策落實(shí)力度不斷加大，煤炭、金屬等能源和原材料價(jià)格快速上漲勢(shì)頭初步得到遏制，PPI漲幅有所回落。

　　 從同比看，PPI上漲12.9%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲17.0%，漲幅回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲1.0%，漲幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)上漲88.8%，回落14.9個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲31.0%，回落8.9個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲26.5%，回落3.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　 英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，煤炭方面，在國(guó)家出手調(diào)控動(dòng)力煤價(jià)格之后，動(dòng)力煤價(jià)格跌至1000元/噸之內(nèi)，焦炭與焦煤也出現(xiàn)大幅回落；石油化工方面，在歐元區(qū)疫情出現(xiàn)惡化、南非暴發(fā)奧密克戎變異病毒的背景下，疊加2020年同期基數(shù)上行以及美日考慮釋放原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備等因素，11月份國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)同比較大幅度下行；黑色金屬方面，在煤炭系價(jià)格大幅回落的背景下，疊加國(guó)家政策調(diào)控，11月份黑色金屬價(jià)格大部分收陰。

　　 據(jù)測(cè)算，在11月份12.9%的PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上月減少0.6個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為11.7個(gè)百分點(diǎn)，與上月相同。

　　 今年以來，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)PPI同比漲幅多次刷新前高。國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心國(guó)際處處長(zhǎng)趙公正在日前發(fā)表的署名文章中表示，在高基數(shù)影響下，明年二季度多數(shù)大宗商品價(jià)格或出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)全球主要國(guó)家PPI大幅回落，但回落幅度仍有較大不確定性。

　　 民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，物價(jià)又處于上升通道，預(yù)計(jì)明年貨幣政策將在穩(wěn)的基調(diào)下以結(jié)構(gòu)性寬松支持為主。結(jié)構(gòu)性貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)力，加大對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度，用結(jié)構(gòu)性政策工具引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。