風(fēng)云迭起！美援烏榴彈炮全部到位，歐洲遭遇重大變局！A股迎三大利好，1.5萬億意念盤漲停，會否徹底爆發(fā)？

對于市場而言，變數(shù)的一方面是，歐洲遭遇重大變局。芬蘭正式申請放棄中立國地位，申請加入北約。另據(jù)央視新聞報道，美國向烏克蘭提供的總計共90門M777榴彈炮除一門外已全部運抵烏克蘭，其中大部分都已在前線部署。與此同時，美國援助烏克蘭的武器中，一種神秘的無人隱形艇受到了關(guān)注，它將對俄黑海艦隊構(gòu)成威脅。誰也不知道，歐洲局勢會將世界帶向何方。

當(dāng)然，轉(zhuǎn)機也是存在的，剛剛過去的這個周末，A股市場迎來三大利好。首先，5月15日央行發(fā)文稱，將首套房按揭利率下限調(diào)整為相應(yīng)期限lpr利率減20bp；其次，上海宣布，從5月16日起，分階段推進復(fù)商復(fù)市。同時，上海少量恢復(fù)進出航班；第三，科創(chuàng)板迎來做市商制度。

那么，這些利好的影響究竟有多大？又能將A股帶到何種地步呢？

歐洲風(fēng)云迭起

剛剛過去的這個周末，歐洲風(fēng)云迭起。據(jù)美聯(lián)社赫爾辛基15日消息，芬蘭總統(tǒng)尼尼斯托宣布，芬蘭決定申請加入北約。這一舉措將是歷史新的。此前俄羅斯已經(jīng)斷電芬蘭，并且表示，若芬蘭加入北約，俄將在邊境部署武器。上周，俄羅斯外交部表示，芬蘭加入北約將是該國外交政策的“根本變化”。“俄羅斯將被迫采取軍事技術(shù)和其他性質(zhì)的報復(fù)措施，以制止對其國家安全的威脅，”它在一份聲明中說。

芬蘭與俄羅斯有 830 英里的邊界；如果加入北約軍事聯(lián)盟，俄羅斯與北約領(lǐng)土共享的陸地邊界將大致翻倍。瑞典與俄羅斯沒有陸地邊界，但與該國共享海上邊界。

值得一提的是，俄烏局勢依然動蕩。據(jù)央視新聞，烏克蘭國家通訊社15日引述美國駐烏克蘭大使館的消息稱，美國向烏克蘭提供的總計共90門M777榴彈炮除一門外已全部運抵烏克蘭，其中大部分都已在前線部署。此前美國軍方稱，已有200多名烏克蘭軍人接受了M777榴彈炮的操作培訓(xùn)。

另一方面，據(jù)俄羅斯“自由媒體”15日的報道稱，美國援助基輔的無人隱形艇正成為俄黑海艦隊的最大威脅！

報道稱，最近幾個月，五角大樓已經(jīng)向基輔提供了極先進的武器。其中一款是相當(dāng)微型的 MANTAS T-12 型無人隱形船，長期以來它被稱為“海魔”。據(jù)美國網(wǎng)站 FedScoop 稱，為了控制這些每個僅重 95 公斤的浮動無人艇，一群烏克蘭軍隊已經(jīng)在美國海軍基地接受培訓(xùn)。

MANTAS T-12 不可避免地即將出現(xiàn)在敖德薩附近的黑海水域，這無疑會給蛇島周圍正在進行的軍事行動帶來不利影響 。

萬億板塊意念漲停

5月15日，中國人民銀行、中國銀行(601988)保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知。通知指出，對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。

那么，這個利好究竟有多大呢？國泰君安(601211)表示，從其草根調(diào)研了解到，由于房市表現(xiàn)較弱、按揭貸款需求不足，此前已有多地首套房貸款利率降至LPR，進一步下調(diào)受到政策制約。而從最新的信貸數(shù)據(jù)情況看，各地自主的下調(diào)效果比較有限，居民住房貸款仍然呈現(xiàn)凈減少的趨勢，因此急需政策加大寬松力度。本次首套房利率下限下調(diào)，有助于進一步打開各地按揭利率的調(diào)整空間，將刺激剛需住房貸款需求，利好銀行貸款投放。但落地效果如何，仍有待進一步觀察。

但不少專業(yè)人士認為，政策肯定超預(yù)期。之前的寬松政策基本都是在“一城一策”背景之下各個地方層面的寬松，而此次是全國范圍內(nèi)政策的寬松，表明了已經(jīng)認識到地產(chǎn)寬松的緊迫性。而對房貸利率進行了20bp的下調(diào)，也充分體現(xiàn)了對于房地產(chǎn)行業(yè)的呵護。有機構(gòu)甚至認為，政策重點是預(yù)期管理，如果一個政策力度不夠，還可能會出臺更有力的措施。這次的政策出臺有利于打破市場的心魔。

事實上，市值超1.5萬億的房地產(chǎn)板塊的意念盤可能也已經(jīng)漲停。有一些知名博主甚至認為，對于資本市場而言，房地產(chǎn)會迎來一波巨大炒作。事實上，上周五，地產(chǎn)板塊就有資金提前介入，地產(chǎn)指數(shù)漲幅亦近5%。

廣發(fā)證券認為，明文下調(diào)利率下限，這個意義很重大。2008年和2014年，都在貸款利率上有明顯的下浮。這是在市場底部對于居民加杠桿的一種態(tài)度，給予優(yōu)惠利率，讓居民可以低成本的加杠桿。預(yù)計重點城市銷售增速底部在4-5月會出現(xiàn)，下一階段行情將從政策催化向基本面催化進行過渡。

科創(chuàng)更有雙重利好

科創(chuàng)板塊更是迎來雙重利好。

首先，2022 年5 月13 日，上交所出臺《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實施細則（征求意見稿）》和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第X號——科創(chuàng)板股票做市（征求意見稿）》，計劃在科創(chuàng)板引入做市商機制。

其次，上海方面周日表示，目前全市運營商業(yè)網(wǎng)點已經(jīng)從最低谷的不到1400個，增加到10625個，日配送訂單達到500萬份。接下來，上海將按照“有序放開、有限流動、有效管控、分類管理”原則，嚴格落實各項疫情防控措施，從5月16日起，分階段推進復(fù)商復(fù)市。同時，上海少量恢復(fù)進出航班。

分析人士認為，2020年-2022年（截至5 月13 日），科創(chuàng)板日均換手率從3.61%下滑至0.83%。做市商機制有利于提升科創(chuàng)板的流動性，并引入增量資金。這一點或許可以從新三板做市商制度推出之后一段時間的市場表現(xiàn)看出端倪。新三板做市制度于2014年出臺，在那之后，新三板一直火到2015年股災(zāi)之后一段時間。

另一方面，上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市亦有利于科創(chuàng)板的進一步演繹。已上市的科創(chuàng)板公司中，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈達到55家，涵蓋芯片設(shè)計、芯片制造、芯片封裝測試和半導(dǎo)體設(shè)備與材料在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈格局，占據(jù)A股同行業(yè)公司的半壁江山。上海作為集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈重要基地，對全國芯片產(chǎn)業(yè)鏈有著重要的影響。

徹底爆發(fā)只需要兩個信號

就市場而言，可以肯定的是，當(dāng)前既不是2008年，也不是2018年。

有人認為，現(xiàn)在的情形與2008年有些相似。其實，一個數(shù)據(jù)就足以說明，現(xiàn)在的情況與2008年有本質(zhì)的區(qū)別。那就是美國居民部門杠桿水平。比2008年所處的高峰相比，美國居民部門杠桿率近十年持續(xù)下行，目前已經(jīng)回到了上世紀七十年代初的水平。

另一方面，2008年上半年，中國處于加息周期，而如今中國的利率水平處于下降通道當(dāng)中，宏觀杠桿率也有所上升。可以說，現(xiàn)在美國發(fā)生金融危機的可能性并不大。

與2018年相比，也不一樣。當(dāng)年，是宏觀經(jīng)濟去杠桿的主流，許多結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的杠桿水平較高，其中有相當(dāng)一部分是銀行打新產(chǎn)品。在去杠桿的大環(huán)境之下，這些金融產(chǎn)品最終壓低杠桿率，銀行打新產(chǎn)品的規(guī)模也下降了許多，進而導(dǎo)致股市出現(xiàn)了較大波動。如今的局面，則與彼時大不一樣。最直觀的，依然是前述之宏觀杠桿有所上行，房地產(chǎn)行業(yè)更是出現(xiàn)了降息的情形。

現(xiàn)在，整個市場只缺一個環(huán)節(jié)就能徹底爆發(fā)：那就是寬信用。而觀察寬信用是否能起來，就看兩個信號：從月度數(shù)據(jù)來看，中長期貸款開始上行；從日內(nèi)數(shù)據(jù)來看，那就是銀行間資金利率開始持續(xù)上行。當(dāng)這兩個信號出現(xiàn)時，經(jīng)濟基本面將會大幅反彈，市場亦大概率會反應(yīng)這一點。

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