《金證研》北方資本中心 含章/作者 白起 映蔚/風(fēng)控

隨著資本市場改革的深入，以信息披露為核心的理念也逐漸在全市場推行。其中，以上市公司的年度報告為例，數(shù)據(jù)顯示，僅2014年至2019年，上市公司年報的平均篇幅就從155頁增加到了210頁�？梢姡�上市公司信息披露的充分性要求逐步提高。

而貴州振華風(fēng)光半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱“振華風(fēng)光”）作為“報考”科創(chuàng)板的一員，亦面臨信披考驗。振華風(fēng)光獨立董事監(jiān)事唐孝成的兼職情況，招股書或未詳見披露。不僅如此，振華風(fēng)光的核心技術(shù)人員唐毓尚履歷現(xiàn)昔日單位未成立先任職的異象，且關(guān)于其離職時間，振華風(fēng)光兩份文件現(xiàn)“矛盾”。

2020-2021年，振華風(fēng)光的收現(xiàn)比皆小于1，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負值。2019-2020年，振華風(fēng)光的市占率不足0.2%。此外，截至2021年年末，振華風(fēng)光取得的授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量“向后看齊”、研發(fā)人員占比均低于同行均值，其研發(fā)創(chuàng)新能力含金量幾何？而副總經(jīng)理唐拓在前東家離職半年后，即為振華風(fēng)光研發(fā)兩項專利，而該兩項實用新型專利的發(fā)明內(nèi)容，是否與唐拓曾在原單位擔(dān)任質(zhì)量部副部長的工作及任務(wù)有關(guān)？均存疑待解。

一、市占率或不足0.2%，客戶集中度畸高于同行均值

企業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流告負的情況倘若不能得到有效改善，企業(yè)營運資金將面臨一定壓力。

需要指出的是，報告期內(nèi)，振華風(fēng)光業(yè)績增長的另一面，其連續(xù)兩年“失血”。

1.1 2019-2021年，營收及凈利整體呈上升趨勢

據(jù)振華風(fēng)光簽署于2021年11月18日的招股說明書，2018年，振華風(fēng)光的營業(yè)收入為1.75億元，凈利潤為0.36億元。

據(jù)振華風(fēng)光簽署于2022年5月11日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），2019-2021年，振華風(fēng)光的營業(yè)收入分別為2.57億元、3.61億元、5.02億元；同期，振華風(fēng)光的凈利潤分別為0.71億元、1.06億元、1.88億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，振華風(fēng)光營業(yè)收入同比增速分別為46.61%、40.59%、38.97%。同期，振華風(fēng)光凈利潤的同比增速分別為94.62%、49.5%、77.43%。

可見，2019-2021年，振華風(fēng)光的營收及凈利整體呈上升趨勢。

然而，振華風(fēng)光的收現(xiàn)比連續(xù)兩年不足1。

1.2 2020-2021年收現(xiàn)比皆不足1，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流告負

據(jù)招股書，2019-2021年，振華風(fēng)光的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計分別為2.73億元、2.64億元、4.06億元。同期，振華風(fēng)光的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4,808.32萬元、-7,144.6萬元、-2,096.33萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，振華風(fēng)光的收現(xiàn)比分別為1.06、0.73、0.81。2019年，振華風(fēng)光的凈現(xiàn)比為0.68。

也就是說，2020-2021年，振華風(fēng)光收現(xiàn)比均小于1。2019年，振華風(fēng)光的凈現(xiàn)比亦不足1，且2020-2021年，振華風(fēng)光的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負。

另外，2019年，振華風(fēng)光市占率不足0.2%。

1.3 2019-2020年，振華風(fēng)光市場占有率不足0.2%

據(jù)招股書，振華風(fēng)光多年來從事高可靠模擬集成電路的設(shè)計研發(fā)、封裝、測試及銷售。2019-2021年，振華風(fēng)光的主營業(yè)務(wù)收入分別為2.54億元、3.6億元、5.01億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為98.86%、99.46%、99.8%。

不難看出，報告期內(nèi)，振華風(fēng)光的主營業(yè)務(wù)收入占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例均超九成。

據(jù)招股書援引自Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2019-2020年，國內(nèi)模擬集成電路市場規(guī)模約分別為2,497億元、2,504億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，倘若市占率以振華風(fēng)光營收占國內(nèi)模擬集成電路市場規(guī)模的比例來表示，則2019-2020年，振華風(fēng)光的營業(yè)收入占國內(nèi)模擬集成電路市場規(guī)模的比例分別為0.1%、0.14%。

不難看出，2019-2020年，振華風(fēng)光的市占率或均不足0.2%。

此外，2020-2021年，振華風(fēng)光的營業(yè)收入同比增長率低于行業(yè)均值。

1.4 2021年營收規(guī)模行業(yè)“靠后”，且營收增速低于行業(yè)均值水平

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，振華風(fēng)光選取的同行業(yè)可比企業(yè)分別為思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“思瑞浦”）、圣邦微電子（北京）股份有限公司（以下簡稱“圣邦股份(300661)”）、長沙景嘉微(300474)電子股份有限公司（以下簡稱“景嘉微”）、成都振芯科技(300101)股份有限公司（以下簡稱“振芯科技”）、成都智明達電子股份有限公司（以下簡稱“智明達”）。

2019-2021年，景嘉微的營業(yè)收入分別為5.31億元、6.54億元、10.93億元；振芯科技的營業(yè)收入分別為4.72億元、5.77億元、7.94億元；智明達的營業(yè)收入分別為2.61億元、3.25億元、4.49億元；思瑞浦的營業(yè)收入分別為3.04億元、5.66億元、13.26億元；圣邦股份的營業(yè)收入分別為7.92億元、11.97億元、22.38億元。

即是說，除智明達外，2019-2021年，振華風(fēng)光的營業(yè)收入規(guī)模不敵其他同行業(yè)可比企業(yè)。

此外，2020-2021年，振華風(fēng)光的營收增速皆低于其同行可比企業(yè)的平均值。

據(jù)招股書，2020-2021年，振華風(fēng)光上述同行業(yè)可比企業(yè)的營業(yè)收入同比增長率均值分別為40.67%、77.8%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年，振華風(fēng)光的營業(yè)增速比其同行業(yè)可比企業(yè)的營收增速均值分別少0.08個百分點、少38.83個百分點。

上述可知，2019-2021年，振華風(fēng)光的營業(yè)收入規(guī)模于其同行可比企業(yè)“靠后”，且2020-2021年，振華風(fēng)光的營收增速皆低于其同行可比企業(yè)均值水平。

除此之外，報告期內(nèi)，振華風(fēng)光的前五大客戶合計銷售金額占比皆高于行業(yè)均值。

1.5 2019-2021年，前五大客戶集中度皆高于行業(yè)均值

據(jù)招股書，2019-2021年，振華風(fēng)光對前五大客戶（合并口徑）的收入分別為2.4億元、3.3億元和4.54億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，振華風(fēng)光對前五大客戶（合并口徑）的收入，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為93.54%、91.38%、90.36%。

據(jù)思瑞浦簽署于2020年9月15日的招股說明書及2020-2021年年報，2019-2021年，思瑞浦前五大客戶銷售收入合計占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為73.5%、70.59%、67.49%。

據(jù)景嘉微2019-2021年年報，2019-2021年，景嘉微前五大客戶合計銷售金額分別為4.8億元、5.83億元、8.3億元。

經(jīng)測算，2019-2021年，景嘉微前五大客戶銷售收入合計占其當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為90.45%、89.15%、75.91%。

據(jù)振芯科技2019-2021年年報，2019-2021年，振芯科技前五大客戶合計銷售金額分別為1.61億元、1.98億元、2.7億元。

經(jīng)測算，2019-2021年，振芯科技前五大客戶銷售收入合計占其營業(yè)收入的比例分別為34.03%、34.38%、33.97%。

據(jù)智明達簽署于2021年4月1日的招股說明書及2021年年報，2019年及2021年，智明達前五大客戶合計銷售金額分別為2.47億元、4.21億元。

經(jīng)測算，2019年及2021年，智明達前五大客戶銷售收入合計占其營業(yè)收入的比例分別為94.77%、93.68%。

據(jù)圣邦股份2019-2021年年報，2019-2021年，圣邦股份前五大客戶合計銷售金額分別為3.64億元、5.41億元、10.49億元。

經(jīng)測算，2019-2021年，圣邦股份前五大客戶銷售收入合計占其營業(yè)收入的比例分別為45.97%、45.19%、46.87%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，若剔除智明達2020年前五大客戶銷售收入占比，2019-2021年，振華風(fēng)光上述同行業(yè)可比企業(yè)的前五大客戶銷售收入占其營業(yè)收入的平均值分別為67.74%、59.83%、63.58%，比其前五大客戶收入占比分別少25.8個百分點、31.56個百分點、26.77個百分點。即2019-2021年，振華風(fēng)光前五大客戶集中度畸高于其同行業(yè)平均水平。

可以看出，報告期內(nèi)，振華風(fēng)光的營收及凈利整體呈上升趨勢，但其營收增速低于行業(yè)均值，且其2019-2020年市占率不足0.2%。同期，振華風(fēng)光的前五大客戶集中度畸高于行業(yè)均值。2020-2021年，振華風(fēng)光的收現(xiàn)比皆小于1，且兩度“失血”。

二、發(fā)明專利數(shù)量“向后看齊”，唐拓從關(guān)聯(lián)方離職入職振華風(fēng)光半年即參與專利研發(fā)

當(dāng)前集成電路行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)需要不斷推出適應(yīng)市場需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品，以保持企業(yè)現(xiàn)有的市場地位和競爭優(yōu)勢。其中，振華風(fēng)光獲得授權(quán)的發(fā)明專利數(shù)在同行中或并不具備優(yōu)勢，數(shù)量“向后看齊”。

2.1 已授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量，在同行中排名靠后

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年5月11日，振華風(fēng)光及其子公司擁有59項專利，其中發(fā)明專利18項、實用新型專利41項。

據(jù)招股書，截至2021年12月31日，思瑞浦取得發(fā)明專利35項、實用新型專利14項。

據(jù)振芯科技2021年年報，截至2021年年末，振芯科技及其子公司累計獲得授權(quán)專利154項，其中，發(fā)明專利為94項。

據(jù)圣邦股份2021年年報，截至2021年年末，圣邦股份累計獲得授權(quán)專利88項，其中，發(fā)明專利為63項。

據(jù)智明達2021年年報，截至2021年年末，智明達已擁有專利共計34項，其中，累計獲得發(fā)明專利授權(quán)共8項。

據(jù)景嘉微2021年年報，截至2021年12月末，景嘉微累計獲得授權(quán)發(fā)明專利68項、實用新型專利20項、外觀專利3項。

可見，除智明達外，振華風(fēng)光獲得的授權(quán)發(fā)明專利數(shù)量落后于其他同行。

2.2 截至2021年年末，研發(fā)人員占比低于行業(yè)平均水平

據(jù)招股書，截至2021年12月31日，振華風(fēng)光的研發(fā)人員為100人，占其員工數(shù)量的比例為19.38%。

據(jù)景嘉微2021年年報，截至2021年年末，景嘉微的研發(fā)人員為834人，占其員工總?cè)藬?shù)的比例為68.87%。

據(jù)智明達2021年年報，截至2021年年末，智明達的研發(fā)人員為293人，占其員工總?cè)藬?shù)的比例為56.9%。

據(jù)思瑞浦2021年年報，截至2021年年末，思瑞浦的研發(fā)人員為275人，占其員工總?cè)藬?shù)的比例為69.62%。

據(jù)圣邦股份2021年年報，截至2021年年末，圣邦股份的研發(fā)人員為602人，占其員工總?cè)藬?shù)的比例為70.16%。

據(jù)振芯科技2021年年報，截至2021年年末，振芯科技的研發(fā)人員為350人，占其員工總?cè)藬?shù)的比例為41.32%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，截至2021年年末，振華風(fēng)光同行業(yè)可比企業(yè)的研發(fā)人員占比平均值為61.37%，比振華風(fēng)光的研發(fā)人員占比多41.99個百分點。

此外，唐拓從振華風(fēng)光控股股東控制的企業(yè)離職后，入職振華風(fēng)光半年后“現(xiàn)身”專利發(fā)明人名單。

2.3 唐拓原是關(guān)聯(lián)方質(zhì)量部副部長，離職并入職振華風(fēng)光半年后參與專利研發(fā)

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年5月11日，中國振華電子集團有限公司（以下簡稱“中國振華”）直接持有振華風(fēng)光53.49%的股權(quán)，為振華風(fēng)光的控股股東。除振華風(fēng)光外，振華風(fēng)光的控股股東中國振華控制的企業(yè)包括成都華微電子(600360)科技股份有限公司（以下簡稱“成都華微”），且直接持有其52.76%股權(quán)。

據(jù)招股書，2015年5月至2016年6月，唐拓在成都華微擔(dān)任質(zhì)量部副部長；2016年6月至2018年9月，唐拓擔(dān)任振華風(fēng)光副總工程師兼科技部部長、總經(jīng)理助理兼生產(chǎn)運行部部長職位；2021年6月至今，唐拓擔(dān)任振華風(fēng)光副總經(jīng)理。

即是說，2016年6月，唐拓從成都華微離任后，接著在振華風(fēng)光擔(dān)任副總工程師。

蹊蹺的是，唐拓從成都華微離任半年后，“搖身一變”成為振華風(fēng)光的專利發(fā)明人。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年5月11日，在振華風(fēng)光取得的已授權(quán)專利中，專利號為ZL201621407813.3的實用新型專利“雙面表貼式半導(dǎo)體集成電路”，專利申請時間為2016年12月21日，專利權(quán)利人為振華風(fēng)光，唐拓為該實用新型專利的發(fā)明人之一。

此外，專利號為ZL201621409060.X的實用新型專利“高密度表貼式半導(dǎo)體集成電路”，專利申請時間為2016年12月21日，專利權(quán)利人為振華風(fēng)光，唐拓為該實用新型專利的發(fā)明人之一。

可見，2016年12月，唐拓曾作為發(fā)明人參與了振華風(fēng)光的專利研發(fā)工作。

據(jù)《專利法》第六條，執(zhí)行本單位的任務(wù)或者主要是利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造為職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造。職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請專利的權(quán)利屬于該單位，申請被批準后，該單位為專利權(quán)人。該單位可以依法處置其職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造申請專利的權(quán)利和專利權(quán)，促進相關(guān)發(fā)明創(chuàng)造的實施和運用。

據(jù)《專利法實施細則》(2010修訂)第十二條，專利法第六條所稱執(zhí)行本單位的任務(wù)所完成的職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造，是指：（一）在本職工作中作出的發(fā)明創(chuàng)造，（二）履行本單位交付的本職工作之外的任務(wù)所作出的發(fā)明創(chuàng)造，（三）退休、調(diào)離原單位后或者勞動、人事關(guān)系終止后1年內(nèi)作出的，與其在原單位承擔(dān)的本職工作或者原單位分配的任務(wù)有關(guān)的發(fā)明創(chuàng)造。

那么，從唐拓成都華微離職后入職振華風(fēng)光，到振華風(fēng)光上述2項專利發(fā)明的申請時間不到1年，唐拓作為該兩項專利的發(fā)明人，是否參與了該兩項專利的研發(fā)？而該兩項實用新型專利的發(fā)明內(nèi)容，是否與唐拓曾在原單位擔(dān)任質(zhì)量部副部長的工作及任務(wù)有關(guān)？均存疑待解。

此外，2019年，振華風(fēng)光的企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理體系認證被撤銷。

2.4 2019年，一項企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理體系認證證書被撤銷

據(jù)全國認證認可信息公共服務(wù)平臺，截至查詢?nèi)?022年6月18日，振華風(fēng)光有一項編號為165IP182239R0M的企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理體系認證證書，其認證覆蓋的業(yè)務(wù)范圍為半導(dǎo)體模擬集成電路、混合集成電路的設(shè)計、生產(chǎn)的知識產(chǎn)權(quán)管理。該證書的頒證日期為2018年6月26日，證書到期日為2021年6月25日。

2019年6月26日，該證書狀態(tài)由有效變更為暫停。2019年12月26日，該證書的狀態(tài)由暫停變更為撤銷。

據(jù)認監(jiān)委及知識產(chǎn)權(quán)局于2018年2月11日聯(lián)合發(fā)布的《知識產(chǎn)權(quán)認證管理辦法》第二十五條，認證機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在認證證書有效期內(nèi)，對認證證書持有人是否持續(xù)滿足認證要求進行監(jiān)督審核。初次認證后的第一次監(jiān)督審核應(yīng)當(dāng)在認證決定日期起12個月內(nèi)進行，且兩次監(jiān)督審核間隔不超過12個月。每次監(jiān)督審核內(nèi)容無須與初次認證相同，但應(yīng)當(dāng)在認證證書有效期內(nèi)覆蓋整個體系的審核內(nèi)容。認證機構(gòu)根據(jù)監(jiān)督審核情況做出認證證書保持、暫�；蛘叱蜂N的決定。

而2019年，振華風(fēng)光上述企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理體系認證證書，是否因監(jiān)督審核不通過被撤銷？

上述可知，截至2021年年末，振華風(fēng)光取得授權(quán)的發(fā)明專利數(shù)量“向后看齊”，且其研發(fā)人員占比低于行業(yè)均值，其研發(fā)創(chuàng)新能力或存不足。此外，2019年，振華風(fēng)光的一項企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理體系認證證書被撤銷。值得關(guān)注的是，振華風(fēng)光總經(jīng)理唐拓曾從關(guān)聯(lián)方成都華微離職后“無縫”入職振華風(fēng)光，入職時間不到1年，卻成為振華風(fēng)光的實用新型專利發(fā)明人之一，令人唏噓。

實際上，關(guān)于振華風(fēng)光的監(jiān)事在外任職情況，招股書或并未披露完整。

三、監(jiān)事兼職企業(yè)信披或存漏洞，核心技術(shù)人員履歷玩“穿越”

擬上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時依法履行信息披露義務(wù)，披露的信息應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整。然而，振華風(fēng)光對其監(jiān)事兼職的情況，或并未披露完全，且其一名核心技術(shù)人員任職履歷“玩穿越”。

3.1 監(jiān)事會主席唐孝成或擔(dān)任中新電商董事，招股對此隱而不宣

據(jù)招股書，唐孝成擔(dān)任振華風(fēng)光的監(jiān)事會主席，任期為2021年6月至2024年6月。2021年6月，中國振華提名唐孝成擔(dān)任振華風(fēng)光非職工代表監(jiān)事。

據(jù)招股書，截至招股書簽署日2022年5月11日，唐孝成現(xiàn)任貴州振華置業(yè)投資有限公司的董事、深圳市振華通信設(shè)備有限公司的監(jiān)事、中國振華的法律事務(wù)部部長。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，北京中新電商貿(mào)有限公司（以下簡稱“中新電商”）成立于1997年12月22日，法定代表人為韓強，其經(jīng)營范圍為銷售百貨、建筑材料、五金交電、電子元器件、電器設(shè)備、電子計算機及外部設(shè)備等。截至查詢?nèi)?022年5月9日，唐孝系中新電商的董事。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?022年6月23日，除上述兼職企業(yè)外，振華風(fēng)光監(jiān)事會主席唐孝成亦于中新電商擔(dān)任董事。

且據(jù)招股書，振華風(fēng)光控股股東高級管理人員侯喬坤，曾擔(dān)任中新電商董事，并于2020年7月卸任。

也即是說，中新電商董事“唐孝成”與振華風(fēng)光監(jiān)事會主席唐孝成或為同一人。

據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》第四十三條，發(fā)行人應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的學(xué)歷及專業(yè)背景、職稱；主要業(yè)務(wù)經(jīng)歷及實際負責(zé)的業(yè)務(wù)活動；對發(fā)行人設(shè)立、發(fā)展有重要影響的董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員，還應(yīng)披露其創(chuàng)業(yè)或從業(yè)歷程；曾經(jīng)擔(dān)任的重要職務(wù)及任期；現(xiàn)任發(fā)行人的職務(wù)及任期等。

此外，發(fā)行人應(yīng)說明董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的兼職情況及所兼職單位與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系，與發(fā)行人其他董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的親屬關(guān)系。對于董事、監(jiān)事，應(yīng)披露其提名人。

可見，招股書中，關(guān)于唐孝成截至招股書簽署日仍在中新電商任職一事，隱而未宣。

需要關(guān)注的是，振華風(fēng)光的核心技術(shù)人員唐毓尚的履歷中，存在未成立即任職的情況。

3.2 核心技術(shù)人員唐毓尚履歷玩“穿越”，歷史任職時間信披現(xiàn)矛盾

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，唐毓尚為振華風(fēng)光的核心技術(shù)人員。2018年7月至招股書簽署日2022年5月11日，唐毓尚擔(dān)任振華風(fēng)光副總工程師，產(chǎn)品研發(fā)總負責(zé)人。2010年2月至2014年9月，唐毓尚擔(dān)任成都環(huán)宇芯科技有限公司（以下簡稱“成都環(huán)宇芯”）的技術(shù)總監(jiān)。

據(jù)招股書，成都環(huán)宇芯成立于2011年9月29日，法定代表人為趙曉輝。

即是說，唐毓尚開始在成都環(huán)宇芯任職的時間，早于招股書披露的成都環(huán)宇芯成立時間，令人費解。

此外，唐毓尚從成都環(huán)宇芯的離職時間亦存疑點。

據(jù)振華風(fēng)光簽署于2022年3月20日的《關(guān)于振華風(fēng)光首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的審核問詢函之回復(fù)報告》（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2016年1月18日，成都環(huán)宇芯自然人股東唐毓尚因個人發(fā)展原因決定退出成都環(huán)宇芯，并將其所持有成都環(huán)宇芯5.5%的股權(quán)，以1元/注冊資本的價格合計11萬元轉(zhuǎn)讓給自然人股東王繼安。

成都環(huán)宇芯為有限責(zé)任公司，股東之間有較強的人合性特點，股權(quán)流通性較低，唐毓尚轉(zhuǎn)讓時綜合考慮個人即將離職，急需將股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出成都環(huán)宇芯，成都環(huán)宇芯內(nèi)部股東中僅有王繼安有意向受讓唐毓尚轉(zhuǎn)讓股權(quán)，雙方經(jīng)協(xié)商一致，最終以1元每股的價格將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給王繼安，并于2016年1月18日簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

也就是說，振華風(fēng)光于其首輪問詢回復(fù)稱，2016年，唐毓尚因即將離職，故急需將股權(quán)轉(zhuǎn)讓并退出成都環(huán)宇芯。且令人唏噓的是，關(guān)于唐毓尚從成都環(huán)宇芯離職的時間，振華風(fēng)光前后信披現(xiàn)“矛盾”。

上述可知，振華風(fēng)光對監(jiān)事會主席在外兼職情況或未詳盡披露，且其核心技術(shù)人員唐毓尚履歷“玩穿越”。至此，振華風(fēng)光信披質(zhì)量“或打折”。

芳林新葉催陳葉,流水前波讓后波。未來在市場競爭中，多重拷問之下，振華風(fēng)光將如何突出重圍？

免責(zé)聲明：本研究分析系基于我們認為可靠的或已公開的信息撰寫，我們不保證文中數(shù)據(jù)、資料、觀點或陳述不會發(fā)生任何變更。在任何情況下，本研究分析中的數(shù)據(jù)、資料、觀點、或所表述的意見，僅供信息交流、分享、參考，并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，我們不對任何人因使用本研究分析中的任何數(shù)據(jù)、資料、觀點、內(nèi)容所引致的任何損失負任何責(zé)任，閱讀者自行承擔(dān)風(fēng)險。本研究分析，主要以電子版形式分發(fā)，也會輔以印刷品形式分發(fā)，版權(quán)均歸金證研所有。未經(jīng)我們同意，不得對本研究分析進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改，不得用于營利或用于未經(jīng)允許的其它用途。

▼

往期精彩回顧

▼

▼

-END-

本文首發(fā)于微信公眾號：金證研。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。