近日，最新和訊SGI指數(shù)評(píng)分解讀出爐，萬(wàn)泰生物獲得了84分，較此前一個(gè)季度略有下滑，從此前來(lái)看，萬(wàn)泰生物評(píng)分表現(xiàn)不穩(wěn)定，目前又出現(xiàn)下滑狀態(tài)。

　　萬(wàn)泰生物從事體外診斷試劑、儀器與疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，業(yè)務(wù)主要有兩部分：一部分是體外檢測(cè)試劑，一部分是疫苗。

　　體外診斷領(lǐng)域，分為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)檢測(cè)市場(chǎng)包括化學(xué)發(fā)光、酶免、 質(zhì)控品、分子診斷等產(chǎn)品線；國(guó)際上，公司出口新冠診斷試劑，同時(shí)與跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)合作。疫苗領(lǐng)域，主要產(chǎn)品有已上市的戊型肝炎疫苗和二價(jià)宮頸癌疫苗，九價(jià)宮頸癌疫苗、傳統(tǒng)凍干水痘減毒活疫苗、新型凍干水痘減毒活疫苗（VZV-7D）、鼻噴新冠疫苗等。

　　2022年一季度，萬(wàn)泰生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.71億元，同比增長(zhǎng)284.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.31億元，同比上漲360.18%。

截自2022年一季度財(cái)報(bào)

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是二價(jià)宮頸癌疫苗、試劑及活性原料收入增加所致。

　　二價(jià)宮頸癌疫苗是萬(wàn)泰生物非常重要的收入來(lái)源：2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.50億元，其中二價(jià)HPV疫苗收入突破30億元。另外，今年第二季度，萬(wàn)泰生物的二價(jià)宮頸癌疫苗獲得尼泊爾和摩洛哥上市許可批準(zhǔn)，或許未來(lái)國(guó)際收入比例將會(huì)提高。

　　HPV疫苗行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　之前，萬(wàn)泰生物二價(jià)HPV疫苗是國(guó)內(nèi)已經(jīng)上市的四款疫苗中唯一一款價(jià)格低于千元的，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備較大的優(yōu)勢(shì)。

　　但隨著HPV疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力凸顯，其優(yōu)勢(shì)有所減弱：萬(wàn)泰生物的二價(jià)HPV疫苗329元/瓶，而南京采購(gòu)沃森生物(300142)雙價(jià)HPV疫苗“沃澤惠”的價(jià)格為246元/支。

　　在4月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，萬(wàn)泰生物透露，HPV疫苗定價(jià)充分考慮了國(guó)情和企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，定價(jià)相對(duì)較低，下降空間有限。

　　另外，葛蘭素史克(GSK)也于5月30日通過(guò)官方微信平臺(tái)宣布，其HPV疫苗希瑞適兩劑次接種程序在中國(guó)獲批。

　　受消息影響，萬(wàn)泰生物股價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日累計(jì)下跌21.68%。

　　之后，萬(wàn)泰生物發(fā)布異動(dòng)公告稱，公司二價(jià)HPV疫苗政府采購(gòu)占比較小，對(duì)公司營(yíng)收影響有限，并提示公司所處行業(yè)面臨多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　盈利能力大幅提高，萬(wàn)泰生物加權(quán)凈資產(chǎn)收益率從2021年一季度的10.72%提高至今年一季度的25.93%。毛利率和凈利率也均呈上升趨勢(shì)：2022年一季度、2021年一季度和2020年一季度的毛利率分別為89.70%、84.39%、71.60%；凈利率分別為43.73%、35.22%、22.76%。

　　之所以凈利率增速遠(yuǎn)超毛利率增速，是因?yàn)槿��?xiàng)費(fèi)用控制得當(dāng)，增速相對(duì)較慢，如今年一季度銷售費(fèi)用9.76億元，管理費(fèi)用4869萬(wàn)元，而去年同期分別是2.38億元、3385萬(wàn)元。

截自2022年一季度財(cái)報(bào)

　　現(xiàn)金流部分，萬(wàn)泰生物2022年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增加483.68%至4.48億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為14.13%，而2021年一季度及2020年一季度分別為9.32%、-11.32%。應(yīng)收賬款為38.16億元，而貨幣資金才16.08億元；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為86.41天，比去年同期減少了4.1天。萬(wàn)泰生物的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有所加快。

　　研發(fā)創(chuàng)新方面，萬(wàn)泰生物加大研發(fā)投入，今年一季度研發(fā)費(fèi)用同比增加36%至1.06億元，遠(yuǎn)超去年同期的7829萬(wàn)元，研發(fā)力度略有下調(diào)，今年一季度研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重為3.35%，低于去年同期的13.35%。

　　以年為單位來(lái)看，萬(wàn)泰生物研發(fā)投入占營(yíng)收的比例均在10%以上,隨著公司營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大，研發(fā)投入逐年提高，保證了公司研發(fā)的持續(xù)性和創(chuàng)新性。