中新經(jīng)緯10月27日 (張芷菡)近日，三部門明確對(duì)電子煙征收消費(fèi)稅。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這將帶來成本上升，部分企業(yè)可能提價(jià)。其中，哪類煙企受影響最大？電子煙概念股為何上漲？

調(diào)控、引導(dǎo)消費(fèi)為主要目的

10月25日，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于對(duì)電子煙征收消費(fèi)稅的公告》(下稱《公告》)，將電子煙納入消費(fèi)稅征收范圍，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目。

“實(shí)施這一政策的主要作用是利用稅收政策手段調(diào)控消費(fèi)、引導(dǎo)消費(fèi)、限制消費(fèi)�！敝袊�(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院公共財(cái)政與公共政策研究所教授、博士生導(dǎo)師許光建告訴中新經(jīng)緯，中國(guó)目前已對(duì)卷煙等煙草制品征收消費(fèi)稅，以實(shí)現(xiàn)對(duì)身體健康不利的卷煙等煙草制品的“寓禁于征”目標(biāo)。對(duì)于類似卷煙等煙草制品的危害身體健康的電子煙，同樣應(yīng)該征收消費(fèi)稅。

中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢曾對(duì)比總結(jié)多國(guó)電子煙征稅的征稅對(duì)象、稅基、稅率，發(fā)布研報(bào)分析指出，相關(guān)國(guó)家和地區(qū)在電子煙征稅對(duì)象、稅基、稅率略有差異，大多將煙油體積作為稅基，采取從量計(jì)稅；或者將電子煙設(shè)備、部件、煙油的價(jià)格作為稅基，采取從價(jià)計(jì)稅。一些地區(qū)對(duì)開放式、封閉式系統(tǒng)電子煙區(qū)分征稅，并采取復(fù)合計(jì)稅的方式。

根據(jù)《公告》，電子煙包括煙彈、煙具以及煙彈與煙具組合銷售的電子煙產(chǎn)品。電子煙實(shí)行從價(jià)定率的辦法計(jì)算納稅。生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)的稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%。

“從價(jià)計(jì)征方式有利于提高征管效率�！痹S光建表示，中國(guó)對(duì)傳統(tǒng)煙草消費(fèi)稅的征收方式為“生產(chǎn)環(huán)節(jié)從價(jià)從量+批發(fā)環(huán)節(jié)從價(jià)從量”的模式。此次對(duì)電子煙實(shí)行從價(jià)定率的辦法計(jì)算征稅，好處之一是征收便捷，稅收收入會(huì)隨著電子煙產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)相應(yīng)變化。

哪些企業(yè)或影響較大？

2021年11月10日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)煙草專賣法實(shí)施條例〉的決定》正式公布施行，明確“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”。

進(jìn)入2022年，電子煙行業(yè)加速規(guī)范化。6月15日，全國(guó)統(tǒng)一電子煙交易管理平臺(tái)正式上線運(yùn)行，電子煙行政許可、技術(shù)審評(píng)、交易平臺(tái)運(yùn)行等工作有序推進(jìn)。在電子煙行業(yè)加強(qiáng)規(guī)范化發(fā)展后，市場(chǎng)和業(yè)內(nèi)對(duì)電子煙征稅就已有一定的預(yù)期。

征稅將在多大程度上影響電子煙產(chǎn)業(yè)？哪類電子煙企業(yè)或受影響最大？星圖金融研究院高級(jí)研究員付一夫表示，電子煙征稅消費(fèi)稅后，將使整個(gè)產(chǎn)業(yè)上下游的成本提升，為了緩解終端壓力，電子煙企業(yè)難免提價(jià)，相當(dāng)于將部分稅收轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。但具體漲價(jià)程度的多少，或者多大程度轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，還需要看后續(xù)商家、供應(yīng)商等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的博弈。

除了成本壓力外，付一夫認(rèn)為，電子煙征稅也意味著監(jiān)管層對(duì)電子煙行業(yè)的監(jiān)管思路向傳統(tǒng)煙草靠攏，這將限制電子煙行業(yè)無序野蠻生長(zhǎng)，對(duì)電子煙行業(yè)尾部企業(yè)，特別是偏小型企業(yè)將產(chǎn)生更大影響，但同時(shí)也有利于電子煙行業(yè)市場(chǎng)出清。

值得注意的是，《公告》提出，納稅人出口電子煙，適用出口退(免)稅政策。這也讓電子煙出口被認(rèn)為是電子煙企業(yè)發(fā)展的突破點(diǎn)之一。

華西證券指出，此次電子煙征稅政策，明確了納稅人出口電子煙，適用出口退(免)稅政策，未來出口電子煙繼續(xù)享受13%的退稅政策，證明出口電子煙繼續(xù)受到政策的鼓勵(lì)。而中國(guó)電子煙出口占比較大，出口享有退稅政策有利于行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

許光建也表示，中國(guó)最近幾年電子煙行業(yè)出口增長(zhǎng)比較平穩(wěn)。開征消費(fèi)稅之后，對(duì)該行業(yè)市場(chǎng)銷售規(guī)模會(huì)產(chǎn)生一定的抑制作用，保持現(xiàn)有出口退稅政策有利于電子煙行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，并在今后的發(fā)展中逐步調(diào)整結(jié)構(gòu)。

電子煙概念股大漲

27日電子煙概念迎普漲，成為A股和港股市場(chǎng)的亮點(diǎn)之一。A股煙草板塊中，陜西金葉(000812)、順灝股份(002565)漲停，華寶股份(300741)、集友股份(603429)等漲幅居前。港股方面思摩爾國(guó)際大漲，盤中一度上漲30%，后漲幅有所收窄，港股中國(guó)波頓盤中漲幅一度超過17%。

電子煙概念股為何大漲？巨豐投資首席投資顧問張翠霞告訴中新經(jīng)緯，電子煙頭部企業(yè)因資本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，能夠更有效地化解征稅帶來的影響，不少頭部企業(yè)在征稅確定前就已推動(dòng)一系列參照卷煙管理的政策，相應(yīng)的，中小電子煙企業(yè)可能會(huì)加速退場(chǎng)，這利好頭部電子煙企業(yè)，不少電子煙概念股因此上漲。

另一方面，張翠霞指出，由于征稅屬于重要的中長(zhǎng)期增加企業(yè)端成本的因素，因此普遍認(rèn)為電子煙漲價(jià)是大勢(shì)所趨，從消費(fèi)端來看，對(duì)電子煙后續(xù)提價(jià)和口味電子煙停產(chǎn)的擔(dān)憂，增加了消費(fèi)者近期的購(gòu)買契機(jī)，這帶動(dòng)了電子煙概念股的強(qiáng)勢(shì)反攻。

“目前電子煙相關(guān)概念股的上漲主要為短線的事件性刺激炒作，不具備長(zhǎng)期逆轉(zhuǎn)變化趨勢(shì)，投資者不應(yīng)盲目追漲�！睆埓湎急硎尽�(中新經(jīng)緯APP)

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