10月15日，萬和電氣(002543)實(shí)控人之一收到警示函，21日萬和電氣股價(jià)收?qǐng)?bào)10.55元/股，股價(jià)跌去接近20%。

　　實(shí)控人之一收警示函，父子店違規(guī)操作多計(jì)利潤(rùn)超千萬元

　　近日，萬和電氣的實(shí)際控制人之一、副董事長(zhǎng)盧楚隆先生收到了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局于2022年10月12日出具的行政監(jiān)管措施決定書。違規(guī)行為發(fā)生期間，盧楚隆在派生科技(300176)擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，廣東證監(jiān)局決定對(duì)其出具警示函，同時(shí)被出具警示函的還有派生科技董秘、盧楚隆的兒子盧宇軒。

　　廣東證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)派生科技存在七大問題，例如未及時(shí)確認(rèn)管理費(fèi)用、未及時(shí)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、營(yíng)業(yè)成本核算不準(zhǔn)確等。此外，還存在少計(jì)其他權(quán)益工具權(quán)益變動(dòng)損失、未及時(shí)披露業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告等問題。

　　和訊財(cái)經(jīng)根據(jù)萬和電氣公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，派生科技違規(guī)操作使其少計(jì)2019年凈利潤(rùn)126.97萬元，少計(jì)2020年凈利潤(rùn)361.03萬元，多計(jì)2021年凈利潤(rùn)495.31萬元，多計(jì)2021年上半年凈利潤(rùn)1,122萬元。

　　家族式控制企業(yè)或存內(nèi)控隱憂

　　派生科技與萬和電氣存在什么關(guān)系？

　　資料顯示，派生科技前身為鴻特精密，曾隸屬于萬和集團(tuán)，而目前萬和集團(tuán)是萬和電氣的間接控股股東。萬和集團(tuán)由盧楚鵬、盧礎(chǔ)其和盧楚隆三兄弟共同創(chuàng)辦，今年萬和電氣董事會(huì)換屆選舉，僅盧楚隆留任，盧礎(chǔ)其之子盧宇聰、盧楚鵬之子盧宇凡分別正式接班。

　　可以說，盧氏家族在萬和系仍然保持了較高的經(jīng)營(yíng)話語權(quán)，但家族式控制企業(yè)的弊端也在本次派生科技被處罰之后“露出馬腳”。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，家族控制模式是指企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有實(shí)現(xiàn)分離，或沒有完全分離，企業(yè)的重要控制權(quán)在家族成員中配置的一種治理模式。擔(dān)任要職的家族成員可能憑借其控制地位通過行使表決權(quán)等方式對(duì)公司的人事任免、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行影響，從而滿足家族或個(gè)人利益，從而損害公司利益及中小股東權(quán)益。

　　另外，對(duì)于控制權(quán)過度集中于幾個(gè)家族成員手中的企業(yè)，一旦家族成員之間產(chǎn)生分歧，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性或遭受挑戰(zhàn)。

　　萬和電氣公告聲明，本次監(jiān)管措施不涉及萬和電氣的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理等情況。但派生科技“父子店”財(cái)務(wù)管理不規(guī)范的問題難免令人聯(lián)想，這是否折射出盧氏家族旗下企業(yè)的內(nèi)控存在一定隱憂？萬和集團(tuán)如何避免旗下其他業(yè)務(wù)版圖出現(xiàn)派生科技類似問題？

　　控股股東忙減持

　　今年7月以來，萬和電氣股價(jià)打破低位震蕩橫盤走勢(shì)，間接控股股東萬和集團(tuán)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持股份，并進(jìn)一步加大減持力度。

　　萬和電氣9月30日公告稱，萬和集團(tuán)計(jì)劃在本公告披露后15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持萬和電氣股份不超過1,487.20萬股（即不超過公司總股本的2%），減持原因是股東自身資金安排。

  不少二級(jí)市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司股東大幅度減持套現(xiàn)，可能是由于股價(jià)后市預(yù)期繼續(xù)走低，股東在這時(shí)減持能更好套現(xiàn)、獲得更多收益。

　　近5年歸母扣非復(fù)合增長(zhǎng)率-5.87%

　　根據(jù)choice金融終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以2021年為基準(zhǔn)，萬和電氣近5年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率8.7%，但凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為-3.67%，歸母扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率則為-5.87%。此外，公司的毛利率也常年處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，2021年僅為23.53%，而2021年Q3廚房電器行業(yè)中位數(shù)毛利率為43.1%。

　　信達(dá)證券研報(bào)指出，萬和電氣主業(yè)熱水類、廚電類產(chǎn)品內(nèi)銷終端市場(chǎng)消費(fèi)景氣度環(huán)比Q2下滑。另一方面，外部擾動(dòng)下萬和電氣主業(yè)承壓，烤爐行業(yè)出口同比下滑。認(rèn)為Q3萬和電氣主業(yè)熱水類及廚電類產(chǎn)品內(nèi)銷大概率依然承壓，預(yù)計(jì)同比下滑幅度約為15%。此外，受到中美貿(mào)易沖突以及海外需求回落影響，今年以來公司外銷景氣度下降�！　�