大多數(shù)時候，你坐著能賺的錢比交易能賺的錢更多。
編者按
拉斯·特維德是一個成功的企業(yè)家和投資人，也是一位高產(chǎn)的作者，前不久我們剛剛推薦過他的《逃不開的大勢》（Supertrends），而他的新作《投資最聰明的事》（Bubbles，Bears and Bullshit）又將于近日在中國出版(601949)。
特維德關(guān)注長期技術(shù)進步，他認為投資者不要追逐新聞，應該把焦點放在長遠的觀點和新聞的深層意義上�！栋蛡愔芸分形陌娼詹稍L了拉斯·特維德，與他談到了對于當前的美股、中國股市、新冠疫情以及技術(shù)進步等話題的看法，以下為經(jīng)過翻譯和編輯的采訪，原文為英文。
《巴倫周刊》：我們此前已經(jīng)向中國讀者介紹過您的幾本書，比如《逃不開的周期》 核心關(guān)注周期，《逃不開的大勢》核心關(guān)注趨勢，那么您的新書《投資最聰明的事》核心關(guān)注的是什么主題呢？
拉斯·特維德：這本書是對我近50年來投資于各種資產(chǎn)類別和各個市場所學到東西的總結(jié)。我實際上是對著電腦口述了這本書，而不是寫出來的，這意味著它的語言和方法都非常容易理解，這本書旨在為讀者簡單介紹我的金融市場生涯中最重要的經(jīng)驗教訓。
《巴倫周刊》：這本新書的英文名是Bubbles，Bears and Bullshit，正好是三個“B”開頭的單詞，您能說一下您對于這三個詞的理解嗎，尤其是最后一個？
拉斯·特維德：這三個“B”開頭單詞中的兩個，即Bubbles（泡沫）和Bullshit（扯淡），都與市場的非理性有關(guān)。
當然，即使是孩子也知道群體思維和非理性，但真正讓我明白這一點的書是查爾斯·麥凱（Charles McKay）在1841年寫的《 大癲狂:非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》(Extravery Popular delusion and the Madness Of Crowds)。在我職業(yè)生涯的早期，我有幸讀過這本偉大的著作。從那以后，我一直認為我們生活中遇到的許多事情都與集體瘋狂有關(guān)，金融泡沫和崩潰只是這種情況中的特例。
第二個B 開頭的詞是Bears（熊市），我的意思是創(chuàng)造巨大投資機會的挫折，你要學會等待一頭熊，等它成為公牛。
至于最后一個B開頭的詞Bullshit（扯淡）——我已經(jīng)養(yǎng)成了一種習慣，即便是絕大多數(shù)人都認為是正確的事情，我也會去驗證。令人驚訝的是，我經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，人們所堅信的事情其實并不正確，這種方法對我做出投資決策非常重要。
《巴倫周刊》：事實證明，您當初對新冠病毒對于股市影響的判斷是正確的，這種判斷是基于理性、經(jīng)驗，還是一種直覺？您認為新冠病毒疾病接下來還將如何影響市場？
拉斯·特維德：在新冠病毒疾病爆發(fā)的早期階段，我就賣光了手頭的股票，原因很簡單，我訂閱了銀行信貸分析師（Bank Credit Analyst）和高盛（Goldman Sachs）提供的大量研究報告，它們都對新冠病毒的嚴重程度提供了極好的預警。這是至關(guān)重要的高質(zhì)量信息，因為它在一般媒體和大多數(shù)政府發(fā)現(xiàn)挑戰(zhàn)的嚴重性一兩周之前就到達了我的收件箱，同時也是在股市意識到新冠的嚴重性之前。
至于新冠病毒的未來，我認為它將逐漸淡出人們的視線，最終成為一種危害較小的傳染病。可能每個人在小時候都會受到這種病毒的感染，然后對它產(chǎn)生免疫力，這也是歷史上非常危險的西班牙流感和其他許多最初非常危險的傳染病所發(fā)生的情況。
至于我自己，我已經(jīng)感染過兩次新冠病毒了。第一次，我自己都沒發(fā)現(xiàn)，醫(yī)生在我血液里發(fā)現(xiàn)了抗體；第二次，我發(fā)燒了12個小時，第二天感到非常疲憊，僅此而已。
《巴倫周刊》：您對中國股市有了解和投資嗎？如果有的話，您更喜歡哪個板塊或者公司，為什么？
拉斯·特維德：自從中國市場開始對國際投資者開放交易以來，我就一直在保持關(guān)注，并不時大筆投資于其中。中國仍然是世界上最大的增長故事，所以很明顯，它總是吸引我的關(guān)注。而我現(xiàn)在喜歡它的原因很簡單，就是它便宜。
我最喜歡投資的還是科技行業(yè)，我通過金龍ETF基金（Golden Dragon ETF）來進行投資。這些股票從2000年的頂峰到2020年的谷底，受到的沖擊和納斯達克一樣大。所以對我來說，在接下來兩到三年時間里獲得良好收益的可能性看起來很高。除了這些科技股之外，我還持有一些中國大陸的大盤藍籌股。
《巴倫周刊》：您相信中國股市也會像杰里米·西格爾（Jeremy Sigel）說的那樣獲得很高的長期回報嗎？還是這種長期高回報只是美國市場上的一種獨特現(xiàn)象？
拉斯·特維德：據(jù)我所知，西格爾常數(shù)是一個國際常數(shù)。人們提到的最大例外是日本，但在日本股市表現(xiàn)不佳的漫長時期內(nèi)，日元的表現(xiàn)也超出預期，因此即便在那個時候，國際投資者也照樣可以在日本賺大錢。
當然，我無法肯定地說，中國股市的結(jié)構(gòu)化長期復合回報率是否會高于或低于西格爾常數(shù)。但就目前而言，我認為中國股市的風險不對稱，長期上行的機會遠遠大于長期虧損的風險。
《巴倫周刊》：您如何看待當前的美國股市，它是否已經(jīng)進入你在書中所說的“第二階段”，已經(jīng)可以考慮逢低買入？
拉斯·特維德：我認為，隨著未來幾個季度美國通脹數(shù)據(jù)可能大幅下降，美國股市將表現(xiàn)良好，此外，對于一個有著幾十年遠景的戰(zhàn)略投資者來說，這看上去是一個不錯的切入點。
《巴倫周刊》：除了美股之外，您對新興市場有什么看法，您在新興市場有投資嗎？
拉斯·特維德：關(guān)于新興市場，我投資的是越南和巴西。當我們看到美元走弱的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點時，我本人可能會大幅增加對新興市場的投資。通常情況下，當美元表現(xiàn)不佳時，新興市場的表現(xiàn)就會超出預期。新興市場股票價格低廉，而大宗商品周期將對其中一些股票有所幫助——尤其是在中國經(jīng)濟再次復蘇之際。
《巴倫周刊》：基于您投資比特幣的經(jīng)驗，您給出了一個很好的建議: 認識更多有趣的人，獲得新鮮的想法，您現(xiàn)在如何看待比特幣和其他加密貨幣？
拉斯·特維德：幾年前，我設法通過投資比特幣而買下了一輛奔馳 AMG GT汽車，那是我的一個業(yè)余愛好。但說實話，我覺得自己像是身處一家賭場——這是我這輩子只做過一次的事情，智利的一家酒店在前臺送給我了一些免費籌碼。
展望未來，我認為加密貨幣將繼續(xù)存在，并將變得更加智能化，但我不再對投資于它們感到放心，因為事實上我不知道他們會做什么，一點概念都沒有。
《巴倫周刊》：您一直對技術(shù)進步非常樂觀，但是有些人認為我們已經(jīng)很久沒有看到顛覆性的技術(shù)突破了，您同意這種看法嗎？
拉斯·特維德：不，我不同意！在我看來，我們一直都有重大科技突破。想象一下有人在2012年被傳送到2022年，他們可能會對智能手機、加密貨幣、 RNA 疫苗的大規(guī)模應用、居家辦公的興起、微移動性、抗癌免疫療法以及其他許多東西感到無比驚訝。我現(xiàn)在正在玩的人工智能程序 DALL-E，在一個來自2012年的人眼中，這個程序所能做的事情似乎是超現(xiàn)實的。
如果我們展望未來10年，我認為人工智能將讓我們徹底大吃一驚，核聚變動力很可能開始安靜地工作，人們將食用越來越多由垂直農(nóng)業(yè)、人造肉類和精密發(fā)酵制成的食物，這里我才僅僅列舉了幾項技術(shù)。
順便說一句，這種情況在未來還會進一步加速。我有一家名為“超級趨勢”的公司，我們在不斷跟蹤全球創(chuàng)新，我們所看到一切的確令人震驚。
《巴倫周刊》：在這本書中，您談到“第一個理解信息”比“第一個知道信息”更重要，那么具體應該怎么做？
拉斯·特維德：我認為這不是唯一的關(guān)鍵，但它是關(guān)鍵之一。我的觀點是: 不要追逐新聞，這是在浪費時間。因為不管是什么新聞，都會立刻反映在市場價格之上，應該把關(guān)注點放在長遠的觀點和新聞的深層意義上。
六年前，我還是風險投資基金“北歐眼”（Nordic Eye）的聯(lián)合創(chuàng)始人，直到兩年前，我們的回報似乎還沒有什么特別之處。但根據(jù)最新的審計數(shù)據(jù)，我們的總收益超過了1000% 。大多數(shù)好事情都需要時間，而投資常常是一個等待游戲。大多數(shù)時候，你坐著能賺的錢比交易能賺的錢更多。你需要花時間更好地思考結(jié)構(gòu)性的變化，而不是不斷關(guān)注新聞。
《巴倫周刊》：非常感謝。
《投資最聰明的事》
原名：Bubbles，Bears and Bullshit
作者：拉斯·特維德
譯者：�？�
拉斯·特維德（Lars Tvede）：企業(yè)家兼投資人，在投資組合管理和投資銀行領(lǐng)域從業(yè)長達11年，白鯨（Beluga）金融交易公司創(chuàng)始人，瑞士Supertrends Institute AG聯(lián)合創(chuàng)始人。著有暢銷書《逃不開的經(jīng)濟周期》、《金融心理學》、《創(chuàng)新力社會》和《逃不開的大勢》等。
文| 拉斯·特維德
編輯 | 彭韌
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