一位曾在武漢抗疫前線的女醫(yī)生與總市值超過(guò)2000億元的A股民營(yíng)眼科巨頭愛(ài)爾眼科(300015)（300015.SZ）的醫(yī)療糾紛，在漫長(zhǎng)的一年多時(shí)間之后，仍在發(fā)酵。

1月6日以來(lái)至1月8日，認(rèn)證為“武漢市中心醫(yī)院急診科主任”的艾芬在名為“急診向日葵艾芬”的微博上先后貼出了三份名單，名單包括“國(guó)家公職人員姓名、轉(zhuǎn)介人職務(wù)、聯(lián)系人、金額、開(kāi)戶(hù)行、卡號(hào)、患者姓名、手術(shù)日期、病種、手術(shù)費(fèi)”等內(nèi)容，艾芬質(zhì)疑愛(ài)爾眼科存在行賄醫(yī)生的行為，甚至用了“行賄中國(guó)”的字眼。

查詢(xún)這三份名單，部分名單的抬頭為2017年和2019年的借支季節(jié)性工資臺(tái)賬，其中患者的病種包括飛秒波差、白內(nèi)障、全飛等等，手術(shù)日期集中在2017年-2019年之間，轉(zhuǎn)介人職務(wù)涉及鼓樓人民醫(yī)院、宿城區(qū)人民醫(yī)院、沭陽(yáng)中醫(yī)院等多家醫(yī)院的醫(yī)生、員工，也有個(gè)別是鄉(xiāng)長(zhǎng)、街道部長(zhǎng)等等。

而從金額來(lái)看，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，第一份名單涉及金額10萬(wàn)元左右，第二份名單涉及（標(biāo)注為借款金額）金額8.1萬(wàn)元左右，第三份名單涉及金額5.5萬(wàn)元，合計(jì)金額達(dá)到23.6萬(wàn)元。

在微博中，艾芬質(zhì)疑愛(ài)爾眼科，“如此大的金額，如此眾多的人群，是否構(gòu)成行賄罪？”

曠日持久的爭(zhēng)端

有分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，艾芬披露的相關(guān)信息應(yīng)該是支付給相關(guān)人員介紹患者來(lái)愛(ài)爾眼科醫(yī)院就診的“好處費(fèi)“，即回扣。

據(jù)上游新聞報(bào)道稱(chēng)，明細(xì)中的3人接受上游新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)稱(chēng)，拿回扣一事屬實(shí)。2019年被人舉報(bào)后，相關(guān)部門(mén)已處理，他們已退還回扣。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者同時(shí)獲悉，艾芬此次披露名單的涉事醫(yī)院為宿遷科以康愛(ài)爾五官醫(yī)院，該醫(yī)院已更名為宿遷愛(ài)爾眼科醫(yī)院有限公司。愛(ài)爾眼科2021年中報(bào)顯示，宿遷愛(ài)爾眼科醫(yī)院有限公司尚不是愛(ài)爾眼科參控子公司。

醫(yī)生艾芬與眼科醫(yī)院愛(ài)爾眼科的矛盾，始于一場(chǎng)白內(nèi)障手術(shù)。

2020年12月30日，武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬在個(gè)人微博上發(fā)布一篇《再見(jiàn)2020》的文章中提到：“年頭僥幸躲過(guò)了病毒的侵犯卻在46歲生日的第二天沒(méi)能躲過(guò)視網(wǎng)膜的脫落，右眼近乎失明。最讓我難受的是，因?yàn)檫@個(gè)疾病不能用力，以后都不能抱二寶了”，自述“2020年5月在武漢愛(ài)爾眼科醫(yī)院接受了右眼白內(nèi)障手術(shù)，植入了人工晶體，花費(fèi)2.9萬(wàn)元。到10月份，右眼視網(wǎng)膜脫落，而今幾乎失明”。

艾芬認(rèn)為術(shù)前醫(yī)生未仔細(xì)檢查眼底，事后多次復(fù)查也不規(guī)范，延誤了最佳治療時(shí)機(jī)。

2020年12月31日，武漢愛(ài)爾眼科醫(yī)院發(fā)布聲明稱(chēng)，患者右眼為高度近視并發(fā)性白內(nèi)障，有手術(shù)適應(yīng)癥，該患者的術(shù)前檢查、手術(shù)和術(shù)后復(fù)查等各環(huán)節(jié)均符合醫(yī)療規(guī)范。

雙方爭(zhēng)執(zhí)的焦點(diǎn)在于人工晶體植入手術(shù)前，醫(yī)院是否對(duì)艾芬的眼底進(jìn)行仔細(xì)檢查。

此后雙方仍然各執(zhí)一詞，糾紛持續(xù)發(fā)酵。

直到2021年1月，愛(ài)爾眼科公布了赴武漢緊急開(kāi)展的自查報(bào)告，聲稱(chēng)“武漢愛(ài)爾眼科醫(yī)院在此事件上存在醫(yī)療管理規(guī)范執(zhí)行不到位、責(zé)任心不強(qiáng)的問(wèn)題。”

但是，報(bào)告堅(jiān)持認(rèn)為，患者右眼視網(wǎng)膜脫落與本次白內(nèi)障手術(shù)無(wú)直接關(guān)聯(lián)，同時(shí)列出了艾芬的眼部照片，稱(chēng)“右眼角膜疤痕具有特征性”，意指不存在“調(diào)換照片”一說(shuō)。

不過(guò)，這一回復(fù)，顯然沒(méi)有得到艾芬的認(rèn)可。

隨后，2021年2月9日，艾芬又在其個(gè)人微博發(fā)文稱(chēng)，已經(jīng)向武漢市衛(wèi)健委醫(yī)證醫(yī)管部門(mén)遞交了“實(shí)名舉報(bào)湖北愛(ài)爾眼科總院醫(yī)療行為違法違規(guī)問(wèn)題”的舉報(bào)信。

時(shí)至今日，艾芬仍然在微博上對(duì)愛(ài)爾眼科的多方面行為進(jìn)行質(zhì)疑。

公開(kāi)資料顯示，愛(ài)爾眼科成立于2003年，2009年登陸A股市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)不斷擴(kuò)張，目前在全國(guó)擁有超過(guò)600家眼科醫(yī)院及視光中心，僅在中國(guó)內(nèi)地的年門(mén)診量就超過(guò)1000萬(wàn)人次。

值得一提的是，艾芬接受的白內(nèi)障手術(shù)，一直是愛(ài)爾眼科的主要業(yè)務(wù)之一，2020年愛(ài)爾眼科年報(bào)顯示，白內(nèi)障項(xiàng)目收入占比16.46%，排名第三，收入在此之前的分別是屈光項(xiàng)目和視光服務(wù)項(xiàng)目，收入占比分別為36.51%和20.60%。

愛(ài)爾眼科還在2020年年報(bào)中提及，“報(bào)告期內(nèi)白內(nèi)障項(xiàng)目服務(wù)收入同比增長(zhǎng) 11.41%，主要受經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大影響。近兩年，白內(nèi)障項(xiàng)目受醫(yī)保政策的控制，手術(shù)量的增速階段性放緩，隨著消費(fèi)轉(zhuǎn)型，白內(nèi)障業(yè)務(wù)呈現(xiàn)復(fù)明性白內(nèi)障向屈光性白內(nèi)障升級(jí)的態(tài)勢(shì)，更好地滿(mǎn)足了多層次白內(nèi)障患者的手術(shù)需求，確保了該項(xiàng)目的穩(wěn)定增長(zhǎng)”。

市值較歷史高點(diǎn)蒸發(fā)近半

截至記者發(fā)稿時(shí)為止，愛(ài)爾眼科目前并未回應(yīng)這一事件，但這三份名單，似乎揭開(kāi)了愛(ài)爾眼科模式的一角。

作為一家迅速擴(kuò)張的民營(yíng)醫(yī)院，上市十余年時(shí)間，愛(ài)爾眼科總營(yíng)收從2009年的6億元增長(zhǎng)至2020年的119億元，增幅19倍，歸母凈利潤(rùn)也一路攀升，從2009年的0.9億元增長(zhǎng)至2020年的17.2億元，增幅18倍。

不過(guò)，在大量招聘眼科醫(yī)師、以工業(yè)流水線式的手術(shù)為主的發(fā)展模式背后，愛(ài)爾眼科是否存在較大的風(fēng)險(xiǎn)和隱患？這也許是艾芬質(zhì)疑的，也是市場(chǎng)亟需了解的。

時(shí)至今日，與其說(shuō)愛(ài)爾眼科是一家提供眼科醫(yī)療服務(wù)的集團(tuán)，不如說(shuō)其是眼科醫(yī)院孵化和并購(gòu)整合方。長(zhǎng)期以來(lái)，愛(ài)爾眼科采取的是體外培育眼科醫(yī)院、待成熟后裝入上市公司的擴(kuò)張方式，公司通過(guò)設(shè)立的幾大并購(gòu)基金來(lái)收購(gòu)眼科醫(yī)院，這種模式可以避免新建醫(yī)院盈利爬坡期對(duì)上市公司當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響。

就在2021年最后一個(gè)月，愛(ài)爾眼科拋出一份大手筆并購(gòu)公告，擬分別從亮視長(zhǎng)銀、亮視長(zhǎng)星、蕪湖遠(yuǎn)翔天祐、天津愛(ài)信手中收購(gòu)14家醫(yī)院的部分股權(quán)，這些醫(yī)院是分布在義烏、沅江、蓋州、佳木斯、賀州、重慶北碚、固原、涼山、贛州、撫順、鐵嶺、齊齊哈爾、葫蘆島、營(yíng)口這14個(gè)地區(qū)的愛(ài)爾眼科醫(yī)院，此次并購(gòu)約耗資5.01億元。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2021年，愛(ài)爾眼科先后并購(gòu)了近30家眼科醫(yī)院。整體來(lái)看，并購(gòu)模式下，愛(ài)爾醫(yī)院在眼科醫(yī)院數(shù)量方面“冠絕”同行。

從愛(ài)爾眼科以往的并購(gòu)來(lái)看，這些置入上市公司體系內(nèi)的眼科醫(yī)院普遍業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性不錯(cuò)。作為民營(yíng)醫(yī)院，要想在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，類(lèi)似宿遷愛(ài)爾眼科醫(yī)院的“好處費(fèi)”現(xiàn)象恐怕或非孤例。

與瘋狂擴(kuò)張形成鮮明對(duì)比的是，愛(ài)爾眼科研發(fā)投入占比幾乎可以忽略不計(jì)。公司定期報(bào)告顯示，2018年—2021年9月，愛(ài)爾眼科研發(fā)支出占比分別為1.22%、1.53%、1.38%、1.36%。

愛(ài)爾眼科在A股的稀缺性和其并購(gòu)模式使得公司有了A股“眼茅”之稱(chēng)，引得機(jī)構(gòu)瘋狂追捧，重倉(cāng)公司的不乏A股知名基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品，例如“醫(yī)藥女神”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合就位列公司前十大流通股東（數(shù)據(jù)截至2021年三季報(bào)）。

不過(guò)，公司現(xiàn)今股價(jià)較歷史高點(diǎn)下跌近半，這顯示出，至少在市場(chǎng)上已有相當(dāng)資金開(kāi)始看空其模式，不認(rèn)可其估值。

艾芬與愛(ài)爾眼科曠日持久的糾紛亦開(kāi)始凸顯公司快速擴(kuò)張帶來(lái)的企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)，一經(jīng)發(fā)酵，極易釀成聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。而另一方面，眾多民營(yíng)眼科醫(yī)院陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，愛(ài)爾眼科標(biāo)的稀缺性將大打折扣。除了已經(jīng)在A股上市的光正眼科外，普瑞眼科、何氏眼科、華夏眼科的創(chuàng)業(yè)板IPO均已成功過(guò)會(huì)，只待注冊(cè)通過(guò)即可上市，這三家公司分別在華東、東北、西南區(qū)域深耕多年，屬于區(qū)域性布局的民營(yíng)眼科醫(yī)院�！啊�

有券商分析師指出，眼科服務(wù)可復(fù)制性強(qiáng)，通過(guò)專(zhuān)科連鎖的模式可實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，隨著眾多機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本進(jìn)入這一領(lǐng)域，加之部分民營(yíng)眼科醫(yī)院登陸資本市場(chǎng)獲得資本加持?jǐn)U張，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。