上半年經(jīng)濟(jì)增長2.5%，二季度頂住壓力實(shí)現(xiàn)正增長。在此背景下，市場對下半年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)及宏觀政策安排尤為關(guān)注。

　　7月28日召開的政治局會(huì)議給出了相關(guān)答案。據(jù)記者梳理，會(huì)議主要釋放以下政策信號(hào)：

　　1．經(jīng)濟(jì)運(yùn)行要力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值562642億元，同比增長2.5%，其中一季度增速為4.8%，二季度增速為0.4%。

　　會(huì)議表示，今年以來有效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，疫情防控取得積極成效，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得新成績。全國上下付出了艱辛努力，成績值得充分肯定。同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一些突出矛盾和問題，要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定做好自己的事。

　　對于下半年工作，會(huì)議表示，要全面落實(shí)疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全的要求，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果。

　　對比而言，今年4月份政治局會(huì)議對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求則是“努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”。從“努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)”到“力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果”意味著不再強(qiáng)求實(shí)現(xiàn)5.5%的目標(biāo)增速，但也要爭取最好的水平，尤其是有條件的地方。會(huì)議表示，經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁，有條件的省份要力爭完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長付凌暉在解讀上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)援引機(jī)構(gòu)和學(xué)者的測算稱，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率大概在5.5%—6.5%之間。

　　“但國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，疊加世紀(jì)疫情，全球化發(fā)展遭遇逆流，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型處于關(guān)鍵時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到潛在水平的難度在加大。”他稱。

　　2．堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零

　　會(huì)議對疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了闡述。

　　會(huì)議表示，對疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的關(guān)系，要綜合看、系統(tǒng)看、長遠(yuǎn)看，特別是要從政治上看、算政治賬。要堅(jiān)持人民至上、生命至上，堅(jiān)持外防輸入、內(nèi)防反彈，堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零，出現(xiàn)了疫情必須立即嚴(yán)格防控，該管的要堅(jiān)決管住，決不能松懈厭戰(zhàn)。

　　會(huì)議也表示，要保證影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)功能有序運(yùn)轉(zhuǎn)，該保的要堅(jiān)決保住。

　　3．支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額

　　會(huì)議指出，宏觀政策要在擴(kuò)大需求上積極作為。財(cái)政貨幣政策要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足。財(cái)政政策方面，用好地方政府專項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額。

　　按照國務(wù)院要求，今年已下達(dá)的3.45萬億元專項(xiàng)債券要在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。

　　財(cái)政部7月27日披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月，全國發(fā)行新增債券40210億元，其中一般債券6148億元、專項(xiàng)債券34062億元。換言之，從發(fā)行角度看，任務(wù)已完成，后續(xù)的關(guān)鍵是使用好專項(xiàng)債資金。

　　在“支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額”的情況下，下半年預(yù)計(jì)會(huì)增發(fā)專項(xiàng)債。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前獨(dú)家報(bào)道，6月下旬監(jiān)管部門通知地方，要求地方申報(bào)2022年第三批地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目。此批申報(bào)項(xiàng)目可在交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、保障性安居工程等既有九大領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，將新型基礎(chǔ)設(shè)施、新能源項(xiàng)目納入申報(bào)范圍。

　　新一批專項(xiàng)債項(xiàng)目仍需額度匹配，其額度來源于增加今年專項(xiàng)債額度、提前下達(dá)2023年專項(xiàng)債額度并在今年發(fā)行、利用往年剩余額度發(fā)專項(xiàng)債等。按照政治局會(huì)議的表述，采取第三種的方式概率較大。

　　根據(jù)財(cái)預(yù)（2017）89號(hào)文（《財(cái)政部關(guān)于試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益與融資自求平衡的地方政府專線債券品種的通知》），各地利用新增專項(xiàng)債務(wù)限額，以及利用上年末專項(xiàng)債務(wù)限額大于余額的部分自行選擇重點(diǎn)項(xiàng)目試點(diǎn)分類發(fā)行專項(xiàng)債券的，由省級政府制定實(shí)施方案以及專項(xiàng)債券管理辦法，提前報(bào)財(cái)政部備案后組織實(shí)施。

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末地方政府專項(xiàng)債限額18.2萬億，余額16.7萬億，二者存在1.5萬億的空間。但這一“空間”在各省之間并非平均分布，京滬較多。

　　4．貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕

　　會(huì)議指出，貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。

　　流動(dòng)性方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來DR007遠(yuǎn)低于歷史同期（1.5%左右），絕對水平正在逼近2020年4月的低點(diǎn)；DR001在本周跌破1%，創(chuàng)2021年1月以來的新低，顯示市場流動(dòng)性非常充裕。

　　本周央行連續(xù)進(jìn)行20億逆回購操作，期限7天，利率為2.1%。市場認(rèn)為，此舉意在提醒市場“重價(jià)不重量”，后續(xù)市場利率可能會(huì)向政策利率回歸。

　　政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金是已出臺(tái)的政策工具。

　　6月1日召開的國常會(huì)表示，調(diào)增政策性銀行8000億信貸額度，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　6月29日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過全部資本金的50%，或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。這也被稱為基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。

　　按照政治局會(huì)議的安排，二者重在落實(shí)。市場預(yù)期，在上述兩項(xiàng)重要措施及專項(xiàng)債的支撐下，三季度基建資金較為充裕，基建投資增速有望重回10%以上。

　　5． 要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場

　　會(huì)議還表示，要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。

　　相比4月的政治局會(huì)議，此次會(huì)議多了“要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”、“壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生”的表述。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，“穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”的表述排在了“房住不炒”的前面，充分說明當(dāng)前房地產(chǎn)市場的矛盾在于出現(xiàn)了不穩(wěn)定的因素，這種不穩(wěn)定因素包括市場交易疲軟、停工停貸風(fēng)波出現(xiàn)、房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然較大等內(nèi)容。因此，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的表述，具有非常強(qiáng)的指導(dǎo)意義。地方下半年要把穩(wěn)定房地產(chǎn)作為工作的核心目標(biāo)和工作方向，即要對影響房地產(chǎn)穩(wěn)定的因素進(jìn)行剔除，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

　　嚴(yán)躍進(jìn)表示，保交樓是基于今年7月份停工停貸事件而產(chǎn)生的，針對性很強(qiáng)。保交樓是下半年一項(xiàng)重要的工作，而且也是地方政府需要努力抓的工作。

　　此外，4月份政治局會(huì)議“因城施策用足用好政策工具箱”的表述調(diào)整為“支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策”。嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，從今年上半年房地產(chǎn)市場的情況看，政策密集但效果弱于預(yù)期，所以下半年要在政策落實(shí)中用足用好，同時(shí)要讓政策最大化發(fā)揮效應(yīng)，促進(jìn)房地產(chǎn)行情和市場的健康發(fā)展。

　　6．集中推出一批“綠燈”投資案例

　　會(huì)議表示，要推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改，對平臺(tái)經(jīng)濟(jì)實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批“綠燈”投資案例。相比4月份的政治局會(huì)議，此次會(huì)議多了“集中推出一批‘綠燈’投資案例”的表述。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴此前表示，要推出一些提振市場信心的改革和政策舉措。當(dāng)前尤為重要的是研究出臺(tái)支持民營經(jīng)濟(jì)、支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的政策措施。

　　應(yīng)明確釋放鼓勵(lì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的積極信號(hào)，盡快完成出臺(tái)紅綠燈的設(shè)置方案，給市場主體以明確的預(yù)期。應(yīng)鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)參與國家重大科創(chuàng)項(xiàng)目，發(fā)揮平臺(tái)企業(yè)在實(shí)現(xiàn)從“0”到“1”突破的優(yōu)勢，以此來推進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)技術(shù)的進(jìn)步。