《金證研》南方資本中心 寧致/作者 浮生 西洲/風(fēng)控

軸承是機(jī)械轉(zhuǎn)動(dòng)軸的支撐。作為“工業(yè)的關(guān)節(jié)”，它無疑是主機(jī)性能、功能和效率的重要保證。而被稱為軸承之鄉(xiāng)的浙江省紹興市新昌縣，擁有50多年軸承產(chǎn)業(yè)發(fā)展史。目前，新昌縣共有600余家不同規(guī)模的軸承企業(yè)，浙江斯菱汽車軸承股份有限公司（以下簡稱“斯菱股份”）在其中的競爭中，是“排頭兵”還是“吊車尾”？

2019-2021年，斯菱股份業(yè)績穩(wěn)步上漲。但值得注意的是，斯菱股份毛利率走勢異于同行均值，且其2021年的收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比均不足1。此外，斯菱股份專利數(shù)量在同行排名靠后的背景下，一名在斯菱股份任職已超六年的核心技術(shù)人員離職。

另一方面，斯菱股份兩大主要產(chǎn)品的真實(shí)產(chǎn)能數(shù)據(jù)，均與環(huán)評文件信披存出入，其中逾千萬套輪轂軸承產(chǎn)能或“不翼而飛”。雪上加霜的是，斯菱股份于2021年當(dāng)年竣工驗(yàn)收的兩個(gè)建設(shè)內(nèi)容主要系購置設(shè)備的項(xiàng)目，合計(jì)投資額超千萬元。然而，2021年斯菱股份在建工程轉(zhuǎn)固金額、購置設(shè)備金額、固定資產(chǎn)增加額，均遠(yuǎn)低于兩個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際投資額。而這是否意味著，斯菱股份存在推遲轉(zhuǎn)固以美化報(bào)表的情形？存疑待解。

一、攜“靚麗”業(yè)績沖擊創(chuàng)業(yè)板，收現(xiàn)比凈現(xiàn)比均不足1

毛利率是企業(yè)核心競爭力的體現(xiàn)，可以看作是企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的投入產(chǎn)出率。

近年來，斯菱股份營收凈利均逐年上升。但在“靚麗”業(yè)績背后，斯菱股份毛利率變動(dòng)趨勢與行業(yè)相悖，個(gè)中合理性值得進(jìn)一步探究。且2021年，斯菱股份的凈現(xiàn)比、收現(xiàn)比均不足1。

1.1 營業(yè)收入及凈利潤均逐年增長，2021年凈利潤增幅超100%

據(jù)2022年9月2日簽署的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（上會(huì)稿）》（以下簡稱“招股書”），2019-2021年，斯菱股份的營業(yè)收入分別為3.1億元、5.25億元、7.15億元，2020-2021年分別同比增長69.41%、36.03%。

2019-2021年，斯菱股份的凈利潤分別為2,493.47萬元、4,168.67萬元、9,069.23萬元；2020-2021年分別同比增長67.18%、117.56%。

可見，2020-2021年，斯菱股份營收、凈利均逐年增長。

然而，在“靚麗”業(yè)績背后，斯菱股份收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比均不足1，且毛利率走勢存在異常。

1.2 2019-2021年凈現(xiàn)比走低，2021年凈現(xiàn)比、收現(xiàn)比均不足1

據(jù)招股書，2019-2021年，斯菱股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6,105.55萬元、5,961.49萬元、6,377.77萬元。

即2019-2021年，斯菱股份的凈現(xiàn)比分別為2.45、1.43、0.7。

此外，2019-2021年，斯菱股份銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2,939.04萬元、5,439.62萬元、6,311.51萬元。

即2019-2021年，斯菱股份的收現(xiàn)比分別為0.95、1.04、0.88。

不難發(fā)現(xiàn)，近年來，斯菱股份凈現(xiàn)比及收現(xiàn)比均呈下降趨勢。到了2021年，收現(xiàn)比及凈現(xiàn)比均不足1。

值得關(guān)注的是，近年來，斯菱股份毛利率的變動(dòng)趨勢異于同行。

1.3 近三年毛利率整體上升，可比公司毛利率均值逐年下滑

據(jù)招股書，2019-2021年，斯菱股份毛利率分別為23.58%、24.37%、24.1%。

此外，斯菱股份選取了四家同行業(yè)可比公司，分別是常州光洋軸承股份有限公司（以下簡稱“光洋股份(002708)”）、杭州雷迪克(300652)節(jié)能科技股份有限公司（以下簡稱“雷迪克”）、浙江兆豐機(jī)電股份有限公司（以下簡稱“兆豐股份(300695)”）、溫州市冠盛汽車零部件集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“冠盛股份”）。

2019-2021年，斯菱股份上述4家可比公司毛利率均值分別為30.79%、29.24%、23.09%。

也即是說，2019-2021年，斯菱股份同行業(yè)可比公司毛利率的平均值逐年下降，而斯菱股份毛利率整體呈上升趨勢，2021年已高于可比公司，變動(dòng)趨勢或異于同行。

二、任職超六年的核心技術(shù)人員離職，稱報(bào)告期內(nèi)無重大變動(dòng)合理性存疑

創(chuàng)新能力是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，也是提高企業(yè)市場競爭力的核心因素之一。

然而，相較同行，斯菱股份專利數(shù)量“向后看齊”。不僅如此，斯菱股份一名曾任職超六年的核心技術(shù)人員于報(bào)告期內(nèi)離職，招股書卻稱報(bào)告期內(nèi)核心技術(shù)人員不存在重大變動(dòng)，合理性存疑。

2.1 截至2021年末，斯菱股份專利數(shù)量在行業(yè)中“向后看齊”

據(jù)招股書，截至2021年12月31日，斯菱股份共有57項(xiàng)專利。

據(jù)光洋股份2021年度報(bào)告，截至2021年12月31日，光洋股份擁有39項(xiàng)發(fā)明專利，296項(xiàng)實(shí)用新型專利，6項(xiàng)外觀專利。

也就是說，截至2021年12月31日，光洋股份共有341項(xiàng)專利。

據(jù)兆豐股份2021年度報(bào)告，截至2021年12月31日，兆豐股份取得授權(quán)專利共96項(xiàng)。

據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公開信息，截至2021年12月31日，雷迪克母公司共取得51項(xiàng)專利，冠盛股份母公司取得94項(xiàng)專利。

不難看出，截至2021年末，斯菱股份專利數(shù)量同行排名中靠后。

除此以外，斯菱股份研發(fā)人員薪酬或開啟“比慘模式”。

2.2 研發(fā)人員平均薪酬低于同行均值，也低于自身銷售人員及管理人員平均薪酬

據(jù)簽署日期為2022年9月26日的《次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢之回復(fù)》（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2019-2021年，斯菱股份銷售人員平均薪酬分別為9.22萬元、10.98萬元、13.35萬元，管理人員平均薪酬分別為12.41萬元、12.02萬元、13.72萬元，研發(fā)人員平均薪酬分別為9.36萬元、8.92萬元、11.46萬元。

對比不同崗位人員的薪酬情況不難發(fā)現(xiàn)，2020-2021年，斯菱股份研發(fā)人員的平均薪酬均低于銷售人員和管理人員。

事實(shí)上，2019-2021年，斯菱股份研發(fā)人員平均薪酬也低于同行業(yè)可比公司均值。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，斯菱股份可比公司研發(fā)人員薪酬均值分別為10.98萬元、11.98萬元、13.2萬元。

顯然，2020-2021年，斯菱股份研發(fā)人員平均薪酬，不僅在斯菱股份各崗位中“墊底”，也低于同行業(yè)可比公司平均值。

事情并未結(jié)束，在斯菱股份任職多年的核心技術(shù)人員離職，招股書卻“一筆帶過”。

2.3 自2012年起，核心技術(shù)人員袁澤金任技術(shù)研發(fā)中心副經(jīng)理

據(jù)2015年2月4日簽署的《浙江省斯菱汽車軸承股份有限公司公開轉(zhuǎn)讓說明書》（以下簡稱“公開轉(zhuǎn)讓說明書”），斯菱股份共有5名核心技術(shù)人員，分別是姜嶺、王健、李留勇、陳帥斌、袁澤金。

其中，袁澤金自2012年9月至公開轉(zhuǎn)讓說明書簽署日2015年2月4日，均擔(dān)任斯菱股份技術(shù)研發(fā)中心副經(jīng)理。

據(jù)2017年4月27日簽署的《浙江斯菱汽車軸承股份有限公司2016年度報(bào)告》（以下簡稱“2016年年報(bào)”），報(bào)告期內(nèi)，斯菱股份新增核心員工6名，分別為陳帥斌、袁澤金、顧松林、張炳安、張一民和何益民。

其中，袁澤金的履歷顯示，其2012年9月至2016年9月，任研發(fā)中心副經(jīng)理；2016年10月至簽署日擔(dān)任圓錐事業(yè)部技術(shù)部經(jīng)理。

據(jù)2016年年報(bào)，斯菱股份共有核心技術(shù)人員5名，分別是姜嶺、李留勇、王健、陳帥斌和袁澤金。

由此可見，袁澤金自2012年起是斯菱股份的核心技術(shù)人員之一。

2.4 2019年2月，斯菱股份核心員工及核心技術(shù)人員袁澤金提出離職

據(jù)2019年4月17日簽署的《浙江斯菱汽車軸承股份有限公司2018年度報(bào)告》（以下簡稱“2018年年報(bào)”），截至2018年12月31日，斯菱股份的12名核心員工，分別是陳帥斌、袁澤金、顧松林、張一民、何益民、俞海松、田如強(qiáng)、徐春風(fēng)、呂侃侃、辛雪梅、鄭車和陳麗珍。2019年2月，核心員工袁澤金提出離職。

而斯菱股份2017年年報(bào)中，斯菱股份并未披露核心技術(shù)人員存在變動(dòng)情況。

2.5 關(guān)于任職超過六年的核心技術(shù)人員袁澤金離職的信披，招股書或“一筆帶過”

據(jù)招股書，2019年3月，斯菱股份股權(quán)激勵(lì)對象袁澤金離職退股。而除此之外，招股書中并沒有披露其他關(guān)于袁澤金的信息。

而招股書的報(bào)告期是2019-2021年。即核心技術(shù)人員袁澤金在報(bào)告期內(nèi)離職，斯菱股份招股書對此卻并未披露。

同時(shí)，招股書顯示，截至簽署日2022年9月2日，斯菱股份核心技術(shù)人員為姜嶺、劉丹、王健和李留勇4人。報(bào)告期內(nèi)，核心技術(shù)人員不存在重大變動(dòng)。

對比公開轉(zhuǎn)讓說明書及年報(bào)信披內(nèi)容不難發(fā)現(xiàn)，基于招股書的報(bào)告期在2019-2021年，在斯菱股份任職超過六年的核心技術(shù)人員袁澤金于2019年離職，是否屬于招股書報(bào)告期內(nèi)的核心人員的重大變動(dòng)？對此，斯菱股份衡量核心技術(shù)人員不存在重大變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)是否合理？存疑待解。

問題尚未結(jié)束。

三、輪轂軸承單元產(chǎn)能現(xiàn)不同版本，三年時(shí)間或“縮水”至不足兩成

輪轂軸承是汽車的關(guān)鍵零部件之一，它的主要作用是承載重量和為輪轂的轉(zhuǎn)動(dòng)提供精確引導(dǎo)。而輪轂軸承單元也是汽車的關(guān)鍵零部件之一，是將輪轂軸承、法蘭、輪轂與剎車盤等主要零部件一體化集成的零部件。

其中，關(guān)于斯菱股份的主要產(chǎn)品之一輪轂軸承單元的真實(shí)產(chǎn)能數(shù)據(jù)，招股書與環(huán)評文件信披現(xiàn)矛盾。

3.1 招股書顯示，2018年主要產(chǎn)品輪轂軸承單元年產(chǎn)能為57.39萬套

據(jù)招股書，斯菱股份主要產(chǎn)品可分為輪轂軸承單元、輪轂軸承、離合器、漲緊輪及惰輪軸承和圓錐軸承等4個(gè)系列。

其中，2019-2021年，斯菱股份輪轂軸承單元收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為19.83%、41.06%、41.78%；輪轂軸承收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為41.2%、34.51%、30.11%。

據(jù)招股書以及2021年12月29日簽署的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報(bào)稿）》（以下簡稱“2021年招股書”），2018-2021年，斯菱股份輪轂軸承單元的產(chǎn)能分別為57.39萬套、77.74萬套、239.2萬套、290.03萬套。同期，輪轂軸承單元產(chǎn)能利用率分別為76.88%、80.13%、81.78%、86.9%。

可見，近年來，斯菱股份輪轂軸承單元產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率均逐年上升。

但奇怪的是，招股書披露的上述輪轂軸承單元產(chǎn)能，與環(huán)評文件矛盾。

3.2 早在2015年，斯菱股份一項(xiàng)年產(chǎn)300萬套輪轂軸承單元的項(xiàng)目已驗(yàn)收

據(jù)浙江新昌縣政府2015年11月13日發(fā)布的《關(guān)于浙江斯菱汽車軸承有限公司年產(chǎn)300萬套高端輪轂軸承單元建設(shè)項(xiàng)目環(huán)保設(shè)施竣工驗(yàn)收的公示》（以下簡稱“300萬套輪轂軸承單元驗(yàn)收公示”），2015年11月13日，新昌縣環(huán)境保護(hù)局?jǐn)M對浙江斯菱汽車軸承有限公司年產(chǎn)300萬套高端輪轂軸承單元建設(shè)項(xiàng)目，辦理竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收手續(xù)。按照建設(shè)項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收中兩公開一監(jiān)督的要求，現(xiàn)將項(xiàng)目名稱予以公布。公示時(shí)間為2015年11月13日-2015年11月20日。

即從項(xiàng)目名稱來看，上述于2015年驗(yàn)收的項(xiàng)目，建成后或具備成年產(chǎn)300萬套高端輪轂軸承的生產(chǎn)能力。

也就是說，倘若上述項(xiàng)目投產(chǎn)，截至2015年年末，斯菱股份或已具備至少300萬套輪轂軸承單元的年生產(chǎn)能力。然而，招股書披露，2018-2021年斯菱股份輪轂軸承單元的產(chǎn)能分別為57.39萬套、77.74萬套、239.2萬套、290.03萬套。個(gè)中是緣于2015年驗(yàn)收的項(xiàng)目，并未在驗(yàn)收當(dāng)年或次年進(jìn)行投產(chǎn)，直到2020年才釋放其中的產(chǎn)能？還是斯菱股份招股書披露輪轂軸承單元的產(chǎn)能“大縮水”？

值得關(guān)注的是，上述信披矛盾背后，或非生產(chǎn)線改造所致。

3.3 曾對生產(chǎn)線進(jìn)行自動(dòng)化改造，或非造成上述產(chǎn)能“縮減”的原因

歷史上，斯菱股份曾對生產(chǎn)線進(jìn)行自動(dòng)化改造。

據(jù)招股書，斯菱股份在2010-2016年經(jīng)歷快速發(fā)展階段。這一階段斯菱股份進(jìn)行了一系列生產(chǎn)線的自動(dòng)化改造、生產(chǎn)工藝技術(shù)的升級(jí)和組織內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2010年，斯菱股份在原有第一代輪轂軸承的基礎(chǔ)上，開發(fā)并生產(chǎn)了第三代、第三代輪轂軸承單元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化。

同年，斯菱股份開始對生產(chǎn)線進(jìn)行自動(dòng)化改造，從而提高產(chǎn)線的生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，提升生產(chǎn)質(zhì)量，縮短生產(chǎn)周期。

也即是說，斯菱股份曾對其生產(chǎn)線進(jìn)行自動(dòng)化改造，但主要改造升級(jí)時(shí)間或?yàn)?010年。生產(chǎn)線自動(dòng)化改造，或并非造成斯菱股份輪轂軸承單元產(chǎn)能“腰斬”的原因。

而問題并未結(jié)束。斯菱股份另一主要產(chǎn)品輪轂軸承的產(chǎn)能亦存在異常。

四、產(chǎn)能數(shù)據(jù)與環(huán)評文件對壘，逾千萬套輪轂軸承產(chǎn)能“去哪兒了”

上述問題僅為“冰山一角”。

實(shí)際上，與輪轂軸承單元同為斯菱股份主要產(chǎn)品的輪轂軸承，產(chǎn)能數(shù)據(jù)也現(xiàn)與環(huán)評文件矛盾的情形。

4.1 截至2020年末，子公司優(yōu)聯(lián)軸承或已具備600萬套輪轂軸承的年產(chǎn)能

前文提及，輪轂軸承及輪轂軸承單元均是斯菱股份的主要產(chǎn)品之一。

據(jù)招股書，截至簽署日2022年9月2日，浙江優(yōu)聯(lián)汽車軸承有限公司（以下簡稱“優(yōu)聯(lián)軸承”）及新昌縣開源汽車軸承有限公司（以下簡稱“開源軸承”）均是斯菱股份全資子公司。

據(jù)浙江省政府2020年12月7日公示的《浙江優(yōu)聯(lián)汽車軸承有限公司年產(chǎn)600萬套高精度汽車輪轂軸承建設(shè)項(xiàng)目環(huán)保設(shè)施竣工驗(yàn)收報(bào)告》（以下簡稱“600萬套輪轂軸承驗(yàn)收報(bào)告”），2018年6月，優(yōu)聯(lián)軸承開工建設(shè)“年產(chǎn)600萬套高精度汽車輪轂軸承建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱‘600萬套輪轂軸承項(xiàng)目’）”，該項(xiàng)目于2020年8月竣工，2020年12月2日完成項(xiàng)目驗(yàn)收。

600萬套輪轂軸承驗(yàn)收報(bào)告顯示，該項(xiàng)目的運(yùn)營單位是優(yōu)聯(lián)軸承，建設(shè)地點(diǎn)位于新昌工業(yè)園區(qū)沿江東路1號(hào)（以下簡稱“優(yōu)聯(lián)軸承廠區(qū)”），建設(shè)完成后實(shí)際生產(chǎn)能力為年產(chǎn)600萬套高精度汽車輪轂軸承。

由此可知，截至2020年末，斯菱股份子公司優(yōu)聯(lián)軸承或已具備年產(chǎn)600萬套輪轂軸承的生產(chǎn)能力。

4.2 2021年度，子公司開源軸承或已具備800萬套輪轂軸承的年產(chǎn)能

據(jù)浙江新昌縣政府2021年6月公示的《關(guān)于浙江斯菱汽車軸承股份有限公司年產(chǎn)800萬套輪轂軸承技術(shù)改造項(xiàng)目環(huán)保設(shè)施竣工驗(yàn)收的公示》（以下簡稱“800萬套輪轂軸承驗(yàn)收公示”），2021年4月，斯菱股份開始建設(shè)《年產(chǎn)800萬套高端輪轂軸承技術(shù)改造項(xiàng)目》（以下簡稱“800萬套輪轂軸承項(xiàng)目”）。

同月，“800萬套輪轂軸承項(xiàng)目”竣工。該項(xiàng)目租用開源軸承位于大道東路969號(hào)現(xiàn)有廠房（以下簡稱“開源軸承廠區(qū)”），總建筑面積9,042.6平方米。該項(xiàng)目建設(shè)完成后實(shí)際生產(chǎn)能力為年產(chǎn)800萬套輪轂軸承。

可見，截至2021年末，斯菱股份子公司開源軸承或已具備年產(chǎn)800萬套輪轂軸承的生產(chǎn)能力。

4.3 截至2021年末，斯菱股份或至少擁有2,600萬套輪轂軸承年產(chǎn)能

據(jù)浙江省政府2021年6月公示的《浙江斯菱汽車軸承股份有限公司年產(chǎn)1200萬套高端輪轂軸承智能化技術(shù)改造擴(kuò)建項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收報(bào)告》（以下簡稱“1,200萬套輪轂軸承驗(yàn)收報(bào)告”），2021年2月，斯菱股份開工建設(shè)“年產(chǎn)1200萬套高端輪轂軸承智能化技術(shù)改造擴(kuò)建項(xiàng)目”（以下簡稱“1,200萬套輪轂軸承項(xiàng)目”），并且于2021年4月完成竣工。該項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)為新昌縣澄潭街道江東路3號(hào)（以下簡稱“斯菱股份廠區(qū)”），建設(shè)完成后實(shí)際生產(chǎn)能力為年產(chǎn)1,200萬套高端輪轂軸承。

簡而言之，上述三個(gè)項(xiàng)目建成后，截至2021年末，斯菱股份擁有的輪轂軸承產(chǎn)能合計(jì)或至少2,600萬套。

然而，招股書披露的輪轂軸承產(chǎn)能數(shù)據(jù)卻與上述數(shù)據(jù)“大相徑庭”。

4.4 招股書披露，2020-2021年斯菱股份輪轂軸承產(chǎn)能為1,014.21萬套

據(jù)招股書及2021年招股書，2018-2021年，斯菱股份輪轂軸承的產(chǎn)能分別為603.98萬套、750.49萬套、1,014.21萬套、1,014.21萬套。

顯然，2020年及2021年，斯菱股份的輪轂軸承的年產(chǎn)能并未發(fā)生變化。

對比可知，以2021年末為時(shí)點(diǎn)，招股書披露的輪轂軸承的年產(chǎn)能，比上述三個(gè)通過環(huán)評驗(yàn)收項(xiàng)目建成后的合計(jì)產(chǎn)能少了1,585.79萬套。信披異象之下，斯菱股份關(guān)于輪轂軸承的真實(shí)產(chǎn)能數(shù)據(jù)迷霧重重。

五、已竣工項(xiàng)目投資額超千萬元轉(zhuǎn)固不足五百萬元，涉嫌“推遲轉(zhuǎn)固”或美化報(bào)表

固定資產(chǎn)是企業(yè)的勞動(dòng)手段，也是企業(yè)賴以生產(chǎn)經(jīng)營的主要資產(chǎn)。

值得關(guān)注的是，2021年斯菱股份開工兩個(gè)項(xiàng)目，并且兩個(gè)項(xiàng)目均于當(dāng)年竣工驗(yàn)收。然而，斯菱股份當(dāng)年固定資產(chǎn)增加額，遠(yuǎn)低于兩個(gè)項(xiàng)目的總投資額。

5.1 2021年末固定資產(chǎn)增加額為457.17萬元，其中在建工程轉(zhuǎn)入僅逾百萬元

據(jù)2022年9月8日發(fā)布的天健審[2022]618號(hào)審計(jì)報(bào)告（以下簡稱“審計(jì)報(bào)告”），2021年，斯菱股份固定資產(chǎn)的增加額為457.17萬元。其中購置額為312.31萬元，在建工程轉(zhuǎn)入額為144.87萬元。

同年，斯菱股份固定資產(chǎn)減少金額為186.7萬元。

而《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，上述斯菱股份2021年轉(zhuǎn)固金額或存“蹊蹺”。

5.2 2021年兩項(xiàng)關(guān)于購置設(shè)備的項(xiàng)目竣工驗(yàn)收，合計(jì)投資金額高達(dá)1,210萬元

前文提及，斯菱股份子公司開源軸承存在一項(xiàng)“800萬套輪轂軸承項(xiàng)目”。該項(xiàng)目于2021年4月開始建設(shè)，并于同月竣工。2021年5月驗(yàn)收完畢。

且根據(jù)800萬套輪轂軸承驗(yàn)收公示，該項(xiàng)目主要采用磨削裝配一體化等技術(shù)或工藝，購置全自動(dòng)渦流探傷分選機(jī)、全自動(dòng)磨超設(shè)備、龍門式壓濾機(jī)、全自動(dòng)裝配線等國產(chǎn)設(shè)備，形成年產(chǎn)800萬套輪轂軸承的生產(chǎn)能力，實(shí)際投資額為510萬元。

此外，斯菱股份還擁有一項(xiàng)“1,200萬套輪轂軸承項(xiàng)目”。

1,200萬套輪轂軸承驗(yàn)收報(bào)告顯示，該項(xiàng)目于2021年2月開工建設(shè)并于當(dāng)年4月竣工，當(dāng)年5月驗(yàn)收完畢。且該項(xiàng)目主要采用磨削裝配一體化等技術(shù)或工藝，購置數(shù)控磨床、自動(dòng)外圈超精機(jī)、淬火爐、半自動(dòng)萬能外圓磨床、軸承清洗等國產(chǎn)設(shè)備，實(shí)際投資額為700萬元。

也即是說，2021年，斯菱股份上述兩個(gè)項(xiàng)目，總投資金額為1,210萬元。兩個(gè)項(xiàng)目均是2021年開始建設(shè)，并在當(dāng)年竣工驗(yàn)收。

不難發(fā)現(xiàn)，2021年斯菱股份對建設(shè)項(xiàng)目的總投資金額高達(dá)1,210萬元，但當(dāng)年，斯菱股份固定資產(chǎn)增加額僅為457.17萬元，在建工程轉(zhuǎn)入額僅為144.87萬元。

需要說明的是，當(dāng)滿足固定資產(chǎn)確認(rèn)條件時(shí)，固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以確認(rèn)。

5.3 在滿足固定轉(zhuǎn)入條件時(shí)，固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以確認(rèn)

據(jù)招股書，在建工程同時(shí)滿足經(jīng)濟(jì)利益很可能流入、成本能夠可靠計(jì)量則予以確認(rèn)。并且在建工程按建造該項(xiàng)資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的實(shí)際成本計(jì)量。

除此之外，在建工程達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)，按工程實(shí)際成本轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)但尚未辦理竣工決算的，先按估計(jì)價(jià)值轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，待辦理竣工決算后再按實(shí)際成本調(diào)整原暫估價(jià)值，但不再調(diào)整原已計(jì)提的折舊。

顯然，依照斯菱股份的會(huì)計(jì)政策，在建工程達(dá)到可使用狀態(tài)時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際成本轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。

此外，招股書顯示，固定資產(chǎn)是指為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的，使用年限超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)在同時(shí)滿足經(jīng)濟(jì)利益很可能流入、成本能夠可靠計(jì)量時(shí)予以確認(rèn)。

至此不難發(fā)現(xiàn)，斯菱股份于2021年當(dāng)年竣工驗(yàn)收的兩個(gè)項(xiàng)目，應(yīng)于當(dāng)年由在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，該兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容主要系購置設(shè)備，合計(jì)投資額超千萬元。然而，2021年斯菱股份在建工程轉(zhuǎn)固金額、購置設(shè)備金額、固定資產(chǎn)增加額，均遠(yuǎn)低于兩個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際投資額。而這是否意味著，斯菱股份存在推遲轉(zhuǎn)固以美化報(bào)表的情形？

千錘萬擊出深山。上述信披“迷霧”背后，斯菱股份該如何說好其“故事”？未來又能否經(jīng)得起資本市場的“審視”？或只能交給時(shí)間。

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