10月25日，機(jī)器視覺概念股奧普特在三季報披露后，遭遇投資者“用腳投票”，成為當(dāng)日科創(chuàng)板唯一跌停的標(biāo)的，26、27日仍然處于下跌態(tài)勢。

　　盡管多家券商發(fā)布研報稱奧普特業(yè)績符合預(yù)期，但有些投資者顯然持有不一致的觀點，這些觀點聚焦于奧普特業(yè)績不及預(yù)期、外資出逃、財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)等。

　　三季度業(yè)績環(huán)比表現(xiàn)不佳，多家券商下調(diào)業(yè)績預(yù)測

　　顯而易見的是，相比二季度1.32億的凈利潤，奧普特三季度單季表現(xiàn)盈利表現(xiàn)不佳。

　　報告顯示，奧普特第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.09億元，環(huán)比下降19.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8425.32萬元，環(huán)比下降36.3%。除了業(yè)績增速放緩，奧普特應(yīng)收賬款風(fēng)險也備受關(guān)注，在前三季度9.1億元的營業(yè)收入中，應(yīng)收賬款占80%，為7.21億元。

　　盈利能力方面，奧普特2022年前三季度的毛利率為67.07%，第三季度毛利率為65.27%，環(huán)比下降4.23個百分點。公司2022年前三季度的凈利率為30.73%，其中第三季度凈利率為27.47%，同比下降2.47個百分點。

　　事實上，自從去年三季度凈利潤、毛利率出現(xiàn)同比、環(huán)比“雙降“之后，市場上對于奧普特業(yè)績增速放緩的擔(dān)憂愈發(fā)明顯，國信證券(002736)、浙商證券(601878)、東吳證券(601555)紛紛下調(diào)對奧普特的凈利潤、EPS預(yù)測。

（來源：choice金融終端）

　　3C戰(zhàn)場不利，毛利率或難重返70%

　　2020年上市前，3C 電子行業(yè)給奧普特帶來70%以上的營收，公司主營業(yè)務(wù)毛利率也穩(wěn)定維持在70%以上的水平。

　　但隨著3C電子行業(yè)景氣度下降，奧普特毛利率也逐漸下滑。分析觀點指出，由于第三季度3C電子營收增速不及新能源，而公司新能源業(yè)務(wù)的毛利率又低于3C業(yè)務(wù)，因此整體營收結(jié)構(gòu)的變化給公司盈利能力帶來一定程度影響，毛利率進(jìn)一步下滑。

　　據(jù)高工機(jī)器人網(wǎng)報道，今年全球電子行業(yè)整體進(jìn)入下行周期，行業(yè)景氣度出現(xiàn)較大分化，智能手機(jī)、筆記本電腦等消費類終端需求萎靡，2022年以來，3C行業(yè)利潤開始低于營收增速，同時呈負(fù)增長態(tài)勢。

　　市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)消費類電子產(chǎn)品中，電視機(jī)今年Q3全球出貨量5139萬臺，年減2.1%，是自2014年以來同季出貨最低紀(jì)錄。家用音響1-8月便攜音箱銷量303萬臺，同比降37.6%；桌面音響銷量284萬臺，同比降5.4%。智能手機(jī)今年三季度全球市場同比下降9%，連續(xù)三個季度下跌，同樣是自2014年以來表現(xiàn)最糟糕的第三季度。

　　對此，奧普特稱，下半年3C 電子將進(jìn)入新品發(fā)布周期，公司將持續(xù)加強(qiáng)與龍頭客戶的緊密合作。但如果下游客戶出現(xiàn)業(yè)績下滑、延遲或取消新產(chǎn)品的發(fā)布，可能會導(dǎo)致公司訂單的延期交付，甚至取消訂單。近日消息稱新款ipad售價破發(fā)，也或?qū)⒓又厥袌鰧Ξa(chǎn)業(yè)鏈廠商的謹(jǐn)慎觀望情緒。

　　銷售費用居高不下

　　面對3C需求端萎靡，以及原材料上漲引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng)，奧普特很難獨善其身。由于公司研發(fā)及銷售人員持續(xù)增加，費用端有所提升。具體來看，2022年前三季度公司銷售費用率為16.85%，管理費用率2.50%，研發(fā)費用率15.25%。其中銷售費用 1.53億元，已超過去年全年數(shù)據(jù)。

　　此外，股份支付也在未來幾年持續(xù)擠壓凈利潤空間。

　　研發(fā)人員三分之一本科以下學(xué)歷

　　奧普特把自主研發(fā)能力與核心技術(shù)積累優(yōu)勢視為自身頭號核心競爭力。半年報顯示，近 3 年及報告期內(nèi)公司研發(fā)投入分別為 5,818.38 萬元、7,644.15 萬元、13,710.57 萬元、8,972.48 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 11.09%、11.90%、15.67%、14.93%。

　　沒有對比就沒有傷害。與同為科創(chuàng)板聚焦于機(jī)器視覺的企業(yè)凌云光相比，凌云光碩博人員占比已達(dá)到42.42%，而奧普特未公布碩博人員數(shù)量，大專、高中、中專在研發(fā)人員中占比超過1/3；上半年凌云光研發(fā)人員平均薪酬超過20萬元，比奧普特高出不止一倍。

　　如此看來，奧普特組建強(qiáng)大研發(fā)團(tuán)隊的“誠意”，或許還不夠；研發(fā)費用的“含金量“到底有多高，還需要更多信息佐證。

（來源：奧普特2022年半年報）

（來源：凌云光2022年半年報）