作者 | 愉見團隊

　　出品 | 愉見財經(jīng)

　　光明食品、上港集團(600018)、申能集團、臨港集團、中芯國際、寶武鋼鐵、上海建工(600170)、上海電氣(601727)、上海華誼、復(fù)星國際……這些總部位于上海的大型企業(yè)，集合起來事關(guān)一地經(jīng)濟的命脈。當(dāng)上海多地區(qū)封控已超一個月，大企業(yè)們情況如何？國際評級機構(gòu)是否會出示“負(fù)面展望”？

　　從評級機構(gòu)穆迪的最新研究報告來看，這些企業(yè)的短期收入的確無可避免地會出現(xiàn)“嚴(yán)重下降”，但從全年或更長的周期來看，穆迪表示“上海封控的影響將是暫時現(xiàn)象”；并稱如果封控措施在接下來的短期內(nèi)松綁，那么封控對于多家企業(yè)（這里具體指光明食品、上港集團、申能集團、臨港集團）全年財務(wù)業(yè)績“受到的影響仍舊有限”。

　　下面我們分批企業(yè)具體來看。

　　先說光明食品、上港集團、申能集團、臨港集團等。

　　“愉見財經(jīng)”覺得，疫情封控的短期因素下，其實最大的考驗在于流動性。而這部類企業(yè)的優(yōu)勢之一，是因為有著國企背景，所以可以獲得相對通暢的融資渠道。

　　此外，地方國企在疫情中也承擔(dān)了社會責(zé)任。比如，臨港集團為方艙建設(shè)做了很大貢獻，那頭忙完一轉(zhuǎn)身，現(xiàn)在臨港集團又在努力協(xié)助工業(yè)區(qū)內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。再比如，光明食品為不少封控區(qū)居民提供了糧食、食用油和蔬菜等物資。

　　這些其實都是一體兩面的，承擔(dān)社會的另一面，也意味著這些企業(yè)對地方政府而言具有戰(zhàn)略重要性，因此也可能獲得政府支持。

　　穆迪展望認(rèn)為，整體而言，上述企業(yè)的信用狀況不會受到即時影響。

　　但是短期的收入影響依然存在。主要是因為，以上這幾家企業(yè)在上海的業(yè)務(wù)集中度比較高，在封控期間他們的主業(yè)是受到影響的：光明食品的部分業(yè)務(wù)量下滑，上港集團的吞吐量下降，申能集團的電力和天然氣銷售減少。因此這些企業(yè)的4月份收入會有明顯下降。

　　再說寶武鋼鐵、中芯國際、上海華誼、上海建工、上海電氣等。

　　這些企業(yè)也有一個共同的特點，就是他們的集中度沒有上頭那批企業(yè)高，要么是在業(yè)務(wù)或客戶的地域分布上更為多元化（在其它受疫情影響較弱的地區(qū)），要么是業(yè)務(wù)種類上較為多元化，這些都有助于應(yīng)對潛在收入下降。當(dāng)然另一個因素是，他們的融資渠道暢通度也不錯。

　　外加很重要的一點是，本文中的大部分企業(yè)都是上海市重點企業(yè)，所以也在復(fù)工復(fù)產(chǎn)頭兩批的“白名單”里。比如穆迪在報告中例舉的上海電氣，他們的客戶群體分布在全國各地，且主要運營子公司都在“白名單”企業(yè)中。

　　不過穆迪也同時關(guān)注到，疫情影響了多家企業(yè)的工廠生產(chǎn)，比如上海電氣在上海的工廠，并導(dǎo)致成本提高。對于上海電氣，穆迪的評價是：“集團的EBITDA和杠桿相對于當(dāng)前評級而言已經(jīng)較弱，而上述情況可能令這些指標(biāo)進一步承壓。”

　　最后說到復(fù)星國際。

　　我們之所以將這家公司拿出來單列，是因為注意到集團有生物醫(yī)藥板塊，其中醫(yī)療用品的銷售業(yè)務(wù)收入可能增加。但是另一面，諸如上海豫園旅游商城等復(fù)星的主要子公司，業(yè)務(wù)還是明顯受到疫情打擊的。再者呢，復(fù)星國際恐怕要多多注意自己的流動性了。穆迪預(yù)測，復(fù)星“未來12-18個月內(nèi)再融資需求較高”。

　　寫在文末的是一個官方數(shù)據(jù)：上海市1800多家重點企業(yè)中，復(fù)工率已經(jīng)超過70%，其中首批660多家重點企業(yè)復(fù)工率超過90%。

　　數(shù)據(jù)來自于昨天舉行的第174場上海新冠疫情防控新聞發(fā)布會。市經(jīng)濟信息化委總工程師張宏韜介紹，在剛剛過去的五一勞動節(jié)，已復(fù)工復(fù)產(chǎn)企業(yè)保持連續(xù)生產(chǎn)狀態(tài)，利用當(dāng)前時間恢復(fù)生產(chǎn)。汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等重點產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)恢復(fù)、提高產(chǎn)能，龍頭企業(yè)保持穩(wěn)定生產(chǎn)。

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