財聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，國家統(tǒng)計局周三公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但多項穩(wěn)增長政策開始發(fā)力見效，明年上半年宏觀政策逆周期調(diào)控的力度將更趨明顯。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，我國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)，實體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)加強(qiáng)，積極變化逐步增多。但國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)疫情散發(fā)影響仍在持續(xù)，供給和需求仍面臨較多制約。

付凌暉稱，未來盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在壓力，但長期向好的基本面沒有變，韌性強(qiáng)的特點也比較突出。下階段，要持續(xù)做好宏觀政策的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)有機(jī)結(jié)合，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展仍有較好基礎(chǔ)。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東指出，從供給和需求多個方面，一系列穩(wěn)增長的政策組合拳在推出，政策穩(wěn)增長的轉(zhuǎn)向和意圖非常明顯。從11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觀察，多個穩(wěn)增長政策開始發(fā)力見效。

工業(yè)增速回升，但仍處偏低水平

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，比上月加快0.3個百分點；兩年平均增長5.4%，比上月加快0.2個百分點；環(huán)比增長0.37%。

市場人士指出，上游商品價格回落、拉閘限電現(xiàn)象明顯減少后，制造業(yè)生產(chǎn)的增長勢頭有所恢復(fù)，但增速水平仍明顯偏低。預(yù)計小微企業(yè)經(jīng)營狀況將有所好轉(zhuǎn)，但仍面臨一定程度的經(jīng)營困難。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，11月中游行業(yè)回升明顯，上游行業(yè)多數(shù)回落。醫(yī)藥制造業(yè)、電氣機(jī)械、計算機(jī)通信等行業(yè)生產(chǎn)回升明顯，或與限電干擾消退、出口景氣等有關(guān)，下游農(nóng)副食品生產(chǎn)也在持續(xù)修復(fù)；上游金屬制品、有色冶煉、非金屬制品、化學(xué)原料等明顯回落。

英大證券研究所所長鄭后成對財聯(lián)社表示，11月大宗商品價格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，私營企業(yè)生產(chǎn)積極性得到一定程度提振�？紤]到12月大宗商品價格出現(xiàn)一定程度反彈，以及去年同期基數(shù)上行，預(yù)計12月工業(yè)增加值當(dāng)月同比大概率在11月的基礎(chǔ)上小幅震蕩。

制造業(yè)帶動投資回升，基建尚待發(fā)力

1-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）494,082億元，同比增長5.2%；比2019年同期增長7.9%，兩年平均增長3.9%。其中民間固定資產(chǎn)投資281,027億元，同比增長7.7%。從環(huán)比看，11月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.19%。分領(lǐng)域看，1-11月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長0.5%，制造業(yè)投資增長13.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長6.0%。

東吳證券宏觀團(tuán)隊對財聯(lián)社表示，11月制造業(yè)投資延續(xù)改善趨勢。結(jié)構(gòu)上看，出口導(dǎo)向型行業(yè)如專用設(shè)備制造業(yè)；缺芯緩解預(yù)期的受益行業(yè)如運(yùn)輸設(shè)備、汽車制造業(yè)；PPI-CPI剪刀差收窄的受益行業(yè)如食品、農(nóng)副食品加工制造業(yè)等行業(yè)的改善預(yù)計將持續(xù)至明年。

房地產(chǎn)投資回落，銷售止跌回升

1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資137,314億元，同比增長6.0%；比2019年1-11月份增長13.2%，兩年平均增長6.4%。其中，住宅投資103587億元，增長8.1%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，根據(jù)2011年和2015年兩輪房地產(chǎn)下行周期規(guī)律，當(dāng)前仍處于樓市和房地產(chǎn)投資下行初期階段。目前房地產(chǎn)金融環(huán)境正在回暖，下一步其它寬松政策也可能出臺。預(yù)計本輪房地產(chǎn)“寒潮期”可能會延續(xù)至明年年中。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，房地產(chǎn)開發(fā)投資從“過熱”區(qū)間進(jìn)入到“溫和”區(qū)間，后續(xù)要防范步入“過冷”區(qū)間，即低于5%的水平�？傮w上看，短期內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)會略顯低迷，與房地產(chǎn)銷售大環(huán)境沒有持續(xù)改善有關(guān)系。

商品零售同比明顯改善，價格因素貢獻(xiàn)提升

數(shù)據(jù)顯示，11月份，社會消費品零售總額41043億元，同比增長3.9%，比上月回落1.0個百分點；兩年平均增長4.4%，比上月回落0.2個百分點；環(huán)比增長0.22%。

付凌暉指出，這兩年消費形勢往往會受到疫情的擾動，但未來我國消費規(guī)模擴(kuò)大、消費結(jié)構(gòu)升級的態(tài)勢不會改變。從11月情況看，我國市場銷售總體上是恢復(fù)的。下階段消費市場恢復(fù)還有不少有利條件。

王青指出，今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度較緩，居民收入增長仍未恢復(fù)到疫情前水平，影響了消費能力；此外近期疫情小規(guī)模反復(fù)時有發(fā)生，導(dǎo)致居民消費心理比較謹(jǐn)慎，預(yù)防性儲蓄增加，未來提振消費需持續(xù)提高居民收入增速并全面控制疫情。