9月23日，文山電力(600995)公告稱公司的證券簡稱自9月28日起更名為“南網(wǎng)儲(chǔ)能“，引發(fā)不少關(guān)注。其實(shí)相比于改名其背后的“騰籠換鳥”更受關(guān)注，尤其業(yè)績當(dāng)前的持續(xù)下挫。

　　文山電力表示，結(jié)合公司變更后的主營業(yè)務(wù)，公司名稱已正式變更為“南方電網(wǎng)儲(chǔ)能股份有限公司”，為更好體現(xiàn)公司品牌形象，建立統(tǒng)一的形象識(shí)別變更公司證券簡稱。一言以概之，更名為了更好定位公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

　　就在不久前，文山電力發(fā)布重組報(bào)告書草案，擬通過重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式，置入南方電網(wǎng)持有的南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻發(fā)電有限公司100%股權(quán)。隨著重組抽水蓄能資產(chǎn)交割完成，文山電力主營業(yè)務(wù)也由重組前的購售電、水力發(fā)電等轉(zhuǎn)變?yōu)槌樗�蓄能、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營。

　　“雙碳”目標(biāo)下，儲(chǔ)能被視為一把打通新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵鑰匙。就抽水儲(chǔ)能而言，國家能源局2021年8月發(fā)布的《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，到2025年，中國抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)量要達(dá)到62GW以上，到2030年達(dá)到120GW。截至2021年底，抽水蓄能裝機(jī)規(guī)模僅為39.8GW，這意味著9年間有3倍的成長空間，復(fù)合年均增長率為13%。

　　對文山電力來說，轉(zhuǎn)型主打抽水儲(chǔ)能市場被視為是其未來提升整體業(yè)務(wù)水平和盈利能力的重要一步。

　　近年來文山電力業(yè)績表現(xiàn)略顯拉胯。財(cái)報(bào)顯示，2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收23.19億元、18.81億元、21.64億元，同比增長14.51%、-18.88%、15.00%；歸母凈利潤分別為3.32億元、1.11億元、1575.79億元，同比增長12.15%、-66.66%、-85.77%。收入端增長不穩(wěn)定，而盈利端增速下滑明顯，且與可比公司對比，增速也是靠后水平。

　　重組落地以來，文山電力也頻頻釋放利好信息。9月19日，文山電力連續(xù)公告披露了南方電網(wǎng)梅州抽水蓄能電站二期工程、梅州五華龍洞抽水蓄能電站項(xiàng)目共計(jì)127億元的水電建設(shè)項(xiàng)目。

　　凡此種種，業(yè)內(nèi)對文山電力此次重組保持樂觀態(tài)度。川財(cái)證券表示，重組后公司將擁有28座在運(yùn)營、在建、籌建及規(guī)劃中電站。公司將位列國內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)頭部陣營，兼具上市平臺(tái)優(yōu)勢及眾多電站資源釋放優(yōu)勢，未來有望在儲(chǔ)能市場放量中顯著受益。

　　但不能忽視的是，當(dāng)前儲(chǔ)能業(yè)務(wù)利潤仍面較大不確定性。

　　一方面，抽水儲(chǔ)能初始投資成本高、開發(fā)建設(shè)時(shí)間長。光大證券(601788)研報(bào)顯示，抽水蓄能電站的開發(fā)周期約 7 年，一個(gè) 120 萬千瓦的電站通常需要60-80億元的投資。這對文山電力來說壓力不小，此前市場就曾對其文首提及項(xiàng)目建設(shè)資金表達(dá)擔(dān)憂。截至今年6月底，文山電力賬面貨幣資金為3.10億元，對應(yīng)的短期債務(wù)為1.95億元。

　　此外，儲(chǔ)能利潤的主要來源是峰谷電價(jià)差，但電價(jià)管制、市場機(jī)制不完善等因素制約著盈利渠道。以國網(wǎng)新源控股運(yùn)為例，其運(yùn)營的抽水蓄能電站裝機(jī)容量占全國的2/3左右，但據(jù)華創(chuàng)證券測算，電量電價(jià)給國網(wǎng)新源控股貢獻(xiàn)的利潤，僅占其總利潤的15%左右。