對(duì)于一家企業(yè)而言，所謂的基本盤便是，拋開產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)手段這些隨時(shí)可變的東西，在長(zhǎng)期的不確定中唯一能夠把握的東西。尤其是，當(dāng)深陷周期之痛的時(shí)候，更需要轉(zhuǎn)過頭，看看手中的資源和武器，走好腳下的道路。

　　當(dāng)下，陷于周期性困境中的泛�？毓�，正是觀察其基本盤的好機(jī)會(huì)。從去年開始，債務(wù)到期、司法訴訟、股權(quán)凍結(jié)、被執(zhí)行這些詞匯，便開始纏繞這家老牌民企。

　　但從最新發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，依托不等不靠、不推不拖，主動(dòng)求變、困中求進(jìn)的態(tài)度，以及較早圍繞資產(chǎn)處置、多層面引戰(zhàn)、債務(wù)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)化解等核心任務(wù)，泛�？毓烧�在著力扭轉(zhuǎn)公司基本面。

　　比較亮眼的是營(yíng)收和有息負(fù)債。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年泛海控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為149.23億元，同比增長(zhǎng)6.16%；同期非金融板塊有息負(fù)債規(guī)模由670億元降至540億元，債務(wù)規(guī)模壓降超百億。

　　這一升一降之間，彰顯著泛�？毓刹煌普�、不躺平，積極應(yīng)對(duì)化解困境，并初露成效。

　　盡管受制于大額計(jì)提，高企的財(cái)務(wù)成本，2021年的泛海控股仍處于巨額虧損，但導(dǎo)致虧損的兩大因素都在隨著時(shí)間而降低，而主營(yíng)業(yè)務(wù)仍維系正常經(jīng)營(yíng)。

　　說回泛�？毓傻幕�本面問題。目前，其核心業(yè)務(wù)為金融業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，這種雙核驅(qū)動(dòng)便是泛�？毓傻幕�本盤。如同支撐飛機(jī)翱翔天際的雙引擎，雙核驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，也為其抵御行業(yè)周期提供了砝碼。

　　金融地產(chǎn)良性互補(bǔ)，基本盤持續(xù)向好

　　自2014年泛�？毓商岢鰬�(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重心向金融板塊遷移，到2020年官宣變更行業(yè)分類，由房地產(chǎn)全面轉(zhuǎn)型至金融。

　　泛�？毓刹粩喟l(fā)力的金融業(yè)務(wù)，也不負(fù)眾望地連續(xù)多年撐起營(yíng)收的大旗，但這并不意味著泛海控股就放棄了地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　在行業(yè)普遍下行的2021年，泛海地產(chǎn)板塊也充分發(fā)揮了壓艙石級(jí)別的功效。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021 年公司地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 83.65 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的 56.05%。

　　地產(chǎn)業(yè)績(jī)主要支撐要?dú)w功于武漢CBD，去年泛�？毓蓢�繞境內(nèi)核心地產(chǎn)項(xiàng)目武漢中央商務(wù)區(qū)項(xiàng)目開展工作，以保交房、�；乜睢⒈７�(wěn)定、保經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)，努力克服資金、工程、物資供應(yīng)等多重困難，如期推進(jìn)多項(xiàng)重點(diǎn)工程的進(jìn)度，為銷售去化和項(xiàng)目融資創(chuàng)造條件。再加上在北京、撫順兩地項(xiàng)目，泛�？毓蓪�(shí)現(xiàn)地產(chǎn)板塊簽約銷售金額 64.66 億元，總回款 58.05 億元，為其貢獻(xiàn)了可觀的現(xiàn)金流入。

　　值得一提的是，泛�？毓傻禺a(chǎn)板塊依然擁有強(qiáng)勁的生命力。截至報(bào)告期內(nèi)，泛海控股海內(nèi)外地產(chǎn)剩余可開發(fā)面積為384.13萬平方米，其中武漢CBD便有269.36萬平方米。

　　尤其是在武漢金融城的利好下，無疑將為土地帶來更多附加值。以去年武漢CBD周邊土地拍賣價(jià)來看，距離武漢CBD2公里左右的電影制片廠與漢口飯店地塊，起拍價(jià)分別達(dá)到 51.3億元和57.7萬元，兩塊地的起始樓面價(jià)均約17000元/平方米。

　　而當(dāng)年泛�？毓纱尕洺杀疽簿痛蟾�2000元/平，據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，武漢CBD剩余可開發(fā)土地貨值保守就接近500億。

　　要知道，房地產(chǎn)庫存非同一般商品庫存，不但不會(huì)貶值，反而因市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)，資產(chǎn)暴力增長(zhǎng)。

　　目前，武漢金融城持續(xù)推進(jìn)中，并且地產(chǎn)行業(yè)政策底已顯現(xiàn)，這樣意味著地產(chǎn)板塊今年依然能為泛海控股提供業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

　　不僅如此，泛海控股海外地產(chǎn)同樣有觸底反彈的趨勢(shì)。據(jù)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司Redfin統(tǒng)計(jì)，3月份，美國房屋銷售價(jià)格中值環(huán)比上漲6.2%，達(dá)到41.27萬美元的歷史最高水平，為2013年以來的最大月度環(huán)比漲幅。

　　而泛�？毓稍诿绹�房?jī)r(jià)領(lǐng)漲的夏威夷和紐約地區(qū)還有約66萬平方米可供開發(fā)的建筑面積，變現(xiàn)還是經(jīng)營(yíng)或許也只是一個(gè)時(shí)間問題。

　　再來看金融板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司金融板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 64.83 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的 43.44%。其中，表現(xiàn)頗為亮眼的是亞太財(cái)險(xiǎn)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約 60.10 億元，同比增長(zhǎng) 9.15%。

　　但受車險(xiǎn)綜改、河南客戶水災(zāi)等因素影響，全年虧損約 6.60 億元。需要注意的是，像車險(xiǎn)綜改和河南水災(zāi)這種均為概率事件，按照亞太財(cái)險(xiǎn)發(fā)展增速來看，在2022年確實(shí)值得期待。

　　除了亞太財(cái)險(xiǎn)外，民生證券、民生信托作為泛海控股曾經(jīng)的金融業(yè)績(jī)主力，由于出表以及風(fēng)險(xiǎn)減值計(jì)提等諸多因素影響，并未對(duì)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)有過多貢獻(xiàn)。

　　不過，值得期待的是，民生證券被傳籌備IPO，而泛�？毓扇猿钟衅浼s 31.03%股份，系其第一大股東。如若上市成功，勢(shì)必也將為泛�？毓蓭�來豐厚的股權(quán)收益。

　　現(xiàn)在看來，泛海控股的金融和地產(chǎn)兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，如今正在形成良性互補(bǔ)。正是這種互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)，讓泛海控股在負(fù)面纏身的2021年，交出一份可以說是“困境中看到希望”的成績(jī)單。

　　有息負(fù)債降超百億，多措并舉不躺平

　　除了業(yè)務(wù)基本盤的穩(wěn)固外，在去年泛�？毓芍饕�精力投入在降負(fù)債的工作上。依靠豐富的核心區(qū)位土地儲(chǔ)備、有競(jìng)爭(zhēng)力的金融業(yè)務(wù)布局，通過資產(chǎn)優(yōu)化處置，多層面引戰(zhàn)工作，以及多措并舉，有效推進(jìn)債務(wù)減量化解。

　　如資產(chǎn)處置層面，去年，泛�？毓梢约s 30.66 億元轉(zhuǎn)讓了武漢CBD宗地 20 項(xiàng)目，以約 22 億元出售了浙江泛海建設(shè)投資有限公司 100%股權(quán)，并完成了武漢中央商務(wù)區(qū)泛海創(chuàng)業(yè)中心等資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓工作。

　　此外，境外資產(chǎn)處置工作則受疫情影響大幅滯后，需要進(jìn)一步加速，除夏威夷項(xiàng)目地塊之一已完成出售協(xié)議簽署外，其他項(xiàng)目基本處于意向接觸或協(xié)議洽商階段。

　　不僅如此，為提升公司經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，以及為公司引入豐沛現(xiàn)金流，助力公司調(diào)和階段性資金匹配矛盾，泛�？毓蛇�在加大力度引入戰(zhàn)投。

　　去年，泛�？毓伤鶎俚淖C券、信托、保險(xiǎn)板塊引戰(zhàn)工作均取得一定進(jìn)展，包括上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司以 23.644 億元獲得民生證券約13.49%股權(quán)，江蘇洋河酒廠股份有限公司以 6.5 億元獲得民生信托約 5.95%股權(quán)等。

　　據(jù)悉，泛�？毓梢苍谕瑫r(shí)推進(jìn)武漢公司、亞太財(cái)險(xiǎn)的引戰(zhàn)工作以及公司旗下類金融牌照股權(quán)合作或轉(zhuǎn)讓工作，已有多家意向投資人在洽談中。

　　據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)多方努力，該公司非金融板塊有息負(fù)債規(guī)模，由去年的670億元降至540億元，債務(wù)規(guī)模壓降超百億。

　　不過，眼下泛海控股債務(wù)壓力依然不容小覷。泛�？毓蓪�(duì)此表示，2022年是公司化解風(fēng)險(xiǎn)、脫困突圍的重要一年，任務(wù)重，挑戰(zhàn)多。公司將迎難而上，以穩(wěn)定公司經(jīng)營(yíng)、改善公司流動(dòng)性為核心要?jiǎng)?wù)，全面部署、著力促進(jìn)經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效，鞏固企業(yè)發(fā)展根基，并全力推動(dòng)資產(chǎn)優(yōu)化處置、多層面引戰(zhàn)等重點(diǎn)難點(diǎn)工作，爭(zhēng)取盡快實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略性瘦身，從根本上改善公司基本面狀況，實(shí)現(xiàn)公司系統(tǒng)性整體性重整，推動(dòng)企業(yè)企穩(wěn)回升、業(yè)績(jī)重塑增長(zhǎng)。

　　就眼下而言，泛�？毓筛�像是法布爾在《昆蟲記》中寫螢火蟲：

　　眾所周知，它的身上還帶有一盞燈。它會(huì)在自己的身上點(diǎn)燃這盞燈。在黑夜中，照亮前方的行程。

　　面對(duì)漫長(zhǎng)反復(fù)的疫情，云詭波譎的周期，泛�？毓墒冀K在從容以對(duì)，就像是一只螢火蟲，點(diǎn)燃微光直至走出至暗時(shí)刻。

　　畢竟，穿過大時(shí)代的煙塵，至暗前方便是白晝。

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