盡管高通脹肆虐，但美國(guó)人在商品上的支出仍在快速增長(zhǎng)，在加息預(yù)期下，這還能持續(xù)多久？

　　起碼從美國(guó)西海岸門戶港口的集裝箱數(shù)據(jù)來看，美國(guó)消費(fèi)者需求還沒有即將放緩的跡象。

　　17日美國(guó)加利福尼亞州洛杉磯港口執(zhí)行董事塞羅卡 (Gene Seroka)表示，進(jìn)口貨物可以成為衡量經(jīng)濟(jì)健康狀況的領(lǐng)先指標(biāo)，而“目前還沒有任何跡象”暗示美國(guó)正走向衰退。

　　“這里真的沒有任何跡象表明消費(fèi)者購(gòu)買現(xiàn)象將在短期內(nèi)放緩�！彼�解釋道，“正如我們所期待的那樣，來自零售商的所有跡象都表明持續(xù)出貨量強(qiáng)勁。”

　　他并進(jìn)一步預(yù)計(jì)，洛杉磯港口的旺季將早于正常情況，可能會(huì)在6月底或7月初開始。

　　為夏季激增貨量做準(zhǔn)備

　　美國(guó)消費(fèi)者支出占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）約七成，一直是觀測(cè)美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要指標(biāo)。

　　近期的美國(guó)財(cái)報(bào)季和美國(guó)政府出爐的消費(fèi)數(shù)據(jù)都顯示，美國(guó)家庭財(cái)務(wù)狀態(tài)和需求仍良好，仍是大型“買買買”景象。

　　17日美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)則顯示，美國(guó)4月份零售額仍穩(wěn)步增長(zhǎng)，反映出廣泛的消費(fèi)支出增長(zhǎng)。具體而言，美國(guó)零售銷售額連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)，4月美國(guó)整體零售額環(huán)比增長(zhǎng)0.9%。13個(gè)零售類別中有9個(gè)在上月均出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　不過，零售額的增長(zhǎng)可能反映了消費(fèi)者強(qiáng)勁需求，但也可能是消費(fèi)者價(jià)格上漲結(jié)果，實(shí)際支出數(shù)據(jù)（通脹調(diào)整后）將于下周公布。

　　為了跟上通脹的步伐，美國(guó)消費(fèi)者開始大量使用信用卡。紐約聯(lián)儲(chǔ)的一份報(bào)告顯示，3月，美國(guó)的信用卡借貸額創(chuàng)下紀(jì)錄。這一數(shù)據(jù)與業(yè)界數(shù)據(jù)吻合。美國(guó)銀行的信用卡數(shù)據(jù)顯示，伴隨疫情限制措施消除，旅行恢復(fù)，美國(guó)消費(fèi)旺盛增長(zhǎng)。美國(guó)銀行首席執(zhí)行官莫尼漢（Brian Moynihan）在近期表示，2022年3月美國(guó)銀行下的信用卡消費(fèi)按美元計(jì)算同比增長(zhǎng)13%，且交易量增加了7.4%。

　　需要解釋的是，雖然如諸多分析所指出的，美國(guó)的工資漲幅沒有超過通脹漲幅，但已經(jīng)達(dá)到2020年疫情暴發(fā)以來的最高幅度：3月美國(guó)的平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)5.6%。同時(shí)，受美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和美股市場(chǎng)支撐，美國(guó)家庭財(cái)務(wù)狀況良好，突出體現(xiàn)在家庭償債比率遠(yuǎn)低于歷史平均水平。

　　在此情況下，最新出爐的港口數(shù)據(jù)又為消費(fèi)熱潮提供了新的支撐。

　　塞羅卡說，目前看來第一季度是迄今為止最繁忙的季度，“5月的到貨量看起來也很強(qiáng)勁。”

　　他表示，隨著零售商不斷補(bǔ)充精益庫存，未來幾個(gè)月（到貨量）繼續(xù)“看起來很穩(wěn)定”，洛杉磯港口將繼續(xù)監(jiān)測(cè)未來的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，“目前，隨著美國(guó)消費(fèi)者賬戶中的儲(chǔ)蓄達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，這里確實(shí)沒有跡象表明消費(fèi)者購(gòu)買力將在短期內(nèi)放緩�！�

　　在附近的長(zhǎng)灘港，其執(zhí)行董事科德羅（Mario Cordero）也有同樣的看法。

　　“貨運(yùn)繼續(xù)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度移動(dòng)，可能不會(huì)很快放緩�！笨频铝_在近期發(fā)布長(zhǎng)灘島4月數(shù)據(jù)時(shí)表示，這一美國(guó)第二大港口宣布了有記錄以來最繁忙的4月。

　　具體而言，4月，長(zhǎng)灘港共運(yùn)送了820718個(gè)20英尺標(biāo)準(zhǔn)箱（TEU），比2021年4月創(chuàng)下的上一個(gè)記錄增長(zhǎng)了10%。其中，進(jìn)口增長(zhǎng)9.2%至400803TEU，出口下降1.8%至 121876TEU。港口移動(dòng)空集裝箱增加了 16.9%，達(dá)到298039TEU。

　　下一步把錢花哪兒？

　　未來幾月，伴隨美國(guó)政府刺激計(jì)劃結(jié)束和利率上升的前景，消費(fèi)者支出會(huì)否下降？

　　長(zhǎng)灘港在預(yù)測(cè)中指出，在未來一段時(shí)間內(nèi)，托運(yùn)人將比平時(shí)更忙。不過由于通脹，美國(guó)零售活動(dòng)將趨于平穩(wěn)，消費(fèi)者會(huì)重新調(diào)整家庭預(yù)算，以便在娛樂、餐廳和其他需要面對(duì)面的服務(wù)上花更多錢。

　　換而言之，經(jīng)通脹調(diào)整后，一方面美國(guó)消費(fèi)中的非耐用品偏好將有所下降，另一方面消費(fèi)將向服務(wù)支出轉(zhuǎn)移。

　　投資咨詢公司BCA Research Counterpoint部門首席策略師約什（Dhaval Joshi）接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，通脹走高的主要原因是對(duì)耐用品的蓬勃需求，在高峰期達(dá)到比趨勢(shì)高26%的巨大需求。在許多服務(wù)無法提供的情況下，巨大的財(cái)政刺激措施對(duì)此起到了推波助瀾的作用，導(dǎo)致了消費(fèi)從商品到服務(wù)轉(zhuǎn)移。

　　“即使是比趨勢(shì)高幾個(gè)百分點(diǎn)的產(chǎn)品量，采用準(zhǔn)時(shí)制生產(chǎn)（just-in-time）供應(yīng)鏈的商品制造商也沒有能力生產(chǎn)，更別提26%的需求激增是一種巨大的不平衡，因此不可避免地導(dǎo)致價(jià)格暴漲。在這方面，供應(yīng)鏈問題的一個(gè)重要現(xiàn)象是，出現(xiàn)了史無前例的大規(guī)模向商品轉(zhuǎn)移的支出�！奔s什說，超額通脹率中大部分是由這種耐用品的大量透支造成的，如果消除這種扭曲，通貨膨脹率將在3%左右。

　　BCA Research美國(guó)銀行信貸部門副總裁拉貝奇（Jonathan LaBerge）則對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，據(jù)該機(jī)構(gòu)計(jì)算，比對(duì)疫情前趨勢(shì)，當(dāng)前美國(guó)商品實(shí)際開支正在走弱，而服務(wù)花銷則正在加強(qiáng)。

　　“商品支出在疫情期間大幅躍升，目前我們正在經(jīng)歷從商品支出到服務(wù)支出的轉(zhuǎn)變，其中有些是自然發(fā)生的，因?yàn)槟悴豢赡芸吹街圃鞓I(yè)或商品消費(fèi)永遠(yuǎn)如此強(qiáng)勁。”他稱，“商品消費(fèi)的波動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響其實(shí)是大于服務(wù)消費(fèi)波動(dòng)的影響的，雖然（在美國(guó)）服務(wù)消費(fèi)額更大。但目前，服務(wù)實(shí)際消費(fèi)對(duì)實(shí)際GDP的貢獻(xiàn)度已經(jīng)是上世紀(jì)50年代以來最高了。所以，隨著商品消費(fèi)繼續(xù)正�；�，服務(wù)消費(fèi)的復(fù)蘇能夠給經(jīng)濟(jì)帶來一些壓艙石作用。”