近日，“第十六屆賣方分析師水晶球獎”頒獎典禮將舉行。

　　回顧“水晶球獎”過去15年的歷程，與中國賣方研究行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。15年來，賣方研究逐漸發(fā)展壯大，成為中國資本市場中令人矚目的影響力量。

　　賣方研究的成長，主要得益于中國經(jīng)濟(jì)的迅猛崛起和中國資本市場在發(fā)展中日益走向成熟。而“水晶球獎”這一評價平臺，也對推動賣方研究行業(yè)成長和影響力提高起到了一些助力。

　　賣方研究在中國資本市場上極具影響力

　　對于一個成熟的資本市場來說，賣方研究和賣方分析師是資本市場信息中介的重要組成部分，可以有效地進(jìn)行信息挖掘、甄別、處理和傳遞，提升資本市場的信息透明度與緩解信息不對稱等問題，進(jìn)而提升資本市場資源配置的效率。

　　而從盈利模式來說，賣方研究的順利發(fā)展必然依賴于機(jī)構(gòu)投資者的崛起。20多年前，當(dāng)中國股市還處于散戶時代，證券研究業(yè)務(wù)還只能局限于股評、內(nèi)部服務(wù)等低影響力領(lǐng)域。

　　1998年“老十家”公募基金公司的建立，為中國賣方研究行業(yè)帶來了發(fā)展契機(jī)。在賣方研究行業(yè)發(fā)展的早期，除了取得公募基金“分傭”的收入模式之外，如何擴(kuò)大賣方研究影響力，也成為了一個重要課題。

　　在這個背景下，“水晶球獎”應(yīng)運而生。

　　以“水晶球獎”等第三方評選為平臺，買方機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理通過投票來評價賣方研究分析師的機(jī)制得以建立。時至今日，這一類評選仍得到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注和積極參與，說明了該機(jī)制的有效性。

　　第三方評選對賣方研究的一個直觀作用，是推動了一批明星分析師的產(chǎn)生。通過參評與獲獎，明星分析師自身價值快速提升，整個分析師行業(yè)的薪酬整體大幅提升。并由此產(chǎn)生了研究所通過高薪挖上榜明星分析師，組建豪華團(tuán)隊快速提升研究所影響力的發(fā)展模式。于是，賣方研究影響力與商業(yè)價值之間形成良性互動，帶來資源的不斷投入，成為券商各部門中最為資本市場和各類投資者群體所矚目的部門。

　　近些年來，隨著證券市場的高速發(fā)展，券商行業(yè)成為人才匯聚的熱門行業(yè)，賣方分析師更是其中的翹楚。中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，125家券商擁有執(zhí)業(yè)資格的從業(yè)人員共計30多萬人，其中擁有證券投資咨詢（分析師）執(zhí)業(yè)資格的僅有3000多人，占比約1%，比投行的保薦代表人還少40%。這足以證明賣方分析師這一身份的“含金量”。

　　市場機(jī)構(gòu)化“利好”賣方研究

　　現(xiàn)在，隨著中國資本市場的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為股市中的主導(dǎo)力量。投資者構(gòu)成愈加機(jī)構(gòu)化和市場行情結(jié)構(gòu)分化等多方面促成了賣方研究重要性的提升。

　　當(dāng)前，公募基金無疑仍是賣方研究最重要的產(chǎn)業(yè)鏈“下游”和最大的需求方。多年來，公募基金規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張一直在間接擴(kuò)大著賣方研究的影響力。

　　同時，大資管時代的到來，正在為賣方研究提供新的機(jī)遇。券商、保險、信托、銀行和基金等金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營、跨界合作已是大勢所趨，券商賣方研究市場正在開辟新的藍(lán)海。

　　另外，行業(yè)表現(xiàn)差異巨大和龍頭股強者恒強等結(jié)構(gòu)化行情特征的背景下，對高水平賣方研究的需求愈加殷切、其作用越發(fā)顯著，以專業(yè)研究能力服務(wù)于機(jī)構(gòu)的賣方研究正好發(fā)揮所長。

　　賣方研究行業(yè)伴隨中國股市成長壯大，對A股的起起落落和結(jié)構(gòu)變遷極為敏感，在歷次行情中更是引導(dǎo)市場預(yù)期的急先鋒，也因此獲得了巨大的話語權(quán)。

　　同時，賣方研究的研究方法和研究水平也在二十多年的發(fā)展過程中日臻完善，邁上一個個新的臺階。賣方分析師正以其專業(yè)化的研究，為投資者創(chuàng)造價值。

　　上市公司質(zhì)量提升為賣方研究提供用武之地

　　在機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)張市場份額的同時，一批優(yōu)質(zhì)上市公司的崛起，也為賣方分析師的基本面研究能力提供了用武之地。

　　以大市值藍(lán)籌股五糧液為例，公司作為中國濃香型白酒的典型代表與著名民族品牌，2021年名列“全球品牌價值500強”、“中國品牌價值100強”，并多次榮獲“國家名酒”稱號，首批入選中歐地理標(biāo)志協(xié)定保護(hù)名錄。

　　五糧液致力于在全球范圍內(nèi)打造品類齊全的酒類品牌組合，產(chǎn)品覆蓋高中低各酒度，形成滿足不同層次消費者需求的全產(chǎn)品供應(yīng)鏈體系。

　　技術(shù)隊伍方面，五糧液擁有中國釀酒大師、中國首席白酒品酒師、國家級白酒評委等國家級行業(yè)領(lǐng)軍人物64人。

　　五糧液產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)建有中國輕工業(yè)濃香型白酒固態(tài)發(fā)酵重點實驗室、國家白酒產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢測中心、國家酒類品質(zhì)與安全國際聯(lián)合研究中心（白酒分中心）、國家企業(yè)技術(shù)中心、國家級工業(yè)設(shè)計中心等多個國家級技術(shù)創(chuàng)新平臺及院士工作站、博士后科研工作站。

　　圍繞“十四五”發(fā)展目標(biāo)，五糧液以生態(tài)為底色、品質(zhì)為核心、文化為支撐、數(shù)字為動能、陽光為保障，全力打造“生態(tài)、品質(zhì)、文化、數(shù)字、陽光”五位一體的持續(xù)穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)代化企業(yè)。

　　“水晶球獎”伴隨中國經(jīng)濟(jì)和賣方研究成長

　　在中國居民財富不斷增加的過程中，在金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)、專業(yè)投資者優(yōu)勢越發(fā)顯著的背景下，賣方分析師的地位和作用愈加重要。

　　研究發(fā)現(xiàn)價值，“水晶球獎”傳播研究的價值。

　　“水晶球獎”致力于賣方研究價值的推廣與傳播，助推市場更加理性與有效，使得中國股市真正成為上市公司為投資者創(chuàng)造財富的場所。

　　“水晶球獎”活動的初衷在于鼓勵分析師提升研究水平和強化與買方機(jī)構(gòu)的溝通。從效果來看，在“水晶球獎”等第三方評選的推動下，各家研究所展開了良性競爭，共同將賣方研究這一細(xì)分市場做大做強，成為證券投資行業(yè)最為令人矚目的領(lǐng)域之一，從分析師數(shù)量到研究報告數(shù)量，都呈現(xiàn)幾何級數(shù)增長。

　　“水晶球獎”在助力賣方研究的同時，也間接為實體經(jīng)濟(jì)添磚加瓦。

　　在歷屆“水晶球獎”的獎項設(shè)置中，主辦方因應(yīng)實體經(jīng)濟(jì)走向和賣方研究增加新領(lǐng)域的需求，不斷進(jìn)行調(diào)整。

　　在A股國際化加深的背景下，“水晶球獎”增加了“海外”獎項，來應(yīng)對國際化的挑戰(zhàn)。未來，分析師在進(jìn)行海外研究、為內(nèi)地投資者提供海外機(jī)會的同時，更為重要的是，賣方研究行業(yè)將面臨如何為外資服務(wù)，甚至應(yīng)對外資研究機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)。

　　“水晶球獎”設(shè)立并一直保留著“新三板”獎項，是目前主要評選中唯一的一個“新三板”獎項，為小微上市企業(yè)的評價提供了一個窗口。

　　“水晶球獎”將原來的“中小盤”獎項改為“新興產(chǎn)業(yè)和中小盤”獎項，來進(jìn)一步突出獲獎團(tuán)隊的產(chǎn)業(yè)研究特征，淡化市值分類特征。

　　以上種種，都是“水晶球獎”伴隨中國經(jīng)濟(jì)和賣方研究發(fā)展的印跡。

　　2022年12月23日，由五糧液獨家冠名的2022上市公司峰會暨“第十六屆賣方分析師水晶球獎”頒獎典禮將在成都隆重舉行�！八�晶球獎”將再一次見證中國賣方研究力量的強大影響力。

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