4月13日，蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：納芯微）發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)情況及中簽率公告》，該公告顯示，納芯微（688052.SH）本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)超374萬(wàn)戶，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率約為0.03%。

近期，納芯微引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，很大程度上在于以230元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，公司募資總金額將達(dá)到58.11億元，相較于公司7.5億元的擬募資額，超募了50.61億元，這也使納芯微成為2022年以來(lái)超募額最高的新股。

躍居科創(chuàng)板新股超募第二

納芯微聚焦于高性能、高可靠性模擬集成電路研發(fā)和銷售，產(chǎn)品在技術(shù)領(lǐng)域覆蓋模擬及混合信號(hào)芯片，主要包括信號(hào)感知芯片、隔離與接口芯片、驅(qū)動(dòng)與采樣芯片等，廣泛應(yīng)用于信息通訊、工業(yè)控制、汽車電子和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。 2018年至2021年上半年公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

圖片來(lái)源：招股書

招股書顯示，納芯微2021年經(jīng)審閱的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為8.62億元、2.21億元，同比分別增長(zhǎng)256.62%、334.13%，主要系受益于芯片國(guó)產(chǎn)化的政策支持以及龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，公司各類芯片產(chǎn)品在各領(lǐng)域均有著較強(qiáng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

納芯微本來(lái)擬募資7.5億元投入信號(hào)鏈芯片開發(fā)及系統(tǒng)應(yīng)用等項(xiàng)目。雖然詢價(jià)新規(guī)實(shí)施后，新股超募已實(shí)屬常見，但納芯微約51億元的超募額還是創(chuàng)造了2022年的新紀(jì)錄，使得年初上市超募45.03億元的翱捷科技（688220.SH）屈居第二。

納芯微甚至還跨越有著最貴新股頭銜的禾邁股份（688032.SH），躍居科創(chuàng)板新股超募第二位，僅次于中芯國(guó)際（688981.SH）。此前禾邁股份和中芯國(guó)際分別超募了50.2億元、200億元。

2022年大額超募新股表現(xiàn)如何？

高價(jià)發(fā)行、超額募資，雖然是詢價(jià)新規(guī)下新股發(fā)行定價(jià)更加市場(chǎng)化的產(chǎn)物，一定程度上也代表著投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，但是截至目前，2022年以來(lái)超募額大于10億元的新股股價(jià)表現(xiàn)卻說(shuō)不上令人滿意。

根據(jù)同花順(300033)問(wèn)財(cái)數(shù)據(jù)，到目前為止，2022年上市的98只新股中共有翱捷科技、晶科能源（688223.SH）、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）等20只超募額大于10億元，而截至4月13日收盤，這20家公司中僅有晶科能源、華秦科技（688281.SH）、東微半導(dǎo)（688261.SH）、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)（301201.SZ）、中復(fù)神鷹（688295.SH）5家相較于發(fā)行價(jià)是上漲的。而20只超募新股公司較之發(fā)行價(jià)平均下跌10.77%，與2022年全部新股平均9.02%的漲幅相差較大。而這些已上市超募新股中跌幅最大的正是此前超募額最高的翱捷科技，已經(jīng)比發(fā)行價(jià)跌超了60%。

近600倍的市盈率到底高不高？

納芯微在4月11日發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告》，其中提及，公司發(fā)行價(jià)格 230元對(duì)應(yīng)的2020年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率574.05倍，高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，高于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平，存在未來(lái)股價(jià)下跌給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

公司選取的可比上市公司思瑞浦（688536.SH）、圣邦股份(300661)（300661.SZ）、卓勝微(300782)（300782.SZ）截至4月7日的平均靜態(tài)市盈率（扣非后）僅為198.84倍。

針對(duì)納芯微市盈率較高的問(wèn)題，銀柿財(cái)經(jīng)記者采訪了某券商電子行業(yè)分析師。這位分析師表示，納芯微在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)公告中提及的近600倍市盈率，對(duì)應(yīng)的是公司2020年的業(yè)績(jī)，當(dāng)年納芯微營(yíng)收只有約2.4億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)只有約4000萬(wàn)元。而2021年公司經(jīng)審閱的營(yíng)收約8.6億元、扣非后歸母凈利潤(rùn)約2.2億元，同比均有大幅增長(zhǎng)；根據(jù)測(cè)算，納芯微2022年的業(yè)績(jī)也將保持上升勢(shì)頭，由此認(rèn)為納芯微的發(fā)行價(jià)是較為合理的。

超募近51億元，位居科創(chuàng)板新股歷史第二，納芯微上市后能否獲得投資者的青睞？銀柿財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。