3月16日晚，全國(guó)很多地方的加油站都處于爆滿狀態(tài)。很多人不是在加油，就是在排隊(duì)加油的路上。

“加油站排隊(duì)的人多得好像油不要錢一樣”，“昨天加班到深夜，去加油，加油站沒(méi)油了”，“早上又去了，跑了兩趟加油站都是斷油，92號(hào)、95號(hào)都沒(méi)有，一整個(gè)大離譜”……有些地區(qū)的車主反映，從16日晚到17日，一些加油站已經(jīng)斷油。

近期國(guó)際油價(jià)大幅震蕩。3月17日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口再次開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高750元和720元。幾乎與此同時(shí)，3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.50%區(qū)間，為2018年12月以來(lái)首次加息。傳說(shuō)中的靴子終于落地。

（某加油站附近排隊(duì)的車流）

本輪調(diào)價(jià)怎么算出來(lái)的？

關(guān)于此次調(diào)價(jià)，大宗商品交易服務(wù)商金聯(lián)創(chuàng)曾測(cè)算，截至3月16日，油價(jià)本調(diào)價(jià)周期的參考原油品種均價(jià)為113.17美元/桶，變化率為14.88%，對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)汽柴油零售價(jià)應(yīng)上調(diào)820元/噸，預(yù)計(jì)此次上漲幅度或在800元/噸附近，或創(chuàng)2013年新版定價(jià)機(jī)制以來(lái)最大上調(diào)幅度。

最終結(jié)果是本次油價(jià)調(diào)整幅度比預(yù)期略小：國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高750元和720元。

此次調(diào)價(jià)窗口是在國(guó)際油價(jià)剛剛經(jīng)歷了一輪反轉(zhuǎn)的背景下到來(lái)的。國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)兩周上漲后，又開(kāi)始大幅下跌。由于地緣政治局勢(shì)緊張，石油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)受阻，原油價(jià)格一路飆升，創(chuàng)下2008年以來(lái)新高，但隨后原油供應(yīng)擔(dān)憂緩和，部分國(guó)家地區(qū)疫情反彈抑制需求，國(guó)際原油價(jià)格從高位下挫。

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委制定的《石油價(jià)格管理辦法》，汽、柴油最高零售價(jià)格以國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格為基礎(chǔ)，考慮國(guó)內(nèi)平均加工成本、稅金、合理流通環(huán)節(jié)費(fèi)用和適當(dāng)利潤(rùn)確定。汽、柴油價(jià)格根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格變化每10個(gè)工作日調(diào)整一次。調(diào)價(jià)生效時(shí)間為調(diào)價(jià)發(fā)布日24時(shí)。

上次國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整是3月3日，從當(dāng)天24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格（標(biāo)準(zhǔn)品，下同）每噸分別提高260元和255元。本次調(diào)價(jià)到底怎么算出來(lái)的呢？

按照《石油價(jià)格管理辦法》來(lái)看，此次價(jià)格上調(diào)幾乎早就被預(yù)言了。雖然國(guó)際油價(jià)暫時(shí)下行，但一方面國(guó)際油價(jià)目前依然居于高位，本輪計(jì)價(jià)周期內(nèi)參考的國(guó)際油價(jià)均價(jià)遠(yuǎn)高于上一周期。另一方面，國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)油價(jià)并非并行機(jī)制，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)還有其他影響因素。此外，前期高油價(jià)壓縮了煉廠利潤(rùn)，進(jìn)而使成品油產(chǎn)量和供需關(guān)系受到了影響。

長(zhǎng)期關(guān)注研究國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制的中國(guó)石油(601857)大學(xué)（華東）教授高新偉認(rèn)為，“成品油價(jià)格跟原油價(jià)格的關(guān)聯(lián)性能到89%以上。國(guó)際原油價(jià)每分每秒都在變，但成品油的價(jià)格有嚴(yán)重滯后性，不會(huì)迅速跟隨。另外，成品油在國(guó)家管控上是10個(gè)交易日調(diào)整一次，從國(guó)際油價(jià)上漲到回調(diào)也就是半個(gè)多月，這邊還沒(méi)調(diào)那邊可能就已經(jīng)下來(lái)了，一般來(lái)看，成品油價(jià)格波動(dòng)幅度不會(huì)太大�！�

（有些加油站部分油品已斷貨）

美聯(lián)儲(chǔ)加息或?yàn)橛褪泄拯c(diǎn)？

此次調(diào)價(jià)窗口還疊加了美聯(lián)儲(chǔ)加息，兩者之間會(huì)否產(chǎn)生相互作用，共同影響石油市場(chǎng)走勢(shì)？

歷時(shí)四年終于落地的美聯(lián)儲(chǔ)加息，被認(rèn)為符合市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)進(jìn)行六次同等幅度的加息，至2022年底利率為1.9%，2023年底利率為2.8%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)最快可能在5月份宣布開(kāi)始縮表，資產(chǎn)負(fù)債表框架將與上一次相似，速度將比上次更快。

盡管符合今年以來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期，但全球金融及衍生品市場(chǎng)依舊聞聲而動(dòng)。美股受到加息的利好提振全線收高，道指升逾500點(diǎn)納指大漲3.8%，美國(guó)債券市場(chǎng)兩年期國(guó)債收益率一度攀升14個(gè)基點(diǎn)至1.99%，五年期國(guó)債收益率一度上漲11個(gè)基點(diǎn)至2.21%。

但衍生品市場(chǎng)的表現(xiàn)卻截然相反，紐約商品交易所4月交割的黃金期貨價(jià)格下跌20.50美元，跌幅1.1%，收于每盎司1909.20美元，創(chuàng)2月28日以來(lái)的最低收盤價(jià)；WTI原油2022年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶95.04美元，比前一交易日下跌1.40美元，跌幅1.5%，為2月25日以來(lái)的最低近月期貨結(jié)算價(jià)。

雖然當(dāng)前油價(jià)仍然處在高位，但遠(yuǎn)期交易結(jié)算價(jià)卻一路走低，其9月份的結(jié)算價(jià)為92美元，12月份的結(jié)算價(jià)僅為87美元。卓創(chuàng)資訊研究院鐘健認(rèn)為，這種情況說(shuō)明交易雙方并不認(rèn)可未來(lái)的高油價(jià)預(yù)期。

當(dāng)通脹過(guò)高時(shí)，央行會(huì)采取收緊貨幣的手段來(lái)為經(jīng)濟(jì)降溫，如加息、縮表等。這也就意味著市場(chǎng)上的貨幣縮水，同時(shí)資金會(huì)被其他的穩(wěn)定類投資所吸引，比如國(guó)債。那么相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)資金的大量撤退，從而投機(jī)泡沫被擠出，衍生品價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)迅速的滑落。

金聯(lián)創(chuàng)原油高級(jí)分析師奚佳蕊認(rèn)為，原油期貨作為非常具有代表性的衍生品，在與貨幣政策之間的關(guān)系上，表現(xiàn)得尤為明顯。

她表示，經(jīng)濟(jì)加速回升的同時(shí)，高通脹成了新難題，“加息”成了迫在眉睫的工作，經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的孵化階段后，美國(guó)率先進(jìn)入加息周期，同時(shí)縮表也將加速，這就意味著市場(chǎng)上的資金也將進(jìn)入萎縮階段。

“隨著美國(guó)全面進(jìn)入貨幣緊縮周期，如果沒(méi)有其他特殊事件的影響，國(guó)際油價(jià)也將進(jìn)入到一個(gè)緩慢的向下調(diào)整的階段�！鞭杉讶镎J(rèn)為，美國(guó)加息到來(lái)之日，可能就是今年油價(jià)拐點(diǎn)形成之時(shí)。

加息是“小巫見(jiàn)大巫”？

多種因素綜合作用下，未來(lái)油價(jià)向何處去？中國(guó)石油大學(xué)（華東）教授高新偉認(rèn)為，現(xiàn)在油價(jià)關(guān)鍵還是取決于OPEC增產(chǎn)態(tài)度和對(duì)俄羅斯油氣制裁情況，美國(guó)加息對(duì)油價(jià)影響在當(dāng)下占比極小。

中化能源股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王能全也認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)有太大影響，“美聯(lián)儲(chǔ)加息早是預(yù)期中的事，市場(chǎng)早就消化了�！�

“在這種情況下，加息相對(duì)地緣政治溢價(jià)所帶來(lái)的影響，那就是小巫見(jiàn)大巫了�！眹�(guó)內(nèi)能源問(wèn)題專家呂建中表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)有影響，但不會(huì)太大，本輪油價(jià)高位寬幅震蕩主要受地緣政治事件因素影響。

“高位寬幅震蕩”，呂建中用這個(gè)詞形容了目前的石油市場(chǎng)。他認(rèn)為，高位寬幅震蕩是市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)�！皩�(duì)未來(lái)供應(yīng)減少和通脹的擔(dān)憂和恐慌，導(dǎo)致價(jià)格的巨幅波動(dòng)，這是最大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)最終也取決于地緣政治事件的走勢(shì)�！�

呂建中認(rèn)為，整體上現(xiàn)在的石油價(jià)格是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而且溢價(jià)幅度比較寬。“這次沖突帶來(lái)的石油市場(chǎng)波動(dòng)，反映出石油的戰(zhàn)略屬性、政治屬性，石油變成了武器。金融資本的推波助瀾又體現(xiàn)出它作為金融衍生品的金融屬性。兩者一結(jié)合，就使價(jià)格的不確定因素和波動(dòng)性更強(qiáng)�！�

他還表示，波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)很大，但給炒家?guī)��?lái)的盈利空間也比較大�！俺醋鞯娜酥饕�靠波動(dòng)。地緣政治事件與國(guó)際市場(chǎng)資本的炒作相互觸動(dòng)，地緣政治成為炒作的題材，進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)幅度�！�

中國(guó)石油大學(xué)（華東）教授高新偉表示，后續(xù)油價(jià)還會(huì)下跌�！暗�下跌的速度和幅度會(huì)大幅度減弱，持續(xù)一段時(shí)間然后會(huì)下降到80多，主要看俄烏談判和OPEC增產(chǎn)計(jì)劃執(zhí)行情況來(lái)確定�！�

國(guó)內(nèi)能源問(wèn)題專家呂建中指出，油價(jià)有其基本線�！皬哪壳斑@一輪來(lái)看，油價(jià)的基本面支撐大概就是60-80塊美金，是供需關(guān)系決定的，從成本、從需求、經(jīng)濟(jì)承受能力來(lái)的，80美金以上的價(jià)格，基本上是資本炒作投機(jī)帶來(lái)的，100美金以上基本是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素，120美金以上就是炒作加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的共同作用�！� （新浪財(cái)經(jīng) 劉麗麗）