8月22日傍晚，康華生物提交了2022年上半年營收、歸母凈利潤“雙增長”的業(yè)績報告�？此葡踩说呢攬�，背后卻難掩隱憂。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一：單只疫苗撐起97%以上的營收

　　據(jù)康華生物2022年半年度報告，顯示，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收6.60億元，實現(xiàn)歸母凈利潤為3.16億元，同比分別增長19.53%、25.18%�？此葡踩说脑鲩L業(yè)績，背后卻難掩產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一的隱憂。

　　據(jù)上述報告，康華生物目前已上市銷售的主要產(chǎn)品有凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和 ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗，均由公司自主獨立研發(fā)，其中凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）為公司核心產(chǎn)品，也是國內(nèi)首個上市銷售的人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗。

　　報告顯示，2022年上半年，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗 （人二倍體細(xì)胞）營收為6.45億元，營收占比高達(dá)97.73%，并且營收比上年同期增長19.42%。需要注意的是，從康華生物披露的兩份年報來看，該疫苗的營收貢獻(xiàn)仍是占據(jù)絕對領(lǐng)導(dǎo)地位。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年、2020年，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗 （人二倍體細(xì)胞）營收占比分別高達(dá)97.85%、96.27%。

　　天風(fēng)證券(601162)曾在點評康華生物2021年年度報告時提及風(fēng)險提示，即人二倍體狂苗等產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一所形成的競爭風(fēng)險。

　　同時，中泰證券在點評康華生物2021年年度報告時，在風(fēng)險提示方面，表示，人二倍體細(xì)胞狂苗競品上市銷售及 Vero 細(xì)胞狂犬病疫苗的競爭風(fēng)險，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一所形成的競爭風(fēng)險，人二倍體狂苗市場空間不及預(yù)期的風(fēng)險，疫苗不良反應(yīng)事件個案風(fēng)險，政策及監(jiān)管風(fēng)險。

　　據(jù)了解，為康華生物貢獻(xiàn)絕大部分業(yè)績的凍干人用狂犬病疫苗 （人二倍體細(xì)胞）真的能一扛到底嗎？

　　康華生物曾在2020年半年度報告中提及，目前，已有7家企業(yè)提交了人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗臨床試驗申請，潛在競爭者成功研制人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗并實現(xiàn)上市銷售，可能會對公司產(chǎn)品的市場占有率和銷售價格造成不利影響。

　　與此同時，智飛生物(300122)今年1月份公告，近日接到全資子公司安徽智飛龍科馬生物制藥有限公司的上報，獲悉其研發(fā)的凍干人用狂犬病疫苗（MRC-5 細(xì)胞）獲得了Ⅲ期臨床試驗總結(jié)報告。結(jié)論顯示，本疫苗具有良好的免疫原性及安全性，全面達(dá)到臨床試驗預(yù)設(shè)目標(biāo)，在安全性和有效性方面均非劣效于對照疫苗，且符合《人用狂犬病疫苗臨床研究技術(shù)指導(dǎo)原則》中有效性與安全性評價的設(shè)計要求。

　　兩個在售疫苗批簽發(fā)量截然不同：另一個在售疫苗批簽發(fā)量為0

　　據(jù)康華生物2022年半年報，報告期內(nèi)，公司共有 2 種自主疫苗產(chǎn)品在售，為凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和 ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗。然而，報告期內(nèi)，該兩個疫苗的批簽發(fā)量卻截然不同，批簽發(fā)量分別為389.77萬支、0支。而上一年同期，康華生物的ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗批簽發(fā)量為10.93萬支。

　　值得注意的是，ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗從近兩年的年報數(shù)據(jù)中，可見，其批簽發(fā)量一直在降，直至今年上半年為0。據(jù)康華生物2021年年度報告，顯示，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗2021年、2020年年度的批簽發(fā)量分別為38.40萬支、167.40萬支，其中，2021年同比下滑77.06%。對此，康華生物表示，報告期內(nèi)，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗原液車間處于技改中，批簽發(fā)量較上年同比減少77.06%。

　　以上可見，作為康華生物另一個在售疫苗，盡管營收貢獻(xiàn)不突出，但仍作為其兩個在售產(chǎn)品中的一個，并且為其獨立自主研發(fā)。然而，從最近兩個年報以及最新的半年報中，該疫苗的批簽發(fā)量不斷下滑，直至為0。有分析指出，如果其他七家企業(yè)今年可推出人用狂犬疫苗上市，那么，康華生物的市場份額將縮小，并且，其另一自主研發(fā)在售的疫苗上半年又無批簽發(fā)量，如此種種，將實實在在考驗著康華生物的年度業(yè)績。

　　股東頻減持套現(xiàn)：年內(nèi)遭多位股東減持、累計套現(xiàn)超6億元

　　值得注意的是，康華生物增長的半年報業(yè)績背后，今年以來，卻頻現(xiàn)股東減持。據(jù)巨潮資訊網(wǎng)，今年2月份以來，直接8月，康華生物先后遭20多名股東減持，累計套現(xiàn)566.48萬股，累計套現(xiàn)超6億元。

　�。▓D片來源：巨潮資訊網(wǎng)）