天士力（600535）發(fā)布的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長5.97%，扣非凈利潤保持正值達(dá)2.32 億元，但歸母凈利潤出現(xiàn)虧損。券商最新研報(bào)認(rèn)為，天士力一季度營收實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，扣非后業(yè)績符合預(yù)期，歸母凈利潤的下降屬于短期市場因素，主要由于公司持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值出現(xiàn)下降。同時(shí)，公司公告股票回購金額已達(dá)到1億元，顯示管理層對公司未來發(fā)展的信心。

　　金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，不影響公司實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)營

　　中信建投證券4月26日發(fā)布研報(bào)稱，天士力一季收入端實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，扣非后業(yè)績符合預(yù)期。歸母凈利潤下降主要由于公司持有的天境生物（I-MAB）、科濟(jì)藥業(yè)等金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降 8.67 億元，比去年同期公允價(jià)值變動(dòng)收益下降 8.99 億元所致。

　　而天士力在上證e互動(dòng)回復(fù)投資者問詢時(shí)稱，公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營一切正常，核心產(chǎn)品中藥呈正增長趨勢。公司一季度歸母凈利潤大幅下降主要是金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降，不影響公司實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)營。

　　目前，天境生物的市值下跌到11億美元左右，科濟(jì)生物的市值跌到70億港元，這兩家公司的公允價(jià)值變動(dòng)的負(fù)面影響已經(jīng)體現(xiàn)得比較充分。未來隨著市場回暖，市場對其的估值也會(huì)得到修正。

　　公司收入和扣非業(yè)績符合預(yù)期，醫(yī)藥工業(yè)全年正向增長趨勢明顯

　　中信建投研報(bào)指出，天士力一季度收入端實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，扣非后業(yè)績符合預(yù)期。天士力的中藥板塊穩(wěn)健增長，集采風(fēng)險(xiǎn)可控，丹滴市場潛力有望持續(xù)釋放。公司核心獨(dú)家品種復(fù)方丹參滴丸擬中選廣東省中藥集采聯(lián)盟，降幅較為溫和，符合預(yù)期，同時(shí)可能帶來銷量的穩(wěn)定或增長；預(yù)計(jì)養(yǎng)血清腦顆粒（丸）、芪參益氣滴丸 2022 年有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的穩(wěn)健增長； 2021 年復(fù)方丹參滴丸糖網(wǎng)適應(yīng)癥補(bǔ)充申請獲批，有助于進(jìn)一步打開丹滴市場空間。中信建投預(yù)測，天士力的醫(yī)藥工業(yè)2022 年有望在中藥、生物藥板塊的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的穩(wěn)健增長，并維持“買入”評級。

　　綜上，天士力的整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，達(dá)到市場預(yù)期。金融資產(chǎn)波動(dòng)導(dǎo)致的賬面價(jià)值變化，屬于短期擾動(dòng)，對公司中長期發(fā)展沒有影響。

　　股票回購達(dá)1億，彰顯對公司價(jià)值充滿信心

　　天士力同日公告稱， 截至 2022 年 4 月 26 日，公司通過集中競價(jià)方式累計(jì)回購股份數(shù)量為8,169,400 股，占公司總股本的比例為 0.54%，成交的最高價(jià)為 16.02 元/股，成交的最低價(jià)為 10.95 元/股，支付的總金額為 105,519,398 元（不含印花稅、交易傭金等交易費(fèi)用）。持續(xù)的股票回購顯示管理層對公司未來發(fā)展深具信心。

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