作者： 樊志菁 葛唯爾

　　[ 在唐納利看來(lái)，正如地緣政治動(dòng)蕩的常見情況一樣，動(dòng)蕩會(huì)很快就平息�！�2014年，美國(guó)股市在烏克蘭危機(jī)（3月和5月）期間出現(xiàn)了較大幅度下跌，但隨后很快就完成了修復(fù)。”他傾向于淡化市場(chǎng)對(duì)政治焦慮的反應(yīng)，“地緣政治問題一直在醞釀，如果你回顧歷史，很少會(huì)有地緣政治事件影響市場(chǎng)超過幾天�！� ]

　　[ 歐洲股市周一暴跌，歐洲斯托克50指數(shù)暴跌4.16%，俄羅斯RTS指數(shù)一度暴瀉10%。 ]

　　美國(guó)國(guó)務(wù)院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日晚發(fā)表聲明稱，即日起授權(quán)美駐烏克蘭大使館的政府工作人員自愿從大使館所在地基輔撤離，要求相關(guān)人員家屬必須撤離。英國(guó)外交部24日也宣布，決定暫時(shí)將英國(guó)駐烏克蘭大使館的部分工作人員和家屬?gòu)臑跏锥蓟�輔撤離。

　　由于投資者擔(dān)心烏克蘭和俄羅斯之間可能即將發(fā)生軍事沖突，歐洲股市周一暴跌，歐洲斯托克50指數(shù)暴跌4.16%，俄羅斯RTS指數(shù)一度暴瀉10%。

　　截至發(fā)稿時(shí)，周二歐洲股市在開盤后波動(dòng)不大，但相較于上周一開盤時(shí)仍處于明顯的低位。

　　有分析師警告，戰(zhàn)爭(zhēng)威脅陰云密布，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)恐遭拋售，并將外溢至能源、農(nóng)作物等大宗商品上，避險(xiǎn)資金將轉(zhuǎn)向美債和外匯市場(chǎng)。

　　另一方面，也有觀點(diǎn)認(rèn)為大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)的可能性有限。

　　銀熊資本（Silverbear Capital）高級(jí)合伙人、紐交所前資深交易員艾倫·瓦爾代茲（Alan Valdes）向第一財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)俄羅斯來(lái)說(shuō)，烏克蘭問題可能是紅線，但事態(tài)離戰(zhàn)爭(zhēng)還很遙遠(yuǎn)。

　　市場(chǎng)巨震影響或擴(kuò)散

　　戰(zhàn)爭(zhēng)陰云令周一歐洲股市遭遇重挫。歐洲斯托克50指數(shù)收盤下跌4.16%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌2.66%，德國(guó)DAX30指數(shù)跌3.81%，西班牙IBEX35指數(shù)跌3.16%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)跌4.01%。

　　俄羅斯國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。俄羅斯RTS指數(shù)本周首個(gè)交易日最大跌幅近10%，莫斯科MOEX指數(shù)重挫8%，續(xù)創(chuàng)疫情以來(lái)新低。

　　該指數(shù)自2021年10月底形勢(shì)升級(jí)以來(lái)累計(jì)跌幅逾40%，同期俄羅斯盧布對(duì)美元匯率貶值近13%，逼近80關(guān)口，創(chuàng)一年低位。

　　除了股市之外，沖突影響可能進(jìn)一步外溢到能源、農(nóng)作物等大宗商品上。原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，相對(duì)于中東局勢(shì)，烏克蘭問題對(duì)能源市場(chǎng)的影響更為劇烈。

　　瓦爾加分析道，近期各方言論加劇了形勢(shì)升級(jí)的可能性，能源將成為關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。目前“北溪2號(hào)”管道尚未獲得德國(guó)當(dāng)局的監(jiān)管批準(zhǔn)，低庫(kù)存下歐洲天然氣價(jià)格劇烈波動(dòng)，加劇了各國(guó)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)推高原油作為替代品的需求。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）大宗商品戰(zhàn)略主管帕特森（Warren Patterson）表示，鑒于俄羅斯每天石油產(chǎn)量接近1100萬(wàn)桶，任何針對(duì)石油出口的可能行動(dòng)都將在人們已經(jīng)擔(dān)心歐佩克閑置產(chǎn)能下降之際收緊石油市場(chǎng)。如果形勢(shì)惡化，天然氣也是最有可能受到影響的大宗商品之一�！盀蹩颂m是俄羅斯流向歐洲的重要中轉(zhuǎn)路線，滿足了該地區(qū)近50%的進(jìn)口需求�！彼�說(shuō)。

　　摩根大通認(rèn)為，一旦地緣政治緊張局勢(shì)升溫，勢(shì)必會(huì)對(duì)已經(jīng)趨緊的原油供應(yīng)格局造成沖擊，在本季度造成油價(jià)出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性飆升”的風(fēng)險(xiǎn)，全球石油產(chǎn)量有可能會(huì)急劇收縮至230萬(wàn)桶/天，從而油價(jià)會(huì)被迅速推高至150美元/桶。

　　與此同時(shí)，俄羅斯和烏克蘭之間的潛在沖突也可能使小麥和玉米市場(chǎng)變得脆弱，因?yàn)閮蓢?guó)都是全球農(nóng)產(chǎn)品(000061)的重要供應(yīng)商。標(biāo)普全球普氏（S&P Global Platts）谷物和油籽分析主管邁耶（Peter Meyer）表示，烏克蘭預(yù)計(jì)在本年度出口超過2400萬(wàn)噸小麥，占全球出口總額的近12%。該國(guó)的玉米出口預(yù)計(jì)將達(dá)到3250萬(wàn)噸，占全球出口的近16%，“如果沖突升級(jí)，黑海港口的任何中斷都可能成為市場(chǎng)推動(dòng)者�！彼�說(shuō)。

　　美股同樣波動(dòng)劇烈

　　隔夜，美股的波動(dòng)更加劇烈。上演了驚天逆襲。道指反轉(zhuǎn)早盤千點(diǎn)跌幅收漲。隔夜盤初，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期和地緣政治因素等風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)三大股指集體跳水，道指日內(nèi)最大跌幅達(dá)1115點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)下探修正區(qū)間，納指盤中跌4.9%。午盤后，市場(chǎng)情緒有所緩和，資金逢低涌入此前重挫的科技股，股指逐步收復(fù)失地。

　　這是納指自2008年10月10日以來(lái)首次日內(nèi)完成4%以上反彈，標(biāo)普500指數(shù)刷新2008年10月23日日內(nèi)低位反彈紀(jì)錄。而道指也實(shí)現(xiàn)了2020年3月熔斷危機(jī)以來(lái)的最佳單日表現(xiàn)。衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝商所恐慌指數(shù)（VIX） 盤中一度達(dá)到2020年11月以來(lái)的最高水平，指數(shù)的拋物線式上漲可能表明賣盤力竭。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，VIX急劇上升通常標(biāo)志著市場(chǎng)短期將見底——盡管可能只是暫時(shí)的。

　　貝瑞研究CEO爾利（James Early）在接受第一財(cái)經(jīng)駐紐交所記者專訪時(shí)表示，市場(chǎng)的情緒被各種負(fù)面的新聞標(biāo)題所帶動(dòng)，接連不斷的利空新聞給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大波動(dòng)。

　　何處覓得避風(fēng)港？

　　從周一的市場(chǎng)表現(xiàn)看，避險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向了美債和外匯市場(chǎng)。美國(guó)10年期美債收益率一度下破1.71%，美元，傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣日元、瑞郎都出現(xiàn)了小幅反彈。

　　Spectra Markets總裁唐納利（Brent Donnelly）在報(bào)告中寫道：“如果俄羅斯采取軍事行動(dòng)，交易就是買入10年期國(guó)債期貨。在地緣政治和經(jīng)濟(jì)壓力時(shí)期，美國(guó)國(guó)債是一個(gè)傳統(tǒng)的避風(fēng)港。”

　　受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，10年期美債上周一度觸及1.82%高位。另一個(gè)受歡迎的避風(fēng)港是瑞郎，屆時(shí)歐元/瑞士法郎可能跌至1比1。“如果俄羅斯采取行動(dòng)，資金就會(huì)大量涌向瑞郎�！彼�說(shuō)。

　　此次危機(jī)也讓不少人想起了2014年克里米亞危機(jī)。在唐納利看來(lái)，正如地緣政治動(dòng)蕩的常見情況一樣，動(dòng)蕩會(huì)很快就平息�！�2014年，美國(guó)股市在烏克蘭危機(jī)（3月和5月）期間出現(xiàn)了較大幅度下跌，但隨后很快就完成了修復(fù)�！彼麅A向于淡化市場(chǎng)對(duì)政治焦慮的反應(yīng)，“地緣政治問題一直在醞釀，如果你回顧歷史，很少會(huì)有地緣政治事件影響市場(chǎng)超過幾天。”

　　市場(chǎng)觀察（MarketWatch）專欄作者赫伯特（Mark Hulbert）指出，對(duì)于股市而言，過去地緣政治危機(jī)的教訓(xùn)可能是最好不要陷入恐慌。他提到了Ned Davis Research的報(bào)告， 該報(bào)告統(tǒng)計(jì)了2001年“9·11”襲擊前60年來(lái)最嚴(yán)重的28次政治或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。道瓊斯指數(shù)六個(gè)月后平均漲幅為2.3%，有19次是上漲的�！�9·11”事件后，道指最大跌幅17.5%，但在6周后的10月26日恢復(fù)到9月10日的水平。