3月14日，中國長城(000066)資產(chǎn)披露，其獲批在全國銀行間債券市場發(fā)行100億元金融債，主要用于重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置、房地產(chǎn)行業(yè)紓困等相關(guān)不良資產(chǎn)主業(yè)及償還到期存量債券。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，3月11日，東方資產(chǎn)在全國銀行間債券市場發(fā)行金融債（債券通），也用于重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置，房地產(chǎn)行業(yè)不良資產(chǎn)紓困，房地產(chǎn)金融風(fēng)險化解等。

今年1月底，金融監(jiān)管部門曾召集幾家全國性金融資產(chǎn)管理公司，集中研究AMC按照市場化、法治化原則參與風(fēng)險房企的資產(chǎn)處置、項目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。

記者聯(lián)系到債券發(fā)行相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示，只能以公開對外披露的信息為準(zhǔn)。

另有知情人士告訴每經(jīng)記者，此次中國長城資產(chǎn)發(fā)行債券處置地產(chǎn)不良資產(chǎn)，主要是針對房地產(chǎn)項目做實質(zhì)性重組。

已有兩家AMC開始向房地產(chǎn)“救火”

記者獲悉，長城資產(chǎn)此次發(fā)行債券將堅持依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置相關(guān)金融業(yè)務(wù)，募集資金將主要用于重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置、房地產(chǎn)行業(yè)紓困等相關(guān)不良資產(chǎn)主業(yè)及償還到期存量債券。

長城資產(chǎn)官方表示，此次發(fā)行債券為促進房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展提供長期險、低成本的資金。

每經(jīng)記者注意到，3月11日，東方資產(chǎn)在全國銀行間債券市場發(fā)行金融債（債券通），也用于房地產(chǎn)不良資產(chǎn)處置。其表示，本次債券發(fā)行將按照依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)原則，募集資金主要用于重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置，房地產(chǎn)行業(yè)不良資產(chǎn)紓困，房地產(chǎn)金融風(fēng)險化解等相關(guān)不良資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)。

東方資產(chǎn)發(fā)行的金融債期限為3年，發(fā)行總額為100億元。發(fā)行詢價區(qū)間為2.5%~3.5%。

根據(jù)東方資產(chǎn)當(dāng)日發(fā)行的結(jié)果，票面利率為3.15%，披露信息顯示，市場認(rèn)購倍數(shù)達2倍。

據(jù)報道，今年1月底，金融監(jiān)管部門曾召集幾家全國性金融資產(chǎn)管理公司（AMC），集中研究AMC按照市場化、法治化原則參與風(fēng)險房企的資產(chǎn)處置、項目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。

AMC的主業(yè)就是處置不良資產(chǎn)。此前，中國長城資產(chǎn)官方就曾表示，聚焦不良資產(chǎn)主責(zé)主業(yè)，積極開展以困境企業(yè)、問題機構(gòu)、問題資源為核心的不良資產(chǎn)收購和實質(zhì)性重組業(yè)務(wù)，重點針對行業(yè)并購重組、實體企業(yè)紓困、房地產(chǎn)市場風(fēng)險化解、地方債務(wù)風(fēng)險化解、國企結(jié)構(gòu)調(diào)整等業(yè)務(wù)方向，對困境企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、技術(shù)、管理等要素實施重組，優(yōu)化資源配置；積極探索通過參與股權(quán)重組、設(shè)立專項紓困基金、托管等方式穩(wěn)妥參與高風(fēng)險中小金融機構(gòu)不良資產(chǎn)處置與托管救助。

主要處置方式是實質(zhì)性重組

近年來AMC回歸不良主業(yè)，多措并舉紓困實體經(jīng)濟。中國長城資產(chǎn)此前宣布其戰(zhàn)略布局，以不良資產(chǎn)經(jīng)營和第三方資產(chǎn)管理為核心構(gòu)建“大資管”，以并購重組為核心構(gòu)建“大投行”，實現(xiàn)全牌照綜合金融服務(wù)的“大協(xié)同”，積極推進“大資管”、“大投行”、“大協(xié)同”三位一體的戰(zhàn)略布局。

中國長城資產(chǎn)還曾表示，當(dāng)好金融市場“救生隊”“救火隊”“救援隊”，關(guān)注困境企業(yè)破產(chǎn)重整，并探索開展共益?zhèn)�投資、與重整投資人協(xié)同投資、財產(chǎn)權(quán)信托項下資產(chǎn)的受托處置等業(yè)務(wù)機會，推動要素有效再配置。

東方資產(chǎn)在去年4月發(fā)布的《中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告（2021）》曾預(yù)計，2021年提供不良資產(chǎn)服務(wù)的機會將進一步增多，團隊規(guī)模將進一步擴大。其中不良資產(chǎn)服務(wù)將主要針對制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的損失類不良貸款。預(yù)計2021年資產(chǎn)管理公司將擴大不良資產(chǎn)收購規(guī)模，加大不良資產(chǎn)處置力度，其中實質(zhì)性重組將是資產(chǎn)管理公司最主要的不良資產(chǎn)處置方式。

記者從知情人士處了解到，此次長城資產(chǎn)發(fā)行金融債處置地產(chǎn)不良資產(chǎn)，主要就是針對房地產(chǎn)項目做實質(zhì)性重組。

實質(zhì)性重組是指資產(chǎn)公司單獨或者聯(lián)合其他機構(gòu)運用包括兼并重組、破產(chǎn)重整、夾層投資、過橋融資、階段性持股等多種投資銀行手段和方式，對問題機構(gòu)的資金、資產(chǎn)、資本、人才、技術(shù)、管理等要素進行重新配置，恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營能力和償債能力，實現(xiàn)企業(yè)價值再造和提升，是新形勢下不良資產(chǎn)處置的重要方式。

券商：行業(yè)融資環(huán)境有所回暖

去年以來，房地產(chǎn)行業(yè)流動性緊張凸顯。去年12月，中國恒大公告，考慮到集團目前面臨的經(jīng)營上和財務(wù)上的挑戰(zhàn)，公司董事會決議設(shè)立中國恒大集團風(fēng)險化解委員會。

今年1月26日，恒大集團公告，爭取在未來6個月內(nèi)提出初步重組方案。彼時，據(jù)報道，恒大海外負(fù)債超過1500億元人民幣（236.4億美元），主要包括218.5億美元的存續(xù)公募債，剩下少部分是私募債和銀團貸款。

2021年12月20日，地產(chǎn)集團佳兆業(yè)公告，公司優(yōu)先票據(jù)的未償還本金額約為117.8億美元。公司一直與其優(yōu)先票據(jù)持有人的代表商討，就尚未支付的優(yōu)先票據(jù)制定全面?zhèn)鶆?wù)重組計劃。

浙商證券在2021年底發(fā)布研究報告指出，在近年地產(chǎn)景氣度下行的背景下，地產(chǎn)公司發(fā)生實質(zhì)性違約的數(shù)量逐年增多，規(guī)模從小到大。但“躺平”的企業(yè)較少，多數(shù)均在公開市場違約前采取諸多方式進行自救。悲觀情況下，即使發(fā)生實質(zhì)性違約，從房企后續(xù)的處置方式來看，也多是選擇債務(wù)重組方式，對債權(quán)人相對友好。

上述研報稱，2021年9月底以來，房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境相較于前有所回暖。

記者| 張壽林