8月24日，苑東生物公告，120.36萬股IPO戰(zhàn)略配售限售股將于9月2日起上市流通。當(dāng)日，苑東生物報收于55.12元，下跌3.64%，如下圖所示。

　　8月25日和26日，苑東生物股價有所回升小幅翻紅，這可能和其較好基本面相關(guān)。

　　2022年上半年，苑東生物營業(yè)收入5.75億元，較上年同期增長15.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，較上年同期增加14.74%，主要系富馬酸比索洛爾片、依托考昔片、達(dá)比加群酯膠囊等產(chǎn)品銷量增長所致。

　　上半年政府補(bǔ)助1662萬，占公司利潤總額的比重為12.35%，若未來政府補(bǔ)助政策發(fā)生變動或公司不能滿足補(bǔ)助政策的要求，也會對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

　　另外，作為一家藥企，苑東生物受國家集中帶量采購政策影響較大，7月結(jié)束的第七輪國家藥品帶量采購中，有4個拳頭產(chǎn)品擬中標(biāo)，分別是伊班膦酸鈉注射液、枸櫞酸咖啡因注射液、鹽酸美金剛緩釋膠囊、富馬酸丙酚替諾福韋片。這4個產(chǎn)品去年銷售收入達(dá)3.24億元，占公司全年營業(yè)收入的比例超過30%。同時，苑東生物在投資者互動平臺表示，伊班膦酸鈉注射液第七批集采中選價格與限價比下降約八成，枸櫞酸咖啡因注射液的中選價格與限價比下降約五成。

　　從短期來看，集采會對中標(biāo)藥品價格帶來一定降幅，但也會擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品的市場份額，并促使企業(yè)壓縮相關(guān)渠道環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)“以價換量”因此，此次集采中標(biāo)，對苑東生物來說，機(jī)遇與風(fēng)險并存。

　　不過，苑東生物預(yù)計4個擬中選產(chǎn)品將在2022年第四季度開始執(zhí)行，因此不會對2022年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

　　從和訊SGI指數(shù)評分來看，苑東生物在74-89分之間起伏，一季度得分74分。

　　從盈利能力來看，苑東生物加權(quán)凈資產(chǎn)收益率比上年同期增加0.3個百分點(diǎn)至5.78%；毛利率和凈利率均有所下滑：今年上半年分別是84.3%、23.4%；去年同期分別是88.02%、23.53%，主要原因可能是營業(yè)成本大幅增加：在營業(yè)收入同比增加15.38%的基礎(chǔ)上，營業(yè)成本同比增加51.21%。

截自2022年半年報

　　同時在圖中可發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用低于銷售費(fèi)用，上半年研發(fā)費(fèi)用9935萬元，同比增長5.37%，而銷售費(fèi)用2.33億元，是研發(fā)費(fèi)用的2倍還多，占營收比例為40.49%。

　　銷售費(fèi)用增加主要是因為推廣服務(wù)費(fèi)和職工薪酬增加所致，如下圖所示：

截自2022年半年報

　　從研發(fā)投入力度來看，今年上半年研發(fā)投入1.17億元，同比增長23.98%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為20.32%，高于去年同期的18.91%。同行業(yè)公司海思科(002653)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、恩華藥業(yè)(002262)的研發(fā)投入占營收比例分別為28%，21%、10%。醫(yī)藥行業(yè)是一種知識密集、多學(xué)科高度綜合相互滲透的新興產(chǎn)業(yè)，因此苑東生物作為高新技術(shù)企業(yè)和醫(yī)藥企業(yè)，競爭力如何與新產(chǎn)品的研發(fā)息息相關(guān)。

截自2022年半年報

　　從現(xiàn)金流來看，苑東生物經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是9686萬元，同比增長52.84%，主要系銷售回款增加及收到的留抵退稅增加所致。從應(yīng)收賬款來看，2017-2020年年年增加，分別是5184萬元、9054萬元、1.19億元、1.21億元，不過2021年末減少至1.12億元，今年上半年末是1.01億元，低于去年同期的1.22億元，同時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是35.77天，低于一季度的36.33天和去年同期的45.63天，回款速度有所加快。