中新經(jīng)緯7月13日電 題：1:1并不是終點，歐元兌美元仍有貶值壓力

作者 王靜文 中國民生銀行(600016)高級宏觀研究員

近日，歐元兌美元匯率跌至1:1附近，為近20年來的最低水平，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

2022年以來，歐元兌美元一直跌跌不休，自年初至今跌幅已經(jīng)達到11.7%。其實英鎊和日元跌幅更大，前者接近12%，后者超過19%，但不像歐元跌至1:1關(guān)口這樣引人注目，所以引起的市場反響反而不大。

至于歐元兌美元為何持續(xù)下跌，我們可以從經(jīng)濟增速差、貨幣政策差和風險因素三個角度來看：

從經(jīng)濟增速差來看，美國無疑要好于歐元區(qū)。歐元區(qū)處于俄烏沖突第一線，受到的沖擊也更為顯著。除了生產(chǎn)鏈斷裂、難民問題之外，能源危機更是成為心腹大患。

近些年來，歐元區(qū)能源過于依賴俄羅斯，特別是德國。在歐美加大制裁力度之后，俄羅斯以限制天然氣出口作為反擊，由此導致能源價格飆漲，進而推動歐元區(qū)物價水平迭創(chuàng)新高，居民實際收入下降，消費信心低迷。

歐元貶值雖然有利于出口，但會使進口成本上升，從而進一步推高通脹、削弱經(jīng)濟基本面，由此形成惡性循環(huán)。德國5月份出現(xiàn)1991年以來的首次貿(mào)易逆差，原因也在于此。

從貨幣政策差來看，美聯(lián)儲2022年已經(jīng)加息150個基點，7月可能再度加息75個基點，縮表進程也在加快；歐元區(qū)只是停止購債，但尚未啟動加息，這就導致兩大經(jīng)濟體的無風險利差持續(xù)拉大，投資者選擇美元，拋棄歐元。

從風險因素看，歐元區(qū)加息如箭在弦，但這可能導致歐債危機重現(xiàn)。包括希臘、意大利在內(nèi)的弱質(zhì)國家國債已經(jīng)遭受極大拋壓，而在再融資壓力加大之后，債務(wù)風險也將隨之上升。

所以，1:1并不是歐元兌美元貶值的終點，下一階段仍有貶值壓力。(中新經(jīng)緯APP)

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