作者： 段思宇

　　[ 5月上海全市人民幣貸款減少55億元，雖然繼續(xù)下降，但降幅較4月已明顯收窄。 ]

　　上海公布最新信貸數(shù)據(jù)，存貸款呈現(xiàn)一增一減的局面。5月上海全市人民幣貸款減少55億元，雖然繼續(xù)下降，但降幅較4月已明顯收窄；人民幣存款增加1814億元，其中，個(gè)人活期存款增幅較大，增加614億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策發(fā)力，5月上海信貸數(shù)據(jù)已有所回暖，特別在短期貸款方面，不管是住戶部門還是企業(yè)部門均有增加。不過(guò)，結(jié)合中長(zhǎng)期貸款及存款表現(xiàn)來(lái)看，居民消費(fèi)需求仍未恢復(fù)至正常月份水平，企業(yè)融資需求也仍待提振。

　　短期貸款回暖

　　盡管連續(xù)兩個(gè)月減少，但上海信貸投放已現(xiàn)暖意。根據(jù)央行上海總部最新公布的數(shù)據(jù)，截至5月末，人民幣貸款余額9.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，增速比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)。5月份人民幣貸款減少55億元，同比多減705億元，降幅較4月收窄。

　　具體而言，5月住戶部門貸款減少106億元，其中，短期貸款增加22億元，中長(zhǎng)期貸款減少129億元；企（事）業(yè)單位貸款減少19億元，其中，短期貸款增加134億元，中長(zhǎng)期貸款減少654億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加18億元。

　　相較之下，4月上海人民幣貸款減少規(guī)模為565億元，而且不管短期貸款還是中長(zhǎng)期貸款均出現(xiàn)不同程度的下降。其中，住戶部門短期貸款減少74億元，中長(zhǎng)期貸款減少205億元；境內(nèi)企（事）業(yè)單位短期貸款減少499億元，中長(zhǎng)期貸款減少99億元。

　　雖然信貸額度總體仍在減少，但居民和企業(yè)的短期信貸投放均已由負(fù)轉(zhuǎn)正。就住戶部門來(lái)看，“這反映散發(fā)疫情逐步受控，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尤其是消費(fèi)活動(dòng)抑制減弱，消費(fèi)需求釋放，居民線下活動(dòng)增加，促進(jìn)了消費(fèi)貸和信用卡需求增加�！�光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。

　　但受地產(chǎn)拖累，居民中長(zhǎng)期信貸仍保持下降態(tài)勢(shì)，這和全國(guó)的情況也相符。央行數(shù)據(jù)顯示，5月居民中長(zhǎng)期貸款新增1047億元，同比少增4022億元。

　　“主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)還在探底，居民加杠桿購(gòu)房意愿不足�！比A鑫證券宏觀分析師譚倩稱，目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊在底部運(yùn)行，從30個(gè)大中城市交易面積來(lái)看，雖然5月已是底部回暖態(tài)勢(shì)，但同比減少48.26%，仍處在低位，企穩(wěn)回升還需要時(shí)間。

　　在企業(yè)部門方面，周茂華稱，短期貸款增加主要是增加防御性流動(dòng)性需求，但也側(cè)面體現(xiàn)5月企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融資需求已有改善。

　　實(shí)際上，不只是短期貸款，其他種類貸款也有恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，5月境內(nèi)非金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸款、融資租賃和并購(gòu)貸款分別增加499億元、31億元和16億元；票據(jù)融資增加467億元，同比多增539億元，這意味著票據(jù)沖量現(xiàn)象依然存在，而且在5月，個(gè)別品種票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率再度趨近于零。

　　存款明顯增加

　　在貸款減少的同時(shí)，5月存款出現(xiàn)明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，5月上海人民幣存款增加1814億元，同比多增2070億元；截至5月末，人民幣存款余額達(dá)17.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.4%，增速比上月末高1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　非金融企業(yè)貢獻(xiàn)了主要力量。5月，非金融企業(yè)存款增加813億元，同比多增1684億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加575億元，同比多增626億元；住戶存款增加503億元，同比多增188億元。相比之下，財(cái)政性存款減少675億元，同比多減1103億元，財(cái)政持續(xù)發(fā)力。

　　人民幣個(gè)人存款中，活期存款、定期存款和通知存款分別增加614億元、38億元和12億元，同比分別多增485億元、少增231億元和多增35億元；而大額存單和結(jié)構(gòu)性存款的受青睞度不如以往，分別減少88億元和60億元。

　　周茂華對(duì)記者稱，企業(yè)存款的增加，反映企業(yè)暫時(shí)還未找到合適項(xiàng)目投資或投資偏謹(jǐn)慎，也可能與對(duì)公貸款多增派生存款以及政策層面減費(fèi)讓利有關(guān)；居民存款的增加，反映居民消費(fèi)需求仍未完全恢復(fù)，居民收入和預(yù)期仍然承壓；非金融機(jī)構(gòu)存款增加，則反映市場(chǎng)信心回暖，居民加大股市等金融資產(chǎn)配置。

　　結(jié)合存貸款數(shù)據(jù)可以看到，5月上海信貸已有恢復(fù)，但不管是居民還是企業(yè)，融資需求仍待提振。業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于，未來(lái)信貸數(shù)據(jù)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。譚倩表示，目前寬信用正從總量好轉(zhuǎn)的第二階段邁向結(jié)構(gòu)優(yōu)化的第三階段，穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力，貨幣寬松窗口期還在，實(shí)體融資情緒好轉(zhuǎn)，社融進(jìn)一步回暖。按照企業(yè)的短期信貸對(duì)中長(zhǎng)期信貸的領(lǐng)先規(guī)律，預(yù)計(jì)7~8月自發(fā)性融資增速將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　中信證券(600030)研報(bào)也提及，考慮到6月份作為上半年收官月，銀行預(yù)計(jì)會(huì)集中發(fā)力，配合政策支持引導(dǎo)，信貸數(shù)據(jù)料將繼續(xù)提振。同時(shí)，目前地方債發(fā)行節(jié)奏前置，預(yù)計(jì)也會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)上半年的社融增速。