中新經(jīng)緯10月26日電 (馬靜 林琬斯)26日，電子煙AH股聯(lián)袂集體大漲。就在25日，財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局公布《關(guān)于對電子煙征收消費(fèi)稅的公告》(下簡稱《公告》)，將電子煙納入消費(fèi)稅征收范圍，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目。電子煙實(shí)行從價定率的辦法計算納稅，生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)的稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%。

接受中新經(jīng)緯采訪的專家表示，目前電子煙采用的消費(fèi)稅率基本比照卷煙的最低稅率檔，未來或還會有所提升。也有業(yè)內(nèi)分析提到，隨著消費(fèi)稅的開征，相關(guān)企業(yè)的毛利率或會下行。

同時，A股上市公司勁嘉股份(002191)認(rèn)為，增稅的最終結(jié)果還是會體現(xiàn)在消費(fèi)端的零售價格上。電子煙品牌商悅刻方面則對中新經(jīng)緯表示，會忠實(shí)執(zhí)行政策，但是“太突然了，價格等政策還在討論中，沒有定�！�

當(dāng)靴子落地之后，哪些企業(yè)會首當(dāng)其沖？稅負(fù)成本上升后，企業(yè)會提高電子煙產(chǎn)品價格嗎？

“稅率基本比照卷煙的最低稅率檔”

據(jù)了解，電子煙是指用于產(chǎn)生氣溶膠供人抽吸等的電子傳輸系統(tǒng)，包括煙彈、煙具以及煙彈與煙具組合銷售的電子煙產(chǎn)品。煙彈是指含有霧化物的電子煙組件。煙具是指將霧化物霧化為可吸入氣溶膠的電子裝置。

根據(jù)《公告》，從計稅價格方面來看，納稅人生產(chǎn)、批發(fā)電子煙的，按照生產(chǎn)、批發(fā)電子煙的銷售額計算納稅。電子煙生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人采用代銷方式銷售電子煙的，按照經(jīng)銷商(代理商)銷售給電子煙批發(fā)企業(yè)的銷售額計算納稅。納稅人進(jìn)口電子煙的，按照組成計稅價格計算納稅。

《公告》中還提到，電子煙生產(chǎn)環(huán)節(jié)納稅人從事電子煙代加工業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分開核算持有商標(biāo)電子煙的銷售額和代加工電子煙的銷售額；未分開核算的，一并繳納消費(fèi)稅。

此外，對于進(jìn)、出口政策，納稅人出口電子煙，適用出口退(免)稅政策。將電子煙增列至邊民互市進(jìn)口商品不予免稅清單并照章征稅。《公告》將于2022年11月1日起執(zhí)行。

“把電子煙納入消費(fèi)稅的征管體系，對其施以和其他煙草制品同樣的稅收待遇，體現(xiàn)出政府對電子煙消費(fèi)的預(yù)警態(tài)度�！笔澜缧l(wèi)生組織煙草控制與經(jīng)濟(jì)政策合作中心主任、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授鄭榕在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，目前對電子煙的監(jiān)管參照卷煙的有關(guān)規(guī)定，卷煙采用復(fù)合稅率(即從價計稅+從量計稅)，但從量計稅的比重非常小。電子煙的消費(fèi)稅率采用從價定率或許是出于征管方便的考慮。

鄭榕提到，目前電子煙采用的消費(fèi)稅率基本上是比照卷煙的最低稅率檔，同時在國際上也屬于中等偏低水平。不過相對之前完全不收，電子煙征收消費(fèi)稅已經(jīng)是一個開始。從全球煙草制品稅負(fù)不斷走高的趨勢來看，未來電子煙的征收稅率還會有所提高。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受中新經(jīng)緯采訪時稱，從價計稅實(shí)際上是利潤水平相對較高的產(chǎn)品普遍采用的一種計稅方式。在他看來，近年來，電子煙對傳統(tǒng)香煙的替代比較明顯，在此背景下，整個市場都需要進(jìn)一步地規(guī)范，稅收制度就是其中一種舉措。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國電子煙企業(yè)從2013年的4.54萬家快速增長至2020年16.84萬家。截至2021年2月4日，中國存續(xù)電子煙企業(yè)已超過17萬家。

根據(jù)招商證券(600999)2022年8月發(fā)布的研究報告，當(dāng)前霧化電子煙產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片、鋰電池、顯示屏等上游原材料提供商億緯鋰能(300014)、思拓微、信馳達(dá)、華寶股份(300741)、波頓集團(tuán)等企業(yè)；中游則是霧化器及煙具制造企業(yè)、煙油制造企業(yè)及品牌商，包括麥克韋爾、合元集團(tuán)、艾普生物、霧芯科技、思摩爾國際等企業(yè)；下游是代理商、經(jīng)銷商等。

另外，中國卷煙包裝企業(yè)勁嘉股份于近日取得電子煙霧化生產(chǎn)企業(yè)許可證和電子煙代加工企業(yè)許可證。比亞迪(002594)電子也于今年8月宣布，旗下全資子公司獲得了由國家煙草專賣局頒發(fā)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證(電子煙代加工企業(yè))》。

“代工端、品牌端所受沖擊大于批發(fā)和零售端”

談及影響，鄭榕表示，對電子煙征收消費(fèi)稅首先會反映到價格上，能夠形成一筆可觀的稅收收入，同時也會影響需求彈性，或會抑制當(dāng)前電子煙消費(fèi)市場快速增長的勢頭，尤其是對青少年群體。此外，電子煙價格增長之后，也可能會形成消費(fèi)替代。

鄭榕還認(rèn)為，對電子煙征收消費(fèi)稅會促進(jìn)整個行業(yè)的規(guī)范運(yùn)作，“價格等財務(wù)信息在稅務(wù)部門的監(jiān)控之下，可能會對行業(yè)規(guī)范發(fā)展起到良好的督促作用�！�

實(shí)際上，對電子煙征收消費(fèi)稅的預(yù)期一直存在，也有一定稅源支持。

2022年8月，中國稅務(wù)雜志社主辦的《稅務(wù)研究》發(fā)表文章《關(guān)于電子煙征收消費(fèi)稅的研析》提到，電子煙行業(yè)經(jīng)過多次創(chuàng)新，產(chǎn)品已經(jīng)基本穩(wěn)定，多家電子煙企業(yè)已經(jīng)公開發(fā)行股票并上市，電子煙市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。

該文章提到，2021年電子煙國內(nèi)市場規(guī)模(零售)為197億元，比2020年的145億元增長36%；2021年國外電子煙市場規(guī)模(零售)800億美元，同比大增120%，三年復(fù)合增長率為35%。這些表明電子煙行業(yè)已經(jīng)度過導(dǎo)入期，正處于成長期。相較于導(dǎo)入期，成長期企業(yè)不再單純進(jìn)行資本投入，產(chǎn)品推廣也已經(jīng)基本到位，快速增長的銷售收入成為電子煙消費(fèi)稅的可靠稅源。

“本次電子煙消費(fèi)稅征稅對象征稅對象及納稅主體明確，稅率基本符合預(yù)期。并且對于電子煙相關(guān)公司出口業(yè)務(wù)并無影響，而國內(nèi)業(yè)務(wù)雖然納稅人為品牌商，但若在完全不向終端轉(zhuǎn)嫁稅收影響的情況下，品牌商或?qū)⒁�求代工商與其共同承擔(dān)相應(yīng)稅收，雙方毛利率確均存下行壓力�！�國金證券(600109)策略團(tuán)隊張楊桓等人在26日發(fā)布的最新研報中如是分析。

當(dāng)靴子終于落地，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要承擔(dān)多少稅負(fù)？行業(yè)格局會有哪些變化？

中泰證券輕工制造業(yè)分析師郭美鑫曾以批發(fā)環(huán)節(jié)消費(fèi)稅率11%，生產(chǎn)環(huán)節(jié)消費(fèi)稅率36%進(jìn)行過測算。測算結(jié)果表明，加征消費(fèi)稅后，以一顆終端售價33元的煙彈測算，其增量稅負(fù)合計約為8.2-14.2元，占原終端零售價格的25%-43%。

從對毛利率的影響來看，假設(shè)終端售價上調(diào)20%，各環(huán)節(jié)毛利額占比不變，則代工廠、品牌商、渠道商、零售商銷售每顆煙彈獲得的毛利額均較征稅前損失約23.5%，毛利率分別較征稅前下滑22.5、18.3、11.9、12.1個百分點(diǎn)，代工端、品牌端所受沖擊大于批發(fā)和零售端。

華泰證券輕工制造團(tuán)隊呂明璋等人在26日發(fā)布的研報以思摩爾國際代工的主流品牌煙彈為例進(jìn)行了測算。假設(shè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)出貨價(品牌商出貨給批發(fā)商)15元/顆，批發(fā)環(huán)節(jié)出貨價(批發(fā)商出貨給零售商)18元/顆，零售環(huán)節(jié)出貨價33元/顆，假設(shè)消費(fèi)稅征收后各環(huán)節(jié)均不漲價，則生產(chǎn)環(huán)節(jié)盈利受損較大，預(yù)計征收消費(fèi)稅后將帶來增量稅額5.35元/顆，影響利潤率約40.3%，該部分稅額預(yù)計將由代工廠與品牌商共同承擔(dān)；批發(fā)環(huán)節(jié)受影響略小，預(yù)計帶來增量稅額1.96元/顆，影響利潤率約12.3%，該部分稅額將由批發(fā)商承擔(dān)；零售環(huán)節(jié)不涉及征收消費(fèi)稅，因此該政策對零售商的利潤率無影響。

上游企業(yè)以提供電池的億緯鋰能與提供化學(xué)原料的華寶股份為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年與2022年上半年，億緯鋰能的毛利率為21.57%與14.96%，華寶股份的毛利率較高，分別達(dá)到71.87%與65.73%。

中游以霧芯科技與思摩爾國際為例，財報顯示，2021年與2022年上半年，思摩爾國際的毛利率分別為53.6%與47.9%，霧芯科技的毛利率分別為43.09%與41.41%。

如果按照分析師的測算結(jié)果，上述企業(yè)的毛利率或?qū)⒂忻黠@下降。

電子煙產(chǎn)品會提價嗎？

“通過產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部價格協(xié)商、終端價格上漲等方式，能夠部分消化電子煙開征消費(fèi)稅的負(fù)面影響�！惫�美鑫提到，經(jīng)測算，終端零售價上調(diào)幅度達(dá)50%時，可較充分消化加征消費(fèi)稅影響。

郭美鑫認(rèn)為，隨著電子煙監(jiān)管和稅收政策的完善，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將完成從超額到正常的回歸，具備產(chǎn)品、技術(shù)、品牌優(yōu)勢的頭部企業(yè)擁有更強(qiáng)的議價權(quán)，并受益于行業(yè)長期良性發(fā)展。

呂明璋團(tuán)隊持有類似觀點(diǎn)，他們還提到，展望后續(xù)，考慮到國內(nèi)渠道洗牌及口味切換尚需時間，預(yù)計短期內(nèi)消費(fèi)需求將面臨一定壓力，但從尼古丁成癮性和電子煙減害屬性出發(fā)，市場需求仍具長足成長空間，國內(nèi)方面監(jiān)管落地加速中小制造商出清、消費(fèi)者口味向國標(biāo)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化仍值得期待；海外方面品牌洗牌，龍頭有望受益于大客戶份額提升。

針對電子煙開征消費(fèi)稅，相關(guān)企業(yè)是否會有調(diào)價等相應(yīng)措施，中新經(jīng)緯就相關(guān)事宜通過電話和郵件聯(lián)系了悅刻(霧芯科技為其上市母公司)、思摩爾國際、勁嘉股份、億緯鋰能、華寶股份、波頓集團(tuán)等上市公司。

其中，中新經(jīng)緯以投資者身份咨詢勁嘉股份證券事務(wù)代表，對方在電話中表示，征收消費(fèi)稅符合行業(yè)預(yù)判，公司擁護(hù)、配合相關(guān)政策的實(shí)施，后續(xù)相關(guān)產(chǎn)品的定價，也會根據(jù)具體情況做調(diào)整。

同時，勁嘉股份證券事務(wù)代表還提到，相對之前把電子煙作為普通消費(fèi)品而言，隨著消費(fèi)稅開征，不管從整個電子煙行業(yè)來說，或是其他產(chǎn)品，增稅的最終結(jié)果還是會體現(xiàn)在消費(fèi)端的零售價格上�！跋�費(fèi)稅奠定了電子煙的‘合法身份’，未來整個行業(yè)的技術(shù)門檻將更高，企業(yè)加大研發(fā)投入也是肯定的，后期的成本控制也將是企業(yè)關(guān)注的點(diǎn)�！�

億緯鋰能證券事務(wù)代表則對中新經(jīng)緯表示，公告出臺時間較短，對于該公告對企業(yè)的影響，相關(guān)部門還在研究中。

悅刻公關(guān)負(fù)責(zé)人則在采訪電話中稱“目前公司沒有相關(guān)回應(yīng)，正在研判該怎么辦，要不要調(diào)價之類的�！薄拔覀儠�忠實(shí)執(zhí)行政策，太突然了，價格等政策還在討論中，沒有定�！�

從二級市場表現(xiàn)來看，截至26日A股收盤，億緯鋰能微漲0.78%、勁嘉股份漲4.90%，華寶股份漲4.48%，順灝股份(002565)漲停，集友股份(603429)漲5.23%；港股收盤后，Wind香港電子煙概念指數(shù)漲11.71%，比亞迪電子微跌0.02%，思摩爾國際漲14.43%，中煙香港漲2.88%，中國波頓漲6.36%。(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者馬靜，郵箱：majing@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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