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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李曉丹 2022年前三季度中國經(jīng)濟(jì)累計(jì)同比增長3.0%，其中三季度同比增長3.9%，較二季度增速提升3.5個(gè)百分點(diǎn)�！邦A(yù)計(jì)四季度中國經(jīng)濟(jì)增長3.6%，全年增長3.2%�！碑咇R威中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇表示，2023年中國經(jīng)濟(jì)增速將快于今年，預(yù)期全年經(jīng)濟(jì)增長5.2%。

近日，康勇接受了經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)專訪，他表示，從宏觀政策組合的配合來看， 2023年貨幣政策將繼續(xù)用好現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，突出金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域，財(cái)政政策在政府發(fā)債方面將保持一定力度，加大使用政策性開發(fā)性金融工具等手段填補(bǔ)基建資金缺口，拉動(dòng)有效投資。與此同時(shí)，消費(fèi)復(fù)蘇依然受到疫情反復(fù)、收入預(yù)期和消費(fèi)者信心的影響。

康勇還提醒，政策加速收緊使得美國企業(yè)家對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期回落，或?qū)��?duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定擾動(dòng)；此外，美國經(jīng)濟(jì)的停滯，會(huì)對(duì)全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生更加一定的溢出效應(yīng)，影響全球經(jīng)濟(jì)增長，需要企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。

2023年經(jīng)濟(jì)增長5.2%

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您預(yù)測(cè)四季度GDP增速多少，全年經(jīng)濟(jì)增速能否完成年初的目標(biāo)？

康勇：2022年前三季度中國經(jīng)濟(jì)累計(jì)同比增長3.0%，其中三季度同比增長3.9%，較二季度增速提升3.5個(gè)百分點(diǎn)，好于市場(chǎng)預(yù)期。二季度的超預(yù)期因素對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影響，經(jīng)濟(jì)增速有所放慢，但是在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷的支持下，三季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升，顯示了中國經(jīng)濟(jì)的韌性。進(jìn)入四季度，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，工業(yè)投資穩(wěn)定增長，就業(yè)物價(jià)總體平穩(wěn)。十一月以來，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制出臺(tái)“二十條措施”，進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控工作。預(yù)期未來一段時(shí)間政府將繼續(xù)出臺(tái)更多措施，使疫情防控更加科學(xué)、精準(zhǔn)，更好地統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)四季度中國經(jīng)濟(jì)增長3.6%，全年增長3.2%。受疫情反復(fù)、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、國際地緣政治持續(xù)變化等不利因素影響，今年增速可能將低于年初《政府工作報(bào)告》中預(yù)期的5.5%的增速目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：四季度的投資有哪些新特點(diǎn)？

康勇：一方面，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序展開，以及產(chǎn)業(yè)政策效能持續(xù)顯效，帶動(dòng)制造業(yè)投資穩(wěn)步修復(fù)，1-10月制造業(yè)投資累計(jì)同比增速為9.7%，高于全部投資近4個(gè)百分點(diǎn)。PPI-CPI價(jià)格剪刀差的逐漸回落將有助于中下游制造業(yè)緩解成本壓力，促進(jìn)下一階段制造業(yè)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)。同時(shí)，經(jīng)過持續(xù)努力和投入，高技術(shù)制造業(yè)已成為引領(lǐng)中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。未來產(chǎn)業(yè)政策將繼續(xù)釋放效能，加快國內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，疊加信貸支持政策發(fā)力，將利好制造業(yè)，尤其是高技術(shù)制造業(yè)投資的快速發(fā)展。

另一方面，隨著極端天氣因素逐步消退，基建項(xiàng)目施工進(jìn)度加速推進(jìn)，8月以來基建投資保持高速增長態(tài)勢(shì)。在政策性開發(fā)性金融工具和專項(xiàng)債結(jié)存額度加快落地的同時(shí)，預(yù)計(jì)各商業(yè)銀行將進(jìn)一步加大相關(guān)項(xiàng)目配套融資力度，而四季度財(cái)政部也已經(jīng)提前下達(dá)2023年部分專項(xiàng)債額度，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度。低基數(shù)疊加政策支持，預(yù)計(jì)年末基建投資將進(jìn)一步發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：內(nèi)需的啟動(dòng)還需要在哪些方面加大力度，消費(fèi)啟動(dòng)的最大問題是什么？

康勇：疫情后消費(fèi)總體恢復(fù)一直弱于生產(chǎn)、出口等領(lǐng)域，今年消費(fèi)恢復(fù)依然緩慢，但后續(xù)修復(fù)空間較大，未來還需要在提振消費(fèi)上加大力度。從消費(fèi)品類別來看，由于生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的恢復(fù)，以及降低車輛購置稅等刺激政策的出臺(tái)，汽車消費(fèi)表現(xiàn)較好，10月汽車零售額同比增長3.9%，其中新能源汽車銷量增速依然維持高位，銷量占比也在穩(wěn)步提升，是當(dāng)前消費(fèi)的主要支撐。但也要看到，疫情對(duì)服務(wù)消費(fèi)依然產(chǎn)生一定影響。10月餐飲收入增速同比-8.1%，降幅較上月擴(kuò)大6.4個(gè)百分點(diǎn)，下滑幅度要明顯超過商品消費(fèi)。

未來消費(fèi)復(fù)蘇依然受到疫情反復(fù)、收入預(yù)期和消費(fèi)者信心的影響。此外，就業(yè)和收入是消費(fèi)的基礎(chǔ)，就業(yè)方面，今年9月、10月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率維持在5.5%，高于7月、8月水平，且16-24歲青年失業(yè)率仍然處于17.9%的相對(duì)高位，就業(yè)市場(chǎng)仍將面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，政府需進(jìn)一步加大保就業(yè)穩(wěn)增長措施，提振就業(yè)市場(chǎng)。

收入方面，根據(jù)央行三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查，居民當(dāng)期收入感受指數(shù)為47%，比上季回升2.5個(gè)百分點(diǎn)。但是受疫情防控、國際環(huán)境復(fù)雜多變等因素的影響，金融市場(chǎng)波動(dòng)較大，居民消費(fèi)、投資活動(dòng)表現(xiàn)低迷。9月統(tǒng)計(jì)局消費(fèi)者信心指數(shù)仍處在87.2%的低位。展望前期，隨著防控措施持續(xù)優(yōu)化，居民就業(yè)預(yù)期和收入信心不斷修復(fù)，預(yù)計(jì)明年居民消費(fèi)信心將逐步回暖。同時(shí)，我們注意到今年前10個(gè)月居民戶人民幣存款創(chuàng)新高，居民存款的不斷增加也為未來消費(fèi)需求的釋放提供了良好基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：2023年的經(jīng)濟(jì)增長如何，將會(huì)面臨哪些主要問題？

康勇：明年中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍將維持較為寬松的基調(diào)，支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。2023年中國經(jīng)濟(jì)增速將快于今年，預(yù)期全年經(jīng)濟(jì)增長5.2%。值得注意的是，全球面臨百年未有之大變局，明年中國經(jīng)濟(jì)增長依然面臨三大挑戰(zhàn)。

首先，外需持續(xù)放緩導(dǎo)致明年出口下行壓力加大。從當(dāng)前的數(shù)據(jù)來看，我國對(duì)美出口同比增速自8月開始轉(zhuǎn)為負(fù)值，10月同比下降12.6%。此外，對(duì)歐盟出口增速在三季度也成回落態(tài)勢(shì)，10月同比下降9%，對(duì)出口形成一定拖累。不過，在全球高通脹以及地緣沖突的背景下，我國產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)也將使我國出口增長維持一定韌性。

第二，受疫情擾動(dòng)，今年中國消費(fèi)恢復(fù)依然緩慢。1-10月全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長0.6%。根據(jù)央行三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查，居民消費(fèi)、投資活動(dòng)表現(xiàn)低迷。傾向于“更多消費(fèi)”的居民占22.8%，較上一季度回落1個(gè)百分點(diǎn)，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58.1%，與上季度基本持平，繼續(xù)處于較高水平。企業(yè)對(duì)投資的預(yù)期也有待進(jìn)一步加強(qiáng)。從根本上說，穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期依然是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

第三，從全球疫情發(fā)展歷程來看，隨著防控措施逐步放松以及退出，新冠病毒感染者的數(shù)量可能出現(xiàn)階段性快速攀升。隨著冬季的到來，最近中國每日新增確診病例也出現(xiàn)了反彈，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來明顯影響。未來一段時(shí)間，如何科學(xué)精準(zhǔn)防控疫情、有序退出，統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要特別關(guān)注。

政策支持加大，房地產(chǎn)仍舊低迷

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：11月11日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)“十六條措施”，十六條措施對(duì)穩(wěn)定房地產(chǎn)的作用主要體現(xiàn)在哪里，預(yù)期效果如何？

康勇：2022年以來，由于部分房企債券違約事件多發(fā)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，一些房地產(chǎn)企業(yè)遇到融資困難。從數(shù)據(jù)上來看，截至2022年9月末，金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額增速已經(jīng)下滑至3.2%，占比回落至25.3%，為2017年以來的最低值。此外，包括債券融資在內(nèi)的房企自籌資金占房企全部資金來源的比重超過三分之一。而今年房企自籌資金同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，1-10月累計(jì)同比下降14.8%，較前三季度進(jìn)一步下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)形成掣肘。

11月11日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)“十六條措施”，通過穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放、支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期，保持信托等資管產(chǎn)品融資穩(wěn)定等措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。“十六條措施”的實(shí)施預(yù)計(jì)能夠在一定程度上緩解房地產(chǎn)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，幫助優(yōu)質(zhì)民營房企更好地開展融資活動(dòng)。在此之前，“第二支箭”已將房地產(chǎn)企業(yè)融入進(jìn)來，通過擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業(yè)發(fā)債融資。此外，央行聯(lián)合住建部、財(cái)政部等部門推出政策性銀行2000億元“保交樓”專項(xiàng)借款也已經(jīng)正式落地，疊加多個(gè)地方政府設(shè)立地產(chǎn)紓困基金，預(yù)計(jì)一系列舉措的出臺(tái)將有利于重建各界信心，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的修復(fù)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：房地產(chǎn)目前的整體情況如何，金融支持的過程中需要注意哪些問題？

康勇：盡管政策支持力度不斷加大，但房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)依然低迷，投資、開工與土地購置等相關(guān)指標(biāo)繼續(xù)下探，拖累整體投資增速。

金融支持過程中要注意結(jié)構(gòu)調(diào)整。不可以簡單的一刀切，比如，有的地方在落實(shí)《房地產(chǎn)貸款集中度管理制度》的時(shí)候，對(duì)房地產(chǎn)貸款申請(qǐng)?jiān)O(shè)置更加嚴(yán)格的限制條件，導(dǎo)致放款周期延長，影響企業(yè)和居民的預(yù)期。但也要杜絕一窩蜂現(xiàn)象，防止對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)過度地刺激。我國房地產(chǎn)行發(fā)展基調(diào)依然是要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，堅(jiān)持“房住不炒”的定位。對(duì)于居民剛性和改善型住房需求要滿足，對(duì)于優(yōu)質(zhì)房企資金需求要予以支持，促進(jìn)保交樓穩(wěn)民生工作順利進(jìn)行，穩(wěn)定居民購房信心。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：財(cái)政政策在明年還有哪些空間？

康勇：由于大量的結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金的轉(zhuǎn)入，今年財(cái)政支出規(guī)模預(yù)計(jì)將比去年增加2萬多億元至26.7萬億元。截至10月，全國公共財(cái)政支出達(dá)到20.3萬億元，預(yù)計(jì)最后兩個(gè)月財(cái)政支出將進(jìn)一步發(fā)力，穩(wěn)民生，促經(jīng)濟(jì)。2023年中央穩(wěn)定預(yù)算調(diào)節(jié)基金將有所上調(diào)，但央行和國有企業(yè)利潤上繳空間收窄，而土地收入的下降也將壓縮地方政府財(cái)政調(diào)節(jié)空間，預(yù)計(jì)財(cái)政支出或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)大幅增長。從政府部門杠桿率來看，截至2022年三季度，中國政府部門杠桿率為49.7%，較2021年底提升近3個(gè)百分點(diǎn)，但與全球其他經(jīng)濟(jì)體相比，仍處于較低水平。預(yù)計(jì)明年政府發(fā)債或?qū)⒈３忠欢�力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。此外，今年下半年以來，央行通過政策性銀行發(fā)行政策性、開發(fā)性金融工具，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金。預(yù)計(jì)明年將繼續(xù)使用類似準(zhǔn)財(cái)政政策工具填補(bǔ)基建資金缺口，拉動(dòng)有效投資。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：2023年貨幣政策應(yīng)該如何保持松緊適度？

康勇：在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，外需明顯放緩的情況下，預(yù)期2023年中國貨幣政策將保持穩(wěn)定性和連續(xù)性，將穩(wěn)增長作為貨幣政策的首要目標(biāo)�？偭糠矫�，繼11月23日國常會(huì)提出“會(huì)適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充�！敝�后，央行于11月25日宣布降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，釋放5000長期資金，可以更好地支持信貸發(fā)力。同時(shí)，進(jìn)一步推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本，提高企業(yè)和居民的投資需求，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力；結(jié)構(gòu)方面，繼續(xù)用好現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，突出金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域。

投資是關(guān)鍵

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：中國的貨幣政策如何應(yīng)對(duì)歐美加息潮？

康勇：今年以來，美國、歐洲等全球主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率連續(xù)創(chuàng)下40年以來新高，并長時(shí)間處在較高水平，給居民和企業(yè)帶來了壓力。為緩解持續(xù)的高通脹，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加速收

緊貨幣政策，今年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)6次大幅加息，累計(jì)加息幅度達(dá)到了375個(gè)基點(diǎn)。歐央行自2022 年7 月起，也開啟了11 年以來的首次加息，通過三次大幅調(diào)整，將邊際貸款利率上升為2.25%。

為應(yīng)對(duì)歐美等國家的加息潮給人民幣帶來的貶值壓力，央行前期已采取下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理等措施進(jìn)行前瞻性應(yīng)對(duì)，一定程度上降低了外部環(huán)境變化對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。中國貨幣政策始終堅(jiān)持以我為主，堅(jiān)持從中國實(shí)際出發(fā)，在當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，始終將穩(wěn)增長放在貨幣政策目標(biāo)的核心位置，繼續(xù)有針對(duì)性地實(shí)施逆周期和跨周期調(diào)節(jié)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)也會(huì)兼顧內(nèi)外平衡。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：歐美國家的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對(duì)明年的出口會(huì)否造成比較大的影響？進(jìn)口方面，能否保持2022年增速？

康勇：受基數(shù)較高、外需放緩等因素影響，我國出口增速連續(xù)3個(gè)月下滑，10月出口額同比轉(zhuǎn)為負(fù)值，為-0.3%。分國別和地區(qū)來看，由于美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大以及美國消費(fèi)逐漸由商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，我國對(duì)美出口增速自8月開始進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間，10月當(dāng)月同比下降12.6%；對(duì)歐盟出口增速在7月以來也呈回落態(tài)勢(shì)，10月同比-9%，對(duì)出口形成一定拖累。值得注意的是，今年正式生效的RCEP對(duì)我國與相關(guān)國家的貿(mào)易產(chǎn)生了積極作用。中國對(duì)東盟出口仍然保持高增長，自5月以來，連續(xù)6個(gè)月保持20%以上的增速，成為出口的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。與此同時(shí)，中國與澳大利亞、日本、韓國之間的貿(mào)易也依然保持增長態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，三季度我國進(jìn)口總額與去年基本持平，10月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。一方面大宗商品價(jià)格回落拉低進(jìn)口金額，另一方面也反映內(nèi)需仍然較弱。

2023年，歐美國家經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期導(dǎo)致外需持續(xù)放緩甚至收縮，將給中國出口帶來較大下行壓力，根據(jù)10月WTO最新預(yù)測(cè)，2023年全球貿(mào)易量可能僅增長1%，遠(yuǎn)低于4月預(yù)測(cè)值的3.4%。但值得注意，隨著RCEP的持續(xù)生效，中國與東盟之間的貿(mào)易合作將會(huì)繼續(xù)加深，會(huì)對(duì)中國出口形成一定支撐。進(jìn)口方面，明年隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，內(nèi)需將會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，有望拉動(dòng)進(jìn)口漸進(jìn)回升。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：投資仍是關(guān)鍵問題，國內(nèi)投資如何保證有效性？如何吸引外資？

康勇：今年以來，盡管面臨通脹飆升、流動(dòng)性收緊、地緣局勢(shì)復(fù)雜多變等多重挑戰(zhàn)，我國吸引外資成績?nèi)员憩F(xiàn)亮眼。前三季度中國吸引外資破萬億元，同比增長15.6%。在全球不確定性上升、能源價(jià)格上漲的背景下，德國、韓國、日本、英國等多數(shù)國家在華投資繼續(xù)保持快速增長，反應(yīng)了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期走勢(shì)的信心。同時(shí)，中國引資結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資持續(xù)增長。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等成為經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)，蘊(yùn)含了巨大的發(fā)展?jié)摿�，成為投資和外資來華布局的關(guān)鍵領(lǐng)域。未來要進(jìn)一步做好穩(wěn)外資工作，一方面繼續(xù)擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，提高自貿(mào)區(qū)等開放平臺(tái)水平， 吸引更多優(yōu)質(zhì)外部要素資源促進(jìn)國內(nèi)大循環(huán)；另一方面進(jìn)一步深化放管服改革，進(jìn)一步削減外商投資負(fù)面清單，落實(shí)新的《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，為外資參與構(gòu)建新發(fā)展格局營造良好的營商環(huán)境。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：2023年，美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？美國經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題是什么？

康勇：2022年三季度美國經(jīng)濟(jì)環(huán)比年化增長率為2.6%，較二季度的-0.6%有所改善。盡管三季度美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出一定韌性，不過美聯(lián)儲(chǔ)快速加息帶來的影響也在不斷體現(xiàn)， 2023年美國經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步放緩。

一方面，為了緩解持續(xù)的高通脹風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)自3月以來已連續(xù)加息6次，加息幅度達(dá)到375個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率在2023年將提升至5%以上。受貨幣政策加速緊縮的影響，企業(yè)的借貸成本上升，投資、消費(fèi)、房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大的下行壓力，增大經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。居民購買力的下降和信心的削弱，導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)商品購買，尤其汽車等大件消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。而住房貸款利率的上升導(dǎo)致貸款成本增加，降低居民購房意愿，私人住宅投資或?qū)⒗^續(xù)下探拖累整體投資增速。此外，企業(yè)運(yùn)營成本加大，使得企業(yè)商業(yè)信心有所下降。10月服務(wù)業(yè)PMI回落至46.6，連續(xù)4個(gè)月處于榮枯線之下，制造業(yè)PMI同樣自6月以來大幅回落，將對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能產(chǎn)生擾動(dòng)。

另一方面，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)依然保持相對(duì)緊張，預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)繼續(xù)給供給帶來一定的沖擊，使美國通脹率繼續(xù)維持在較高水平。一方面，美國的勞動(dòng)參與率在今年一直穩(wěn)定在 62.2%左右，尚未恢復(fù)至疫情前的水平。另一方面，盡管當(dāng)前美國失業(yè)率已回落至歷史較低水平，但與疫情前相比，相同失業(yè)率的情況下，疫情后美國的職位空缺率一直處于高位，顯示了當(dāng)前美國勞動(dòng)力市場(chǎng)供給依然短缺。雖然經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大可能會(huì)導(dǎo)致未來職位空缺數(shù)有所下降，但有意愿且有能力工作的勞動(dòng)力減少，使得勞動(dòng)力市場(chǎng)在未來一年可能會(huì)保持相對(duì)緊張。而相對(duì)較低的職位匹配效率，勞動(dòng)力稀缺造成的供應(yīng)瓶頸，或?qū)⒃诙唐趦?nèi)繼續(xù)給供給帶來一定的沖擊。

宏觀政策加速收緊使美國企業(yè)家對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期回落，或?qū)��?duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定擾動(dòng)。隨著美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著加大，IMF預(yù)計(jì)2023年美國GDP增速為1%，較2022年的預(yù)期增速下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，美國經(jīng)濟(jì)的停滯，會(huì)對(duì)全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生更加一定的溢出效應(yīng)，影響全球經(jīng)濟(jì)增長，需要企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。