高增長，是過去一年平安銀行(000001)身上顯著的標(biāo)簽之一。

　　此次財報延續(xù)了平安銀行此前業(yè)績的亮眼表現(xiàn)。2021年年報顯示，平安銀行營業(yè)收入同比增長10.3%。其中，四季度單季營業(yè)收入增速提升至14.1%。與營收相比，公司利潤增長更為亮眼。同期，公司凈利潤增長更是高達(dá)25.6%。

　　值得一提的是，在目前已公布業(yè)績快報股份銀行里，平安銀行的利潤增幅是最高的。而這樣的亮眼表現(xiàn)，還是在公司撥備覆蓋率創(chuàng)下新高的情況下實現(xiàn)的。與此同時，公司的不良貸款也實現(xiàn)了雙降，抗風(fēng)險能力明顯增強。

　　在我看來，平安銀行一系列的亮眼表現(xiàn)，離不開其在過去打造的成功三角：零售屬性、風(fēng)險出清、高成長性。下面，我就結(jié)合財報，具體來說下平安銀行的成功三角。

　　01、零售屬性，“五位一體”打造有溫度的銀行

　　在平安銀行亮眼表現(xiàn)背后，離不開公司在零售業(yè)務(wù)上的突破。自2016年10月平安銀行正式啟動零售轉(zhuǎn)型算起，這已經(jīng)是其轉(zhuǎn)型的第五個年頭。如今看來，平安銀行已經(jīng)取得了值得稱道的表現(xiàn)。

　　從數(shù)據(jù)層面看，平安銀行的零售業(yè)務(wù)始終在持續(xù)提升。2016年，平安銀行零售業(yè)務(wù)收入占全行營收的比重只有30.6%。到了2021年，零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入982.37億元，同比增長8.4%，在全行營業(yè)收入中占比為58.0%；零售業(yè)務(wù)凈利潤214.98億元，同比增長17.3%，在全行凈利潤中占比為59.2%。。

　　除了零售業(yè)績占比持續(xù)提升外，在公司業(yè)務(wù)層面零售的標(biāo)簽也愈發(fā)明顯。

　　2021年，平安銀行提出以開放銀行、AI銀行、遠(yuǎn)程銀行、線下銀行和綜合化銀行有機(jī)融合的“五位一體”新模式驅(qū)動零售發(fā)展。這給公司零售業(yè)務(wù)增速注入了新動能。展開來看，“五位一體”是以客戶為中心、以數(shù)據(jù)驅(qū)動為內(nèi)核、通過科技手段將最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)惠及最廣大客群”，打造“有溫度”的新發(fā)展模式。

　　在“五位一體”新模式的推動下，平安銀行客群基礎(chǔ)持續(xù)壯大。其中，公司大眾富�？蛻魯�(shù)和萬元客戶數(shù)分別較年初增長22%、19%；增速分別為2020年同期的1.6倍和1.3倍；口袋銀行APP月活4823萬，較年初增長20%。

　　長期來看，基礎(chǔ)客群規(guī)模增長以及口袋銀行APP活躍度的提升，不但可以給平安銀行帶來大量的AUM，也可以促進(jìn)存貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　從資本市場層面看，零售業(yè)務(wù)迅速崛起，對平安銀行的價值影響可能更為深遠(yuǎn)。從過去看，相對于傳統(tǒng)銀行，零售銀行往往存在明顯的估值溢價。一個明顯的現(xiàn)象是，在絕大部分時間里，以零售業(yè)務(wù)著稱的招商銀行(600036)估值都處于行業(yè)頭部水平。

　　這背后的原因也不難理解，零售業(yè)務(wù)可以給公司帶來更多不用消耗資本金且沒有風(fēng)險的管理費收入，助力其轉(zhuǎn)型成為一家“輕”型銀行。

　　02、風(fēng)險出清，放下包袱輕裝上陣

　　除了業(yè)績本身的高成長外，風(fēng)險基本出清，也是平安銀行成功三角的重要組成部分。

　　2020年，平安銀行提前一年完成理財非標(biāo)問題資產(chǎn)回表。2020年全年計提273億元非信貸撥備，同比多計提210億元，撥備計提充足。同時，回表問題資產(chǎn)符合條件的基本核銷完畢。

　　作為衡量銀行經(jīng)營風(fēng)險的核心指標(biāo)，平安銀行的不良貸款率和撥備覆蓋率在2021年實現(xiàn)了進(jìn)一步優(yōu)化。截至2021年末，平安銀行的不良貸款額較年初下降1億元，不良貸款率較年初下降0.16個百分點至1.02%，不良貸款較年初實現(xiàn)“雙降”。同時，不良貸款生成率較上年末降低0.61個百分點至1.25%。

　　在投資者擔(dān)心的涉房貸款方面，平安銀行年報中，專門辟出一個章節(jié)講“房地產(chǎn)風(fēng)險管理”。

　　報告稱：平安銀行高度重視房地產(chǎn)行業(yè)授信的風(fēng)險防范和質(zhì)量管控。在客戶選擇上，建立嚴(yán)格的白名單管理體系，重點選擇實力強勁的頭部客戶；在區(qū)域選擇上，重點選擇一線城市和人口凈流入、產(chǎn)業(yè)支撐力強的二線城市；在項目選擇上，重點選擇區(qū)位和成本有優(yōu)勢、銷售前景好、去化周期短的項目，并積極支持舊城改造、租賃住房、保障性住房等符合國家政策導(dǎo)向的項目；在授信管理上，前端實行嚴(yán)格的主體和項目準(zhǔn)入管理，后端實行嚴(yán)格的項目建設(shè)、項目去化和銷售資金回籠監(jiān)控管控，確保項目整體風(fēng)險可控。

　　2021年末，該行實有及或有信貸、自營債券投資、自營非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險的業(yè)務(wù)余額合計3,410.89億元，其中該行對公房地產(chǎn)貸款余額2,889.23億元，較上年末增加169.60億元，占該行發(fā)放貸款和墊款本金總額的9.4%，較上年末下降0.8個百分點；該行理財資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)管理代銷信托及基金、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險的業(yè)務(wù)余額合計1,206.86億元。2021年末，該行對公房地產(chǎn)貸款不良率0.22%，較上年末基本持平，低于該行企業(yè)貸款不良率0.49個百分點，對公房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)質(zhì)量在可控范圍內(nèi)。

　　這組不良數(shù)據(jù)反映出，平安銀行的存量不良已經(jīng)壓縮到非常低的水平，新增貸款的風(fēng)險也在降低。值得一提的是，在不良貸款雙降的同時，平安銀行出于謹(jǐn)慎角度，再次加大撥備計提，推動撥備覆蓋率也較年初提升87個百分點至288%。

　　拉長周期看，隨著風(fēng)險基本出清，平安銀行的抗風(fēng)險能力有望進(jìn)一步提升，并為公司業(yè)績的持續(xù)增長保駕護(hù)航。

　　03、高成長性，平安銀行進(jìn)入業(yè)績釋放周期

　　從整體來看，平安銀行此次財報也延續(xù)了過去的高成長性。其中，2021年平安銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1693.8億元，同比增長10.3%。其中，四季度單季營業(yè)收入增速提升至14.1%。同期，凈利潤更是增長25.6%。凈利潤的高增長，也印證了平安銀行管理層此前所說：“出清不良資產(chǎn)后，利潤將進(jìn)入加速釋放周期”。

　　高速增長的業(yè)績背后，平安銀行零售業(yè)務(wù)和對公業(yè)務(wù)均保持了高質(zhì)量增長。

　　在零售業(yè)務(wù)方面，2021年平安銀行零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入982.37億元，同比增長8.4%；零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利214.98億元，同比增長17.3%。零售業(yè)務(wù)保持高增長，得益于平安銀行個人存貸業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。

　　具體看，平安銀行個人存款日均余額為6998.55億元，同比增長13%；個人存款平均成本率同比下降0.12個百分點至2.30%。在負(fù)債端量質(zhì)雙優(yōu)的支撐下，個人貸款余額1.9萬億元，較上年末增長19.0%。其中 “新一貸”余額1,589.81億元，較上年末增長8.7%；汽車金融貸款余額3,012.29億元，較上年末增長22.2%。

　　在傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)保持高增速同時，平安銀行的財富管理也發(fā)展迅速。截至2021年末，財富客戶數(shù)為109.98萬戶，較年初增長17.7%；私行客戶數(shù)6.97萬戶，較年初增長21.6%；管理零售客戶資產(chǎn)規(guī)模（AUM）3.2萬億，較年初增長21%；管理私行AUM余額1.4萬億，較年初增長25%。

　　此外，平安銀行成立不久的理財子公司也發(fā)展迅速。截至2021年末，平安銀行理財子公司管理規(guī)模高達(dá)8721億元，同比增長35%。

　　在對公業(yè)務(wù)方面，隨著對公戰(zhàn)略持續(xù)深化，平安銀行對公業(yè)務(wù)重啟的成效正在穩(wěn)步體現(xiàn)。

　　從數(shù)據(jù)看，截至2021年末，公司對公客戶數(shù)高達(dá)51萬戶，較去年增加8萬戶，增量為去年的1.5倍；對公開放銀行服務(wù)企業(yè)客戶3萬戶，較去年增長155%。數(shù)字口袋累計注冊經(jīng)營用戶814萬戶，較年初增長683%；月活用戶數(shù)58萬戶，較年初增長159%。

　　大量的新增對公客戶，推動平安銀行對公存款余額增至21914.54億元，較年初增長10.2%；活期日均存款占比同比提升4個百分點至39.2%；平均成本率同比下降0.21個百分點至1.96%。

　　與此同時，依托復(fù)雜投融能力，2021年平安銀行通過投行能力實現(xiàn)融資規(guī)模7348億元，同比增長7.8%；并購業(yè)務(wù)規(guī)模556億，同比增長15%；銀團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)模1618億，同比增長92%。

　　在零售業(yè)務(wù)高速增長，以及對公重新發(fā)力的背景下，平安銀行的業(yè)績有望持續(xù)保持較快增長。

　　近年來政策形勢的變化，有望推動零售銀行的價值進(jìn)一步提升。正如天風(fēng)證券在研報里所說，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強調(diào) “要正確認(rèn)識和把握實現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標(biāo)和實踐途徑”，預(yù)計共同富裕的相關(guān)政策會陸續(xù)推出，而這將成為銀行發(fā)展零售金融業(yè)務(wù)的新風(fēng)口，平安銀行有望迎來新的價值重估。

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