人民幣近期的貶值主要由兩個(gè)因素推動(dòng)：

1）美元指數(shù)走強(qiáng)：美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，加息預(yù)期從九月份可能加息50或者75BP，變成接下來可能加息75甚至100BP，推動(dòng)美債長(zhǎng)短端收益率繼續(xù)上行，美元重新走強(qiáng)，其他貨幣相應(yīng)貶值。

2）歐美政策可能影響出口的預(yù)期：近期海外政策變化較多，美國(guó)通過《通脹削減法案》讓市場(chǎng)參與者擔(dān)憂新能源出口，歐委會(huì)也提出禁止所有強(qiáng)制勞動(dòng)商品進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的提案，歐美對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)的貿(mào)易限制可能會(huì)影響中國(guó)后續(xù)出口，而在八月份已經(jīng)看到出口出現(xiàn)疲軟跡象，增速從兩位數(shù)回落到個(gè)位數(shù)。

接下來人民幣怎么走也取決于兩個(gè)因素：

1）美元走勢(shì)：美國(guó)通脹頑固，就業(yè)市場(chǎng)（新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)等）沒有明顯走弱，高利率沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)；在冬天結(jié)束前歐洲能源問題仍然存在不確定性，“美國(guó)強(qiáng)、外圍弱”和“強(qiáng)利率強(qiáng)美元”的組合不變。另外全球貿(mào)易活動(dòng)繼續(xù)收縮也會(huì)助推美元，美元的強(qiáng)勢(shì)沒有結(jié)束。

2）國(guó)內(nèi)情況：疫情和地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的制約沒有解除，暫時(shí)看不到強(qiáng)復(fù)蘇帶來的升值動(dòng)力。出口方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)和需求繼續(xù)下行，出口會(huì)進(jìn)一步下滑。

綜合來看人民幣貶值壓力沒有消除，破7后可能會(huì)貶至7.1-7.2，在那之后是否會(huì)繼續(xù)貶值可能要先考慮匯率政策影響。